銀行收購券商欲望強分析師：對估值影響不大

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁君    

◎每經(jīng)記者 袁君

深改方案剛剛獲批落地，交行便籌謀混業(yè)經(jīng)營大局。

6月29日，在2014年度股東大會上，交行方面確認正在研究收購券商的具體方案。

國開行高級經(jīng)濟師吳志峰告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，銀行收購證券公司對銀行估值不一定有太大影響。

交行正研究收購券商方案

據(jù)《證券日報》近日報道，交行已將收購華英證券的計劃上報至國務院，多家銀行也正積極研究收購券商事宜。在年底實現(xiàn)利率市場化后，預計交行收購計劃獲批可能性較大。

今年3月，據(jù)彭博消息稱，蘇格蘭皇家銀行擬售出其所持華英證券33.3%的股權(quán)，交行有意接盤。

對此，一位接近交行的知情人士近日向記者透露，銀行當然希望能夠擁有券商牌照，這對銀行的綜合化經(jīng)營肯定有益處?！皳?jù)我所知，方案很早就報上去了。但（獲批）時間現(xiàn)在還說不好，因為這可能還涉及監(jiān)管方面的一些調(diào)整，最快年內(nèi)可能會有進展?！?/p>

而在近日舉行的2014年股東大會上，交行方面確認正在研究收購券商的具體方案。交行董事長牛錫明坦言，“我們是一直想收購一家證券公司，幾年前就有研究過，包括和上海證券也有談過。不過，目前交行直接投資一家證券公司還有政策限制，要經(jīng)過最高層的審批，所以這件事情能不能做成，不由我們（確定）?！?/p>

6月16日，交行宣布其深化改革方案獲國務院批準，如果收購券商一事進展順利，交行有望在混業(yè)經(jīng)營方面繼續(xù)領跑。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍3月6日表示，2014年5月發(fā)布的“國九條”明確提出要實施進退有據(jù)的證券期貨業(yè)務牌照管理制度，研究證券公司、基金管理公司和期貨公司等交叉持牌，支持符合條件的其他金融機構(gòu)在風險隔離基礎上申請證券期貨業(yè)務牌照。

有專業(yè)人士表示，從監(jiān)管的可行性角度來看，“銀行控股券商”目前仍有一道門檻要跨過，即我國現(xiàn)行《商業(yè)銀行法》確立的商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營原則，以及隨之面臨的分業(yè)監(jiān)管的問題。

吳志峰則表示，事實上，《商業(yè)銀行法》是留了口子的，里面提到“但國家另有規(guī)定的除外”。因此，如果通過國務院條例來做，這個進程就會比較快，也就不需要修改《商業(yè)銀行法》。

6銀行曲線持有券商牌照

不管時間表最終如何確定，但業(yè)界普遍認為，商業(yè)銀行的混業(yè)經(jīng)營已是大勢所趨。交行首席經(jīng)濟學家連平告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，雖然目前并沒有銀行收購券商的明確消息和案例，但這確實是行業(yè)的需求。

“一方面，銀行混業(yè)經(jīng)營是為了順應利率市場化的發(fā)展，銀行傳統(tǒng)利差收入收窄，而在利率市場化之下，資本市場未來的發(fā)展前景較好，在此情況下，銀行有意愿更多參與資本市場的運作。”連平說。

連平表示，另一方面，銀行如能控股、參股證券公司，同時通過子公司進行市場運作，能產(chǎn)生較好的協(xié)同效應。

據(jù)了解，截至目前，在A股上市的16家商業(yè)銀行中，共有6家通過子公司持有券商牌照，包括中行、工行、建行等。不過，上述6家銀行均是通過境外子公司間接持有境外券商牌照，并非持有境內(nèi)券商牌照。

近期，商業(yè)銀行混合所有制改革的預期曾讓交行、中行等在資本市場上連續(xù)走強，那么，銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營大潮會否再度刮起旋風？

對此，吳志峰認為，銀行收購券商不一定對銀行的估值有很大影響?！笆紫龋瑥囊?guī)模體量上來講，證券公司相對銀行很小，證券公司的盈利不一定對銀行帶來多大幫助；其次，銀行作為收購方，收購的價格已經(jīng)反映出市場預期，付出的成本會比較高，所以也不一定是特別利好的事情?！?/p>

的確，盡管近日股市出現(xiàn)急速調(diào)整，但券商的“身價”已經(jīng)不低。有專業(yè)人士認為，在中國證券業(yè)協(xié)會中排名靠后的小型券商估值估計也要10億元，但小型券商一些業(yè)務牌照并不齊全，如資管業(yè)務、投行業(yè)務等，而對于牌照相對比較齊全的券商，估值可能要50億元，甚至股東方都不肯賣。

此外，對于證券公司來說，吳志峰認為，未來，有銀行背景的證券公司在資金和客戶來源等方面將具有一定優(yōu)勢，所以會對整個證券公司行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。