煤炭股集體暴漲，這個板塊到底還能不能追？

今日，煤炭板塊全線大漲，23只煤炭股漲停，領(lǐng)漲兩市。此前，煤炭雖偶爾有所大漲，但均未開啟一段板塊性的趨勢行情。

數(shù)據(jù)顯示，煤炭指數(shù)自去年7月以來僅上漲123%，漲幅遠遠落后其他板塊。那么今日煤炭股板塊性全線暴漲，是否意味著煤炭股主升浪已開啟呢？更多精彩內(nèi)容，請關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號“每經(jīng)投資寶”（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）

市場面：煤炭指數(shù)本輪漲幅小

每經(jīng)投資寶統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，煤炭指數(shù)自去年7月以來僅上漲123%，漲幅遠遠落后其他板塊。本輪牛市以來，多個行業(yè)板塊已相繼大漲，從補漲的角度講，煤炭股的上漲也在情理之中。

行業(yè)面：煤價觸底回升

煤炭此前已大幅下跌，多家機構(gòu)目前均認為煤價已開始觸底反彈。

太平洋證券研報稱，秦皇島港部分動力煤品種連續(xù)兩周反彈，產(chǎn)地煤價下跌幅度收窄，煤價現(xiàn)觸底信號。煤價經(jīng)過大幅下跌，已經(jīng)使得煤炭行業(yè)虧損面達到80%以上，煤價自身存在一定的反彈要求。另外，夏季用煤高峰來臨，也為煤價反彈提供一定動力。

招商證券認為，煤價觸底反彈，沿海運費大幅上漲，庫存低位運行。招商證券研報稱，秦皇島山西優(yōu)混（5500）405元/噸，跌10元/噸，廣州港山西優(yōu)混（5500）為480元/噸，跌20元/噸。產(chǎn)地大同南郊動力煤（5500）270元/噸，跌30元/噸，內(nèi)蒙古東勝精煤（5500）車板價265元/噸，持平。雖然煤價較月初有所下跌，但較月中低點已有所反彈。秦皇島港口庫存618萬噸，環(huán)比增加59萬噸或10.6%；廣州港煤炭庫存260萬噸，環(huán)比減少33萬噸或11.2%。更多精彩內(nèi)容，請關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號“每經(jīng)投資寶”（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）

券商：煤炭板塊已迎來主升浪

那么煤炭股是否開啟主升浪了呢？齊魯證券表示，煤炭板塊已迎來主升浪。

齊魯證券認為，2015年供需格局將呈現(xiàn)“V”型：1、隨著貨幣政策和財政政策在上半年的加速投放，下半年將進入收獲期，下游需求將企穩(wěn)反彈，PMI、固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)將逐步好轉(zhuǎn)。2、煤價下行逼迫中小煤企退出市場，原煤產(chǎn)量將出現(xiàn)下滑。另外，進口倒掛已消除，進口沖擊在持續(xù)減弱，結(jié)合國內(nèi)煤礦限產(chǎn)政策看，煤炭供給量在未來3年將逐步下滑。3、供需格局將迎來顯著改善，產(chǎn)能大幅過剩將向緊平衡過渡。齊魯證券預(yù)計煤價將于二、三季度企穩(wěn)反彈。

雖然1~4月份宏微觀數(shù)據(jù)顯示需求處于加速尋底的過程中，但政策投放的逐步見效以及“一帶一路”的產(chǎn)能輸出將對沖經(jīng)濟下行，且經(jīng)濟持續(xù)下行將觸碰政府容忍底線，政策有加碼的可能性。供給側(cè)收縮已成常態(tài)，煤價下行逼迫虧損煤企退出市場，產(chǎn)業(yè)鏈上橫向、縱向整合將是必然趨勢，煤炭上市公司價值有待重估。在大牛市背景下公司市值大幅低于重置成本將形成價值洼地并引發(fā)資金追逐。目前煤炭股經(jīng)歷了2~3年的大幅下跌之后處在歷史性底部，風險得到較大程度釋放，板塊PB估值在1.3倍左右，在這個基礎(chǔ)上，關(guān)注新需求邊際好轉(zhuǎn)驅(qū)動的第二波趨勢性投資機會。更多精彩內(nèi)容，請關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號“每經(jīng)投資寶”（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）

投資策略方面，齊魯證券認為，1、從目前的經(jīng)濟基本面看需求仍未企穩(wěn)，但隨著內(nèi)外需的好轉(zhuǎn)，煤價的需求彈性極大。煤價經(jīng)過多年的持續(xù)下跌，產(chǎn)能開始收縮。貨幣政策、房地產(chǎn)政策調(diào)控累計效應(yīng)在二三季度經(jīng)濟有明顯的作用，需求將企穩(wěn)反彈，供求關(guān)系將迎來顯著改善，市場預(yù)期差強烈將導致漲幅滯后的煤炭板塊在后市有強烈的上漲動能。2、國企改革和企業(yè)轉(zhuǎn)型將提供有力的催化因素。目前多數(shù)煤炭上市公司為國企，故事多，目前正處于重組整合的有利時間，產(chǎn)業(yè)集中度將大幅上升。部分煤炭企業(yè)將從生產(chǎn)性企業(yè)轉(zhuǎn)型為生產(chǎn)服務(wù)型企業(yè)，同時向新能源方向轉(zhuǎn)型，從而推升企業(yè)的估值水平。3、行業(yè)市值低于重置成本，機構(gòu)配置處于歷史性低位。目前整個煤炭行業(yè)上市公司的總市值在還不到重置成本的一半，且目前機構(gòu)對煤炭公司的配置處于歷史低位，價值洼地將引發(fā)資金追逐，估值修復行情一觸即發(fā)。

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