PMI釋放經(jīng)濟筑底信號 二季度降息概率大

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

二季度行至中期，經(jīng)濟下行壓力依然未見明顯減輕。

5月1日，國家統(tǒng)計局、中國物流與采購聯(lián)合會共同發(fā)布的4月PMI為50.1%，與3月份持平，連續(xù)兩月高于50%的臨界點。

在經(jīng)濟專家看來，總體而言，我國當前經(jīng)濟走勢呈現(xiàn)筑底企穩(wěn)態(tài)勢，但數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍偏弱。目前，“穩(wěn)增長”依然處在重要位置。為此，要加快利好政策釋放，穩(wěn)定市場信心，引導(dǎo)社會預(yù)期；同時要加快重大項目啟動、重大戰(zhàn)略分步實施，釋放內(nèi)需增長潛力，拓展外需增長動力。

用電量顯示經(jīng)濟向好

對于4月份的PMI數(shù)據(jù)，交行首席經(jīng)濟學(xué)家連平告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，4月制造業(yè)PMI并未季節(jié)性回升，表明當前制造業(yè)仍面臨較大壓力。但生產(chǎn)指數(shù)和原材料庫存指數(shù)回升，結(jié)合近期用電量上升、部分原材料價格止跌回升，經(jīng)濟運行己釋放出企穩(wěn)的積極信號。

經(jīng)濟下行壓力主要來源于需求偏弱，1~4月份，新訂單指數(shù)維持在略高于50%的水平，同比、環(huán)比觀察均顯偏弱。

中國物流信息中心分析師陳中濤介紹，自去年四季度以來，企業(yè)反映訂單不足的企業(yè)數(shù)量明顯上升，比重達到48%以上，明顯高于去年前三季度。

從4月指數(shù)來看，三大訂單中在手訂單和新出口訂單分別下降了0.3、0.2個百分點，分別降至43.8%、48.1%，新訂單指數(shù)50.2%與上月持平。

連平分析說，訂單指數(shù)近半年一直處于低位，表明需求嚴重不足。制造業(yè)面臨去產(chǎn)能壓力，在低附加值產(chǎn)能淘汰的過程中，需要形成有效需求創(chuàng)造新的替代性產(chǎn)業(yè)，打造高端制造業(yè)，才能為經(jīng)濟增長提供新的動能。

這對企業(yè)的顯像化影響就是效益有下行趨勢。陳中濤說，一方面，由于市場環(huán)境偏緊，企業(yè)擴張規(guī)模減緩。另一方面，企業(yè)成本壓力加大，勞動力、資金、物流等成本較高，企業(yè)利潤空間受到擠壓。

通縮態(tài)勢有所緩解

自3月底以來，決策層已經(jīng)從加大投資力度、放松房地產(chǎn)政策等多個方面釋放穩(wěn)增長信號。

連平說，中小型企業(yè)PMI指數(shù)雖未改偏弱態(tài)勢，但出現(xiàn)了明顯上升，升幅均為1.5個百分點，分別達到49.8%和48.4%。新訂單和生產(chǎn)指數(shù)上升尤為明顯，升幅達到2個百分點以上。

陳中濤也認為，國家積極扶持中小企業(yè)發(fā)展的多種政策措施，逐漸顯示成效，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營形勢呈現(xiàn)向好變化跡象。

此外，購進價格指數(shù)雖仍處在低位，自去年8月份以來一直處在50%以下，但最近3個月呈持續(xù)回升態(tài)勢，并且升幅擴大。

4月份，該指數(shù)達到47.8%，較上月上升2.8個百分點，升幅較上月擴大1.7個百分點。價格呈現(xiàn)反彈跡象，反映出市場整體形勢趨于好轉(zhuǎn)，有利于改善市場通縮預(yù)期，有利于改善企業(yè)效益。

連平說，近期國際原油、大宗商品價格低位震蕩，部分商品出現(xiàn)回升跡象，隨著全球資源能源產(chǎn)品市場供需結(jié)構(gòu)調(diào)整再平衡，預(yù)計未來大宗商品價格經(jīng)歷觸底后小幅反彈。

交行報告指出，工業(yè)企業(yè)購進價格負增長狀態(tài)將改善，購進價格跌幅逐步收窄，與此同時PPI跌幅也將逐步收窄，3月PPI同比-4.6%已比2月收窄0.2個百分點，我們預(yù)計未來工業(yè)產(chǎn)品出廠價格環(huán)比可能止跌回正，工業(yè)通縮狀態(tài)將得到緩解。

政策暖風(fēng)力度或有加強

五一小長假之前，中共中央政治局召開會議，分析研究了當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。會議指出要高度重視應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力，加快改革開放步伐，保持穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險綜合平衡；積極的財政政策要增加公共支出，加大降稅清費力度；穩(wěn)健的貨幣政策要把握好度，注意疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟的傳導(dǎo)渠道；要注重發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用，認真選擇好投資項目，做到有市場，有長期回報。

對此，連平表示，當前經(jīng)濟增長動能仍然較弱，需要積極的財政政策加快支出進度和加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，貨幣政策應(yīng)進一步向?qū)捤煞较蛘{(diào)整，以降低經(jīng)營成本，為企業(yè)生產(chǎn)營造更好的經(jīng)營環(huán)境。

“中央的宏觀管理思路已經(jīng)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折，摒棄過去兩年的‘總供給收縮’，轉(zhuǎn)向‘總需求擴張’，而總需求擴張的主要思路是中央貨幣寬松+地方基建托底。”民生證券在政治局會議后發(fā)布解讀報告稱。

渣打銀行經(jīng)濟學(xué)家丁爽也告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，基建投資保持強勁增長，但地方政府是否有能力維持投資快速增長仍有待觀察。未來將有更積極的財政政策出臺，這將為地方政府預(yù)算外資金收緊后提供更多緩沖。

他認為，央行將繼續(xù)把M2增長目標定在12%或以上，并引導(dǎo)融資成本回落以支撐實體經(jīng)濟。6月底之前央行將再度下調(diào)基準利率以有效降低融資成本。

此外，近期央行行長周小川表態(tài)稱，決策部門要警惕通縮風(fēng)險，并指出通過利率手段和量寬等措施放松貨幣政策仍存在一定空間。這也讓市場繼續(xù)保持了對寬松政策的預(yù)期。