西安飲食逆勢(shì)擴(kuò)張 嘉和一品：談不上借殼上市

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董來(lái)孝康 發(fā)自北京    

◎每經(jīng)記者 董來(lái)孝康 發(fā)自北京

昨日（4月7日），正謀求轉(zhuǎn)型大眾餐飲的西安飲食（000721，收盤價(jià)6.94元）發(fā)布公告稱，擬以非公開(kāi)發(fā)行股份的方式收購(gòu)嘉和一品100%股權(quán)，評(píng)估值為4.12億元，評(píng)估增值率為187%，經(jīng)協(xié)商之后，交易價(jià)格為4.11億元。

中投顧問(wèn)酒店餐飲行業(yè)研究員蕭宇嘉等業(yè)內(nèi)人士坦言，包括西安飲食在內(nèi)的餐飲上市公司業(yè)績(jī)都不盡如人意，部分餐飲公司因行業(yè)環(huán)境變化而在上市路上“折戟”，退而求其次，“委身”于上市公司，上市公司則可以借此實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張、增厚業(yè)績(jī)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從其年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，2013年和2014年，扣除非經(jīng)常性損益，西安飲食歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為虧損736萬(wàn)元和2713萬(wàn)元。西安飲食方面坦言，本次交易有助于提高上市公司的盈利能力。隨后，記者致電西安飲食并發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿并未獲得回復(fù)。嘉和一品控股股東、董事長(zhǎng)劉京京則表示，主要是通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合來(lái)尋求更好的發(fā)展，還談不上通過(guò)西安飲食借殼上市。

兩家公司業(yè)績(jī)均下滑

扎根北京的嘉和一品是以粥聞名的快餐連鎖品牌，西安飲食則是經(jīng)營(yíng)當(dāng)?shù)靥厣〕詾橹鞯闹腥A老字號(hào)，特別是牛羊肉泡饃尤為出名，但兩家公司的業(yè)績(jī)都在走下坡路。

2011年到2014年，西安飲食的營(yíng)業(yè)收入分別約6.72億、6.59億、5.86億和5.46億元；歸屬于上市股東的凈利潤(rùn)分別約3563萬(wàn)、1589萬(wàn)、1480萬(wàn)和1106萬(wàn)元；若是扣除非經(jīng)常性損益，2013年和2014年，西安飲食則處于虧損狀態(tài)。

嘉和一品業(yè)績(jī)也在下滑。2013年和2014年，嘉和一品的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別約3.31億和3.11億元；扣除非經(jīng)常性損益后，歸屬于母公司普通股股東凈利潤(rùn)分別約949萬(wàn)和598萬(wàn)元。

蕭宇嘉表示，西安飲食業(yè)績(jī)虧損主要是行業(yè)環(huán)境變化引起的，國(guó)內(nèi)餐飲企業(yè)均遭遇持續(xù)“寒流”之困。

海底撈身影顯現(xiàn)

當(dāng)西安飲食宣布正籌劃收購(gòu)嘉和一品之初，投資者便心生疑問(wèn)，做粥的和賣泡饃的怎么會(huì)走到了一起？

蕭宇嘉指出，西安飲食正在轉(zhuǎn)型大眾餐飲，如開(kāi)設(shè)百姓小吃坊、平價(jià)酒水超市，而嘉和一品人均消費(fèi)水平在20~30元之間，符合西安飲食大眾化的發(fā)展策略；且在異地?cái)U(kuò)張上，西安飲食選擇了兼并收購(gòu)的方式，而不是廣開(kāi)分店。

截至2014年12月31日，嘉和一品擁有直營(yíng)店數(shù)量66家，加盟店數(shù)量35家。雖然嘉和一品從西安飲食處獲得的“嫁妝”很豐厚，但都是股份，而不是“真金白銀”，且還要完成業(yè)績(jī)承諾。

嘉和一品控股股東、董事長(zhǎng)劉京京承諾，2015年到2019年，扣除非經(jīng)常性損益，嘉和一品歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別不低于3000萬(wàn)、4200萬(wàn)、5500萬(wàn)、6400萬(wàn)和6900萬(wàn)元。

蕭宇嘉認(rèn)為，嘉和一品未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)源于兩方面，一是借助西安飲食的平臺(tái)進(jìn)行融資，進(jìn)行門店擴(kuò)張，增加門店收入；二是代售西安飲食部分產(chǎn)品，增加產(chǎn)品收入。中國(guó)食品商務(wù)研究院研究員朱丹蓬則認(rèn)為，業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)起來(lái)并不容易，因?yàn)楫?dāng)下大眾餐飲競(jìng)爭(zhēng)激烈且居民外出就餐意愿減弱。

但嘉和一品的股東蔡玉鉆、肖呂強(qiáng)、天津紅杉、上海云鋒、上海祥禾和拉薩涌金，都不涉及業(yè)績(jī)承諾及激勵(lì)。西安飲食方面給出的解釋是，因?yàn)樯鲜龉蓶|不參與經(jīng)營(yíng)管理。

值得關(guān)注的是，上海云峰持有嘉和一品375萬(wàn)股，占總股本的10%，交易完成后，上海云峰將獲得西安飲食822萬(wàn)股，持股比例為1.41%；上海云峰的股東中不僅有馬云、馬化騰和史玉柱，更有之前被傳正準(zhǔn)備IPO的海底撈。

海底撈是否會(huì)進(jìn)一步增持西安飲食股份，并與之進(jìn)行戰(zhàn)略合作？對(duì)此，海底撈相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，由于具體情況并不清楚，所以目前還不能確定。