最新機構(gòu)動向 周四機構(gòu)一致最看好的20只金股

每經(jīng)編輯 何建川

安控科技(300370)：自動化核心競爭力顯現(xiàn)，業(yè)務多方位拓展

事件：安控科技發(fā)布2014年年度報告：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收4.28億元，同比增長26.82%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤5,574.99萬元，同比增長9.23%；基本每股收益0.58元。國聯(lián)點評：

油服行業(yè)陷入低迷期，公司業(yè)績穩(wěn)步增長凸顯工業(yè)自動化核心競爭優(yōu)勢。受國際油價大幅下挫及國內(nèi)石油體系反腐影響，2014年“三桶油”資本支出大幅下滑，整個油服行業(yè)陷入低迷期。公司在報告期內(nèi)圍繞自身RTU產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案在工業(yè)自動化領(lǐng)域的核心優(yōu)勢，實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)步增長。

從主營業(yè)務產(chǎn)品分類來看，公司產(chǎn)品銷售業(yè)務營業(yè)增長64.96%，毛利率為41.01%，相比同期下滑12.37個百分點；整體解決方案業(yè)務營業(yè)增速緩慢，同比增長4.23%，毛利率為46.38%，同比增長2.39個百分點。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入增速遠遠高于凈利潤增速，主要是由于上游電子元器件、工業(yè)軟件等直接材料成本大幅攀升，導致營業(yè)成本增加。

公司自動化業(yè)務實現(xiàn)多領(lǐng)域突破。憑借自身工業(yè)自動化領(lǐng)域的核心優(yōu)勢，公司自動化業(yè)務在多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破：1）、公司完善了油氣業(yè)務的全面布局。公司工業(yè)自動化業(yè)務從油氣井口、站控向油氣運輸、儲存、分配等領(lǐng)域拓展；2）、自動化業(yè)務在環(huán)保領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)跨越突破。從量上來看，公司在環(huán)保業(yè)務上實現(xiàn)營業(yè)收入由去年的1000多萬元增長到3,672.55萬元；在質(zhì)上來看，公司由環(huán)境在線監(jiān)測設(shè)備（大氣、水）和運維服務向整體提供環(huán)境在線監(jiān)測解決方案跨越，并增加了工業(yè)粉塵污染的在線監(jiān)測業(yè)務。

積極利用資本市場外延并購，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合。報告期內(nèi)，公司完成了對北京雙良石油技術(shù)有限公司的收購，進入油田地面工藝裝置領(lǐng)域。此外，公司發(fā)布對澤天盛海100%股權(quán)收購預案，正式進軍油服領(lǐng)域。該筆收購由于財務顧問方安信證券被暫停保薦資格3個月暫時中止，我們認為隨著安信證券處罰期結(jié)束，該筆并購會重新啟動。

其他信息。1）、公司發(fā)布15年第一季度業(yè)績預告，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤為-1,600萬元—-1,320萬元，比同期變動幅度為-5%-15%。由于油氣行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營季節(jié)性影響，一季度營業(yè)收入占全年營收比重低，同時日常運營費用、人工薪酬、設(shè)備折舊等固定性成本費用的發(fā)生，導致公司一季度經(jīng)營業(yè)績通常呈虧損狀態(tài)。

2）、公司發(fā)布了2014年度利潤分配預案公告：向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.50元人民幣（含稅）；向全體股東每10股派發(fā)紅股5股（含稅）；以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。該利潤分配方案力度較大，短期內(nèi)對市場股價有刺激作用。

繼續(xù)給予公司“謹慎推薦”評級。我們預計公司2015-17年每股收益為0.70元、0.94元和1.30元，目前股價為44.48元，對應市盈率分別為63.6倍、47.3倍和34.1倍。繼續(xù)給予公司“謹慎推薦”評級

風險提示。1）、外延并購進展不順；2）、國際油價持續(xù)低迷，油服行業(yè)景氣度繼續(xù)下行；3）、國內(nèi)石油體系反腐風波延續(xù)。國聯(lián)證券