自貿(mào)區(qū)境外融資大松綁 企業(yè)資本項(xiàng)目可兌換開啟

企業(yè)資本項(xiàng)目可兌換開啟上海自貿(mào)區(qū)金改進(jìn)入第三季

以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的資本項(xiàng)目可兌換作為第一步，上海自貿(mào)區(qū)金融改革開放正式進(jìn)入第三季。

12日，人民銀行上?？偛堪l(fā)布《中國(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資與跨境資金流動宏觀審慎管理實(shí)施細(xì)則》(下稱《實(shí)施細(xì)則》)。央行[微博]上?？偛扛敝魅渭嫔虾７中行虚L、國家外匯管理局上海市分局局長張新昨日在該細(xì)則的發(fā)布會上表示，該細(xì)則全面打通了自貿(mào)區(qū)內(nèi)的企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)和境外的資金通道，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的資本項(xiàng)目可兌換。

中國銀行貿(mào)易金融部總經(jīng)理程軍對上證報(bào)記者表示，該細(xì)則的出臺將使得自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)具有可操作性，從而使得自貿(mào)區(qū)內(nèi)的企業(yè)與銀行可以利用全球資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的建設(shè)。

浦發(fā)銀行上海分行貿(mào)易與現(xiàn)金管理部總經(jīng)理朱承備則認(rèn)為，這也意味著未來自貿(mào)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)“可以為客戶提供更優(yōu)、更低成本的金融服務(wù)與產(chǎn)品，并且使得這些產(chǎn)品進(jìn)行更優(yōu)的組合”，從而使得自貿(mào)區(qū)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)進(jìn)入爆發(fā)期。

“今天正在推進(jìn)的改革，可以說是自貿(mào)區(qū)金改的3.0版。”張新說，其標(biāo)志著自貿(mào)區(qū)金融改革和上海國際金融中心建設(shè)聯(lián)動推進(jìn)，圍繞國際金融中心建設(shè)中“難啃的硬骨頭”的改革政策全面落地實(shí)施，國際金融中心的功能要素要全面到位。

上海市委常委、常務(wù)副市長屠光紹當(dāng)日在發(fā)布會上表示，有關(guān)方面正在抓緊制定上海自貿(mào)區(qū)金融改革創(chuàng)新與上海國際金融中心建設(shè)聯(lián)動的方案。該方案按照程序經(jīng)過批準(zhǔn)發(fā)布之后，必將對上海自貿(mào)區(qū)、上海國際金融中心建設(shè)產(chǎn)生巨大的推動作用。

企業(yè)資本項(xiàng)目可兌換放開

《實(shí)施細(xì)則》的核心是企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可以自主開展境外融資活動，自主計(jì)算境外融資的規(guī)模，自主權(quán)衡境外融資的結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)主體從境外融資的規(guī)模與渠道。

“《實(shí)施細(xì)則》頒布之后，企業(yè)的資本項(xiàng)目可兌換就實(shí)現(xiàn)了，下一步，個人的資本項(xiàng)目開放也將推進(jìn)。”張新在昨天的發(fā)布上表示。

據(jù)了解，《實(shí)施細(xì)則》明確了自貿(mào)區(qū)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在境外融入資金的規(guī)模、用途以及相應(yīng)的風(fēng)險管理辦法。其核心是企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可以自主開展境外融資活動，自主計(jì)算境外融資的規(guī)模，自主權(quán)衡境外融資的結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)主體從境外融資的規(guī)模與渠道。

《實(shí)施細(xì)則》依托自由貿(mào)易賬戶管理系統(tǒng)，建立了以資本約束機(jī)制為基礎(chǔ)的本外幣一體化、統(tǒng)一的境外融資規(guī)則，高度便利了企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)正常的金融活動。同時，通過風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子等宏觀審慎管理手段，實(shí)現(xiàn)了簡政放權(quán)和風(fēng)險管理的有機(jī)結(jié)合。

值得注意的是，該細(xì)則擴(kuò)大了境外融資的規(guī)模和渠道，自貿(mào)區(qū)內(nèi)的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可以自主從境外融入資金。整體上，《實(shí)施細(xì)則》上調(diào)了經(jīng)濟(jì)主體從境外融資的杠桿率。企業(yè)的融資規(guī)模從資本的一倍擴(kuò)大到二倍。銀行原來不能從境外融入人民幣資金，在新的政策框架下，可以從境外融入本外幣資金。非銀行金融機(jī)構(gòu)如證券公司等，也能從境外融入資金。

張新表示，該舉措“全面實(shí)現(xiàn)了企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)對外資金通道的打開，實(shí)際上企業(yè)的資本項(xiàng)目可兌換由此得以實(shí)現(xiàn)。”他透露，下一步還將研究開放個人的資本項(xiàng)目可兌換。

不過，浦發(fā)銀行上海分行貿(mào)易與現(xiàn)金管理部總經(jīng)理朱承備表示，這個放開是針對注冊在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)的企業(yè)而言，并且就銀行的境外融資來說，也是針對已經(jīng)開立了FT賬戶體系的13家銀行。據(jù)了解，目前共有13家中外資銀行接入自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)，開立自由貿(mào)易賬戶一萬多個；區(qū)內(nèi)企業(yè)人民幣境外借款累計(jì)發(fā)生120筆、金額197億元。

朱承備表示，對于這13家銀行而言，可從境外融資的規(guī)模為總行一級資本的5%。“比如浦發(fā)銀行來說，大約可從境外融資的規(guī)模為115億元左右。”按照上述細(xì)則，擁有FT賬戶體系的銀行都可以應(yīng)用該政策，但所融資資金只能為注冊在自貿(mào)區(qū)內(nèi)的企業(yè)進(jìn)行服務(wù)。“當(dāng)然，自貿(mào)區(qū)內(nèi)的企業(yè)是可以自由購買區(qū)內(nèi)外的貨物、服務(wù)等。”他說。

值得注意的是，《實(shí)施細(xì)則》還將本、外幣融資納入統(tǒng)一的政策框架內(nèi)，中外資企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)可依據(jù)統(tǒng)一規(guī)則，自主選擇從境外借用人民幣資金還是外幣資金。“人民幣的貿(mào)易資金是不占用外債額度的，而外幣貿(mào)易融資也只占用20%的額度。”浦發(fā)銀行上海自貿(mào)區(qū)分行副行長王建新對記者表示，這將極大地降低企業(yè)融資成本，并且也有助于商業(yè)銀行提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)、更低價格的融資產(chǎn)品。

確立境外融資風(fēng)險管理新模式

此次細(xì)則的一大創(chuàng)新之處，就是改革事前審批為事中事后監(jiān)管。具體來說，取消了境外融資的前置審批，擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)主體的自主權(quán)。

央行指出，《實(shí)施細(xì)則》創(chuàng)造性地使用風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子(包括期限風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子、幣種風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子、類別風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子)來引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)主體的境外融資結(jié)構(gòu)。

這種新的管理方式，鼓勵企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)使用人民幣、中長期、以及用于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金，不鼓勵短期融資。同時，《實(shí)施細(xì)則》將表外融資也納入境外融資的管理范圍。

張新強(qiáng)調(diào)，此次細(xì)則的一大創(chuàng)新之處，就是改革事前審批為事中事后監(jiān)管。具體來說，取消了境外融資的前置審批，擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)主體的自主權(quán)。借債主體可按照自身資本規(guī)模的大小、在核定的規(guī)模內(nèi)，綜合考慮期限、幣種、融資類別等因素，自主決策以何種方式開展境外融資，融資多長期限，融什么幣種的資金等。

而央行將根據(jù)系統(tǒng)采集到的區(qū)內(nèi)主體境外融資實(shí)際情況，進(jìn)行事中事后的監(jiān)測管理，從宏觀上把控境外融資的整體風(fēng)險。

張新表示，該實(shí)施細(xì)則還建立了宏觀審慎的境外融資風(fēng)險管理新模式。央行可根據(jù)試驗(yàn)區(qū)跨境及跨區(qū)資金流動、區(qū)內(nèi)及境內(nèi)信貸供求情況，對境外融資杠桿率、風(fēng)險轉(zhuǎn)換因子、宏觀審慎政策參數(shù)等進(jìn)行調(diào)整，必要時還可采取總體規(guī)模調(diào)控等應(yīng)急管制措施。

張新指出，要確保不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險是自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融改革始終要堅(jiān)守的底線，要牢固樹立底線思維，高度關(guān)注境外融資和跨境資金流動的系統(tǒng)性風(fēng)險。

據(jù)悉，央行將與上海市政府相關(guān)部門、金融監(jiān)管部門、金融機(jī)構(gòu)共同建立自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)境外融資的風(fēng)險監(jiān)測協(xié)調(diào)機(jī)制。原則上，每月召開一次協(xié)調(diào)會，對境外融資的總量、結(jié)構(gòu)以及有關(guān)風(fēng)險狀況進(jìn)行溝通。同時，會同金融機(jī)構(gòu)建立跨境資金流動的自律機(jī)制，充分發(fā)揮行業(yè)自律作用。

自貿(mào)區(qū)金融改革進(jìn)入第三季

《實(shí)施細(xì)則》是加快推進(jìn)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)資本項(xiàng)目可兌換改革、探索投融資匯兌便利的重要舉措，標(biāo)志著自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)新一輪金融改革的開始。

張新指出，《實(shí)施細(xì)則》是加快推進(jìn)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)資本項(xiàng)目可兌換改革、探索投融資匯兌便利的重要舉措，這標(biāo)志著自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)新一輪金融改革的開始。“可以說，是上海自貿(mào)區(qū)金改第三季的開始。”

張新說，金改3.0版的核心是，要圍繞上海國際金融中心建設(shè)的各個要素，使資本項(xiàng)目可兌換得到全面有序?qū)嵤?，自貿(mào)區(qū)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)境外融資全面放開，上海個人境外投資落地實(shí)施，利率市場化全面推進(jìn)，上海金融市場實(shí)現(xiàn)與國際市場雙向開放，金融業(yè)準(zhǔn)入擴(kuò)大對內(nèi)對外開放，金融監(jiān)管的負(fù)面清單管理全面實(shí)施，以自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)為標(biāo)志的各類強(qiáng)大的事中事后風(fēng)險管理和金融安全系統(tǒng)全面到位，安全、快速、同步地推進(jìn)自貿(mào)區(qū)建設(shè)與上海國際金融中心建設(shè)。

他透露，目前，“一行三會”正積極配合上海市委、市政府進(jìn)一步按照中央有關(guān)部署，抓緊研究新一輪的金融改革方案，努力在金融中心建設(shè)、金融服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放，特別是資本市場建設(shè)、資本項(xiàng)下開放等方面有更大的作為，積極推動自貿(mào)區(qū)新一輪金融改革取得更大的進(jìn)步。