央行全力維穩(wěn)節(jié)前流動(dòng)性 逆回購(gòu)加碼

春節(jié)臨近，央行加大了維穩(wěn)節(jié)前資金面的力度，不斷向資金面釋放利好信號(hào)。繼宣布在全國(guó)推廣分支機(jī)構(gòu)常備借貸便利后，12日更加大了逆回購(gòu)的投放量，當(dāng)日開展1600億逆回購(gòu)，不僅較本周二增量1倍，也令本周公開市場(chǎng)凈投放量創(chuàng)逾1年來的新高。 節(jié)前資金面寬松信號(hào)不斷 12日，央行繼續(xù)開展逆回購(gòu)，單日操作總量高達(dá)1600億，創(chuàng)下1月22日本輪逆回購(gòu)重啟后的新高，其中14天和21天期均為800億元，中標(biāo)利率也分別繼續(xù)持平于4.10%和4.40%。 超千億逆回購(gòu)的投放背景是，本周IPO新股申購(gòu)干擾資金面，交易所資金價(jià)格沖高，加之春節(jié)前資金備付壓力加大，令不少機(jī)構(gòu)也深感銀行間市場(chǎng)資金面緊張起來。 在此背景下，盡管昨日巨額逆回購(gòu)?fù)斗牛诋?dāng)日銀行間市場(chǎng)上，2月以下期限的資金價(jià)格全部上漲。漲幅最大的為跨春節(jié)期限21天回購(gòu)利率，上行了24個(gè)基點(diǎn)至5.60%附近；交易所回購(gòu)市場(chǎng)上，上交所隔夜回購(gòu)利率(204001)也收漲至16.19%，漲幅約384%。 “周四IPO申購(gòu)資金開始陸續(xù)解凍，超萬(wàn)億的資金釋放將為流動(dòng)性提供有力的補(bǔ)給，感覺資金面最緊張時(shí)刻已經(jīng)過去?！蹦橙藤Y金交易員表示，隨著超千億逆回購(gòu)的投放，昨日早盤市場(chǎng)已經(jīng)能感覺到流動(dòng)性放松的氣息，長(zhǎng)期需求有所減少，但由于春節(jié)臨近，資金價(jià)格還是走高。 而事實(shí)上，近兩日資金面的利好信號(hào)不斷，也給春節(jié)前流動(dòng)性不斷助力。逆回購(gòu)增量前日，央行宣布在全國(guó)推廣分支機(jī)構(gòu)常備借貸便利，旨在應(yīng)對(duì)春節(jié)前的流動(dòng)性季節(jié)性波動(dòng)，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。 據(jù)交易員透露，此次在全國(guó)推廣分支機(jī)構(gòu)常備借貸便利，合格抵押品的范圍也較此前擴(kuò)大。不僅包括此前的記賬式國(guó)債和央票等，還新增了同業(yè)存單，有利于常備借貸便利的擴(kuò)容。 未來流動(dòng)性調(diào)控或更積極 回顧往年，超千億的單日逆回購(gòu)?fù)斗帕吭谝酝⒉簧僖姟?014年春節(jié)前，央行也通過巨量逆回購(gòu)向市場(chǎng)投入流動(dòng)性，其中單日投放量超千億就有三次，但節(jié)后啟動(dòng)了正回購(gòu)進(jìn)行回籠，此外，與2014年相比，今年逆回購(gòu)的投放時(shí)點(diǎn)更加提前。 而央行最新公布的四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告披露，去年末，金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為2.7%。國(guó)泰君安首席債券研究員徐寒飛對(duì)此指出，銀行超儲(chǔ)率重回歷史高位。央行或因此認(rèn)為銀行間資金供給總量充足，因此降準(zhǔn)降息等寬松政策出臺(tái)具有滯后性和被動(dòng)性，沒有主動(dòng)“放水”的意愿。 對(duì)于2015年央行貨幣政策調(diào)控的方式，招商證券首席宏觀分析師謝亞軒指出，在新常態(tài)下，央行更注重定向調(diào)控工具，但不僅限于定向調(diào)控工具。除使用短期流動(dòng)調(diào)節(jié)工具和中期借貸便利MLF、定向降準(zhǔn)之外，央行去年還細(xì)分信貸政策支持再貸款類別、創(chuàng)設(shè)抵押補(bǔ)充貸款(PSL)等，未來調(diào)整的節(jié)奏和方式有可能會(huì)更積極。