中信證券“烏龍指” 50ETF期權(quán)兩合約盤(pán)中暴跌99%

證券時(shí)報(bào)記者沈?qū)?/p>

剛上市的上證50ETF期權(quán)昨日遭遇首個(gè)“烏龍指”。11日午后，50ETF購(gòu)4月2400、50ETF購(gòu)4月2450兩個(gè)合約盤(pán)中被瞬間打至0.001元，跌幅一度高達(dá)99%，觸發(fā)交易所熔斷機(jī)制。經(jīng)上交所確認(rèn)，價(jià)格異常系中信證券在午間調(diào)整報(bào)價(jià)參數(shù)導(dǎo)致大幅偏離理論價(jià)值的報(bào)單所致。

數(shù)據(jù)顯示，昨日下午13點(diǎn)3分12秒，50ETF購(gòu)4月2400、50ETF購(gòu)4月2450合約價(jià)格出現(xiàn)大幅異常。其中50ETF購(gòu)4月2400合約價(jià)格在13:03:10-13:03:12之間價(jià)格從0.1006元跌至0.001元，50ETF購(gòu)4月2450合約價(jià)格從0.0808元跌至0.001元，觸發(fā)熔斷機(jī)制。兩個(gè)合約收盤(pán)前均回歸合理價(jià)格，前者收?qǐng)?bào)0.1058元，跌5.96%，后者收?qǐng)?bào)0.0847元，跌9.12%。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者從上交所了解，造成這兩次觸發(fā)熔斷的原因是做市商中信證券在午間調(diào)整報(bào)價(jià)參數(shù)導(dǎo)致大幅偏離理論價(jià)值的報(bào)單所致。據(jù)介紹，13時(shí)3分10秒至12秒，中信證券對(duì)50ETF購(gòu)4月2400合約申報(bào)12筆賣單，申報(bào)價(jià)格從0.001元到0.0014元（其中0.001元的賣單6筆），每筆10張，共120張，共成交100張。其中，90張成交價(jià)格在0.0988元與0.1024元之間，最后10張成交價(jià)格為0.001元，觸發(fā)了熔斷機(jī)制。

13時(shí)3分10秒至12秒，中信證券對(duì)50ETF購(gòu)4月2450合約以0.001元價(jià)格申報(bào)11筆賣單，每筆10張，共110張，共成交80張。其中，76張成交價(jià)格在0.0798元價(jià)格與0.0828元之間，最后4張成交價(jià)格為0.001元，觸發(fā)了熔斷機(jī)制。

據(jù)了解，這次大幅偏離理論價(jià)值的報(bào)單對(duì)中信證券造成了約1萬(wàn)元的損失。本次交易系統(tǒng)啟動(dòng)熔斷機(jī)制后，做市商進(jìn)行了積極報(bào)價(jià)，50ETF購(gòu)4月2400合約熔斷集合競(jìng)價(jià)成交價(jià)格為0.0940元，50ETF購(gòu)4月2450合約熔斷集合競(jìng)價(jià)成交價(jià)格為0.1128元，價(jià)格恢復(fù)正常。熔斷期間，中信證券對(duì)50ETF購(gòu)4月2400合約進(jìn)行了2筆共20張撤單，對(duì)50ETF購(gòu)4月2450合約進(jìn)行了3筆共30張撤單。

上交所表示，熔斷機(jī)制在昨日發(fā)生極端行情的情況下發(fā)揮了重要的作用：一是熔斷機(jī)制可以在價(jià)格出現(xiàn)異常波動(dòng)時(shí)，給市場(chǎng)穩(wěn)定和冷靜的時(shí)間，快速平抑不合理的市場(chǎng)波動(dòng)；二是可以有效降低大幅偏離理論價(jià)值的報(bào)單導(dǎo)致的損失。在現(xiàn)有交易規(guī)則下，限價(jià)申報(bào)單筆最多10張合約，市價(jià)申報(bào)單筆最多5張合約，因此，大幅偏離理論價(jià)值的報(bào)單損失可控。中信證券在熔斷機(jī)制啟動(dòng)后，及時(shí)撤回了未成交的報(bào)單，避免了進(jìn)一步的損失。

“此外，這兩次熔斷情況也反映了目前我所ETF期權(quán)市場(chǎng)訂單深度不足的現(xiàn)狀。我所設(shè)置的ETF熔斷標(biāo)準(zhǔn)為最新成交價(jià)與前一次集合競(jìng)價(jià)價(jià)格偏離50%，但由于目前市場(chǎng)訂單深度不足，導(dǎo)致這兩次觸發(fā)熔斷的實(shí)際漲跌均大于50%，下一步可以根據(jù)市場(chǎng)深度對(duì)相關(guān)熔斷標(biāo)準(zhǔn)作進(jìn)一步研究和完善。”上交所表示。

值得注意的是，周三上證50ETF收漲，認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽期權(quán)再次出現(xiàn)普跌情況。對(duì)此，上交所介紹說(shuō)，影響股票期權(quán)價(jià)格的因素眾多，有標(biāo)的股票價(jià)格、波動(dòng)率、到期時(shí)間等。周三從盤(pán)面上看，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的隱含波動(dòng)率從前天的28%左右降至約25%，認(rèn)沽期權(quán)的隱含波動(dòng)率從前天的35%左右降至約30%，這代表了投資者對(duì)標(biāo)的ETF后市的波動(dòng)普遍看低。昨日上證50ETF微漲0.46%，在標(biāo)的股票價(jià)格未發(fā)生大幅波動(dòng)的情況下，由于波動(dòng)率下降，因此期權(quán)價(jià)格相應(yīng)走低。在此，提醒投資者，在分析期權(quán)價(jià)格變化時(shí)，不能僅僅關(guān)注現(xiàn)貨的漲跌。