機構(gòu)：低倉位等待貨幣寬松 “退二進一”潛伏周期股

每經(jīng)記者劉明濤 2月1日，中國物流與采購聯(lián)合會公布的2015年1月制造業(yè)PMI為49.8%，環(huán)比下降0.3個百分點，是連續(xù)第6個月下行。 2月2日，滬指大跌82點，昨日（2月3日）又上漲77點，收復2日失地。如此震蕩令投資者頭疼?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，有機構(gòu)建議投資者：監(jiān)管層可能“三步走”，最終實現(xiàn)再次貨幣寬松，目前宜低倉位等待。 大市風向/ ◎廣發(fā)：低吸煤炭、水泥等周期股 2月1日公布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為49.8%，環(huán)比繼續(xù)下跌。對此，招商證券認為，中采PMI顯示實體經(jīng)濟下行壓力依然較大，癥結(jié)仍在于穩(wěn)增長措施對需求端刺激見到效果仍需時日。而1月就業(yè)分項指數(shù)跌至47.9%，這是2013年3月以來的最低水平，顯示經(jīng)濟低迷對就業(yè)形成了更大壓力。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，廣發(fā)證券近日發(fā)布研報稱，目前壓制市場的主要因素仍然是貨幣政策全面寬松的途徑受到抑制，干擾了居民存量資產(chǎn)向股市轉(zhuǎn)移的節(jié)奏。 廣發(fā)證券認為，在下一次貨幣政策全面寬松前，需解決股市分流實體資金的矛盾，可行途徑是進一步規(guī)范流向股市的資金渠道，并提升股市的直接融資功能。這一過程可能分為三步走：第一步，規(guī)范流向股市的資金渠道，清理違規(guī)資金和違規(guī)操作；第二步，實質(zhì)性提高股市直接融資能力，包括對新股上市放行和再融資審批的加快，以及進一步推進注冊只準備工作；第三步，央行啟動再一次貨幣寬松。 廣發(fā)證券稱，目前第一步已在近期得到加快落實（如對“兩融”、傘形信托加強監(jiān)管等），第二步應該也會很快邁出去，但第三步仍需等待。 由于投資者放松預期不斷落空，而監(jiān)管又在進一步加強，因此市場可能陷入震蕩或回調(diào)，風格和行業(yè)更替也更缺乏規(guī)律。據(jù)此，廣發(fā)證券建議以較低倉位耐心等待下一次全面寬松信號，如果市場恐慌性回調(diào)，可采取“退二進一”方式潛伏煤炭、水泥、機械等傳統(tǒng)性周期行業(yè)。所謂“退二進一”，即上述行業(yè)相關(guān)公司股價每下跌2%，則可加倉1%，逐步攤薄成本，也能更加靈活地應對未來的不確定性。 海通證券認為，春節(jié)臨近疊加新股發(fā)行，流動性再遇考驗，過去每年春節(jié)前央行通過公開市場操作放水約4000億元，預計本周起逆回購或繼續(xù)加碼，呵護節(jié)前資金面。歷史經(jīng)驗表明，伴隨著人民幣貶值的啟動，降準概率將大幅提升。瑞銀也表示，投資者普遍有降息、降準預期，并期待是否會在春節(jié)前公布，但不能判斷具體時間點。 申萬則提醒投資者，雖然資金面整體中性偏松，但考慮近期投資者對經(jīng)濟基本面的擔憂抬頭，同時2月存在新股、期權(quán)批量上市和春節(jié)長假等擾動因素，預計股指短期將順勢調(diào)整，震蕩加劇。 市場關(guān)注度：★★★★★ 驅(qū)動周期：中長期 重點關(guān)注：人民幣貶值趨勢及IPO動態(tài) 行業(yè)熱點/ ◎小型無人機利好雷柏科技 近10年來，受益于基于MEMS（微機電系統(tǒng)）的慣性導航系統(tǒng)和相應控制算法的成熟，小型無人機制造成本大幅降低，國內(nèi)外掀起多旋翼商業(yè)化浪潮。中國的大疆創(chuàng)新科技（簡稱DJI）、美國的3DRobotics、法國的Parrot成為這一市場的龍頭企業(yè)。 廣發(fā)證券認為，隨著小型無人機應用由小眾娛樂向航拍、測繪、搜救甚至物流領(lǐng)域拓展，行業(yè)呈現(xiàn)巨大發(fā)展空間，預計未來5至10年內(nèi)將達到百億美元規(guī)模，國外巨頭如谷歌、Facebook等都積極布局該領(lǐng)域。 盡管國外巨頭紛紛涉足無人機領(lǐng)域，但國內(nèi)無人機企業(yè)仍然占據(jù)這一市場的全球主導地位。國內(nèi)小型無人機龍頭大疆創(chuàng)新近三年營收增長近百倍，目前在小型無人機市場的份額接近70%。 廣發(fā)證券認為，國內(nèi)企業(yè)的成功主要得益于硬件上成本優(yōu)勢與軟件先發(fā)優(yōu)勢：首先，無人機硬件制造壁壘不高，國內(nèi)企業(yè)借助于完善的電子產(chǎn)業(yè)供應鏈，能以比國外企業(yè)低得多的成本生產(chǎn)出性能差不多的產(chǎn)品，性價比極高；其次，無人機的真正壁壘在于軟件方面（飛行控制+云臺+圖像傳輸），而國內(nèi)企業(yè)在這方面起步較早，形成了“一步早、步步早”的先發(fā)優(yōu)勢，最終主導了全球無人機市場。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，廣發(fā)認為，如果說無人機領(lǐng)域的龍頭大疆創(chuàng)新科技是“飛在天上的GoPro（美國便攜式運動攝影機開發(fā)商）”，那么從GoPro所處行業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗來看，隨著更多競爭者進入這片新藍海，有可能出現(xiàn)除了大疆之外的另外2～3家主流企業(yè)，而技術(shù)積累深厚的國內(nèi)企業(yè)零度智控有望脫穎而出，通過和零度智控合作切入無人機領(lǐng)域的雷柏科技（002577，收盤價32.28元）值得關(guān)注。 市場關(guān)注度：★★★★ 驅(qū)動周期：中長期 重點關(guān)注：行業(yè)發(fā)展速度◎稀土會議召開華創(chuàng)看好有色股 1月28日，工信部召開了重點稀土?。▍^(qū)）和企業(yè)工作會議。會議表示，將支持稀土資源和冶煉分離廠整合以及稀土企業(yè)主動參與新能源汽車、工業(yè)機器人、污染防治等領(lǐng)域。 目前，相關(guān)稀土公司已經(jīng)開始籌劃相關(guān)資本運作，印證了稀土工作會議中提及的稀土六大集團整合并非紙上談兵；另外也可看出行業(yè)對資金的迫切需求，并且二級市場融資成為首選，這也將成為企業(yè)支持提價的主動力。 廣晟有色（600259，收盤價57.24元）1月23日停牌，擬籌劃非公開發(fā)行股票，面向特定投資者募集資金，但最終因與相關(guān)投資者就方案未達成一致意見，于1月30日終止。 對此，華創(chuàng)證券表示，一方面，終止只是暫時的，在政策大潮和2015年底完成行業(yè)整合的大限前，稀土企業(yè)資本運作不會停息。另一方面，工信部稀土工作會議后，常態(tài)化“打黑”點燃了稀土現(xiàn)貨加速漲價的序幕，與此同時，供應商現(xiàn)貨有限，惜售心理堅定，主流大型集團也表示目前礦源緊張且?guī)齑孚吘o，無法滿足在手訂單，且隨著之前一輪收儲結(jié)束以及未來收儲的開啟，供給緊張局面加劇。 華創(chuàng)證券認為，近期，輕、重稀土均已進入上漲周期，稀土價格自2014年11月起開始反彈，至今仍處于穩(wěn)定上升階段，氧化鐠釹已累計上漲7.5%，氧化鏑漲18.1%，氧化鋱漲42.3%，新一輪行情正在發(fā)酵，啟動時點預期為2015年2月。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)分析，當現(xiàn)貨價格累計漲20%，A股稀土板塊主升浪將開啟。 因此，華創(chuàng)證券建議首先關(guān)注五礦稀土、廣晟有色；其次看好廈門鎢業(yè)、盛和資源、中色股份、北方稀土和包鋼股份；在稀土產(chǎn)業(yè)鏈輪動下，磁材亦存在傳導機會，推薦中科三環(huán)、正海磁材、寧波韻升和銀河磁體。 市場關(guān)注度：★★★★ 驅(qū)動周期：中長期 重點關(guān)注：稀土扶持政策