人民幣匯率貶值對A股公司影響幾何

人民幣匯率連續(xù)下跌為出口帶來了幾縷春風(fēng)，但由于全球非美貨幣貶值幅度大，人民幣相對于非美貨幣來說貶值速度并不夠快，中國在除美國以外區(qū)域的出口競爭力正逐步下降。

出口壓力難解

“人民幣貶值從大范圍出口來說必然是利好的，但全球非美貨幣對美元的貶值幅度很大，中國企業(yè)出口很頭痛。”奧馬電器副總裁姚友軍表示。

奧馬電器主要以出口冰箱等大家電為主，由于公司主要采取鎖定匯率的方式，且每年訂單大多在10月、11月已簽訂了半年或一年合約，公司并沒有享受到人民幣近期貶值的福利。姚友軍說：“人民幣貶值短期對業(yè)務(wù)沒有幫助，但若貶值趨勢可以持續(xù)，下一期的訂單無疑很值得期待。”

目前中國出口的三大區(qū)域主要為歐盟、美國和東亞。除了對美國的出口壓力有所好轉(zhuǎn)外，歐盟和日本等主要市場持續(xù)受阻。由于歐元和日元的持續(xù)貶值，姚友軍認(rèn)為，站在全球市場上，人民幣對歐元和日元是升值的，未來必須走持續(xù)貶值的道路，從而減輕輕工業(yè)產(chǎn)品的壓力。

在輕工業(yè)產(chǎn)品出口中，家電行業(yè)和紡織服裝是重頭戲。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，在2014年中報公布海外收入的公司中，家電行業(yè)海外收入占總營收的比例為25.11%，紡織服裝行業(yè)則高達(dá)32.36%。

姚友軍稱，家電行業(yè)中，小家電出口的市場集中在發(fā)展中國家，出口壓力很大，而大家電的制造和消費中心相對集中在國內(nèi)，壓力相對較小。

“人民幣匯率下降對出口訂單影響并不大，主要因為近期人力成本和財務(wù)成本上升很快，這部分成本給公司帶來不小的壓力，人民幣貶值帶來的利好并不足以抵消這部分壓力。”TCL集團(tuán)一位負(fù)責(zé)海外業(yè)務(wù)的高管分析。

紡織服裝行業(yè)則相對有所利好，近期出口退稅率升至17%，且棉價受政策利好下跌，人民幣貶值可謂錦上添花。

“公司近期業(yè)績增長比較大，出口退稅和人民幣貶值添了一臂之力。”鹿港科技的一位高管在接受證券時報記者采訪時表示。

不過，由于鹿港科技海外市場主要在歐洲，受制于歐洲市場的經(jīng)濟(jì)大勢和歐元貶值，歐洲出口并不好做。據(jù)鹿港科技上述高管介紹，目前出口訂單受到結(jié)構(gòu)性影響，中高端產(chǎn)品影響較大，低端產(chǎn)品則影響較小。

毛巾領(lǐng)域的龍頭孚日股份也有這一壓力。該公司一位高管透露，美洲以外的市場出口壓力大，所幸孚日股份的海外市場份額中美洲占據(jù)了50%左右，因此此次人民幣貶值對于公司來說很幸運。但由于人民幣相對于非美貨幣仍在升值，公司在其他國家只能采取不斷拓展市場、擴(kuò)大增量的方式緩解出口壓力。

應(yīng)對匯率波動

從前幾年人民幣的持續(xù)升值到近期的貶值，人民幣匯率的波動幅度正逐步加大，從人民幣升值沖擊中活下來的出口型企業(yè)應(yīng)對匯率波動也有了自己的一套“防身術(shù)”。

在前些年人民幣升值潮中，孚日股份上述高管介紹，由于公司在毛巾領(lǐng)域有一定的定價權(quán)，因此可以相對消化升值的不利。他說：“面對這波貶值潮，我們想的是如何利用人民幣貶值賺得更多。”

在人民幣升值期，孚日股份主要通過三招對沖匯率。第一招是通過大量進(jìn)口原材料抵消出口不利的影響，通過一進(jìn)一出抵消部分成本；第二招則是做美元貸款，從而減少人民幣升值的不利；第三招是在公司內(nèi)部通過節(jié)省人力成本等方式降低成本。

孚日股份的海外業(yè)務(wù)占整體業(yè)務(wù)的六成以上，在近幾年人民幣升值中吃了不少苦。上述高管說：“這些出口業(yè)務(wù)按美元結(jié)算的金額都是增長的，但換算成人民幣這幾年海外收入?yún)s沒什么增長。”財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2011年、2012年、2013年以來，孚日股份的海外收入分別為29.23億元、28.78億元、29.71億元，變動不大。

對于近期紡織服裝行業(yè)多項利好，上述高管表示，更期待人民幣貶值的利好，出口退稅對于企業(yè)來說是個定數(shù)，而波動的匯率則有望帶來不少好處。“公司會減少進(jìn)口，這樣對外支付的美元少了，結(jié)匯的人民幣就相對更多了。”

鹿港科技的出口訂單主要以現(xiàn)行匯率結(jié)算。據(jù)了解，公司遠(yuǎn)期結(jié)匯效果不太好，匯率波動大不好把握。鹿港科技對于匯率波動的應(yīng)對措施則是一般情況下盡量不去兌換美元，進(jìn)出口業(yè)務(wù)皆使用美元操作，以此來降低匯率的影響。

不過，對于上市公司來說，匯率僅是談判訂單的因素之一，主要考慮的因素還是產(chǎn)品的價值。

TCL集團(tuán)上述高管表示，公司海外業(yè)務(wù)主要以現(xiàn)行匯率的方式談判，考慮匯率的因素很少，如果談判時與交貨時匯率變化大，這個苦只能自己咽下。另外，在人民幣匯率下跌大趨勢下，海外客戶有時也會稱匯率壓力大，要求降低產(chǎn)品價格，這就取決于各個公司的談判技巧了。