頻打擦邊球 網(wǎng)絡(luò)理財(cái)“砍門(mén)檻”魔術(shù)翻新

鐘情信托各有“對(duì)策”

由于有利可圖，目前第三方理財(cái)公司仍會(huì)設(shè)法降低信托產(chǎn)品的投資門(mén)檻，但不同公司的手法有所差異。

第一種模式是先募集資金，再購(gòu)買信托產(chǎn)品。由于投資者不會(huì)直接跟信托公司簽訂信托合同，這種模式的最大風(fēng)險(xiǎn)就是，平臺(tái)將投資者的資金集中起來(lái)以后是否真的去買了信托產(chǎn)品，投資者無(wú)從知曉，因此風(fēng)險(xiǎn)較大。

另一種模式是平臺(tái)先行“購(gòu)買”一只信托產(chǎn)品的份額，再分拆賣給投資人。例如，自然人甲先出資購(gòu)買信托產(chǎn)品，然后甲再把信托產(chǎn)品受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)乙，再由乙轉(zhuǎn)讓給平臺(tái)公司，獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)乙一般是由平臺(tái)公司控制的。只有這樣才能完全掌握信托產(chǎn)品收益，才能把收益分給平臺(tái)的投資者。而且通過(guò)這樣的安排可以滿足監(jiān)管要求：自然人甲是合格投資者，而接手的是機(jī)構(gòu)，滿足“信托受益權(quán)進(jìn)行拆分轉(zhuǎn)讓的，受讓人不得為自然人”的要求。

但這種做法仍有分拆信托受益權(quán)之嫌，包括梧桐理財(cái)、優(yōu)選寶在內(nèi)的機(jī)構(gòu)又對(duì)操作流程做了改進(jìn)：自然人甲持有的信托受益權(quán)不再轉(zhuǎn)讓，而是質(zhì)押給平臺(tái)，并和最后的出資人簽訂借款合同。

梧桐理財(cái)強(qiáng)調(diào)信托受益權(quán)質(zhì)押是出于借款人（已持有信托受益權(quán)的一方）的真實(shí)借款需求，通過(guò)個(gè)人對(duì)個(gè)人的方式（P2P），與梧桐理財(cái)平臺(tái)上的個(gè)人投資者簽訂《借款合同》。其中約定，借款人以個(gè)人金融資產(chǎn)為信用支持向出借人申請(qǐng)借款……借款人愿意用個(gè)人資產(chǎn)（包括但不限于金融資產(chǎn)可預(yù)期現(xiàn)金流回款）償還上述借款。

優(yōu)選財(cái)富CEO張虎成介紹，我國(guó)目前還沒(méi)有信托登記機(jī)構(gòu)，也沒(méi)有機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)辦理信托受益權(quán)質(zhì)押，他們自己找來(lái)了律師事務(wù)所負(fù)責(zé)保管信托合同，保障借款人利益。

第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)為何只對(duì)分拆信托產(chǎn)品興趣濃厚，而對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品等的興趣不大呢？據(jù)某第三方理財(cái)公司負(fù)責(zé)人介紹，首先是因?yàn)樾磐挟a(chǎn)品收益較高。而且預(yù)計(jì)近一兩年內(nèi)難以打破剛性兌付。因此對(duì)第三方理財(cái)公司而言才能賺到錢(qián)，風(fēng)險(xiǎn)小。其次，截至2014年9月底，信托資產(chǎn)規(guī)模大約為12.95萬(wàn)億元。其中的69.62%為單一資金信托計(jì)劃，且資金來(lái)自于銀行。也就是說(shuō)，銀行理財(cái)資金中很大一部分投資信托產(chǎn)品。銀行收取手續(xù)費(fèi)后，再將一部分收益返還給投資者。所以，第三方理財(cái)公司能從銀行理財(cái)產(chǎn)品上取得的收益會(huì)非常微薄。

風(fēng)險(xiǎn)隱患重重

信托業(yè)資深人士鄧舉功對(duì)中國(guó)證券報(bào)表示，監(jiān)管部門(mén)之所以設(shè)定100萬(wàn)元的投資門(mén)檻就是為了防止風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散到中小投資者，避免使抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的中小投資者的資金受到損害。信托產(chǎn)品并不是剛性兌付的，未來(lái)剛性兌付一定會(huì)打破。在這種情況下，投資者更不應(yīng)該只看投資門(mén)檻和收益率而置風(fēng)險(xiǎn)于不顧，盲目投資。而理財(cái)公司降低投資門(mén)檻也與有關(guān)部門(mén)的監(jiān)管初衷相違背。

而且第三方理財(cái)公司的上述幾種模式?jīng)]有本質(zhì)差別，均有違規(guī)之嫌。

首先，出資額沒(méi)到100萬(wàn)元而集資購(gòu)買了信托產(chǎn)品、或者借錢(qián)給合格投資者的出資人是無(wú)法從信托合同中找到自己的名字的。相應(yīng)的，投資者的權(quán)益無(wú)法保障。

“就好像你集資買房，但房產(chǎn)證上沒(méi)有你的名字。你怎么證明你對(duì)房子的出資，怎樣行使權(quán)益？”有信托界資深人士反問(wèn)。

其次，集資的平臺(tái)其實(shí)是對(duì)信托產(chǎn)品的“代持”，如果平臺(tái)公司有其他債權(quán)債務(wù)問(wèn)題，例如被法院凍結(jié)資產(chǎn)等，代持產(chǎn)品的收益也會(huì)遭到凍結(jié)，那投資者的權(quán)益自然會(huì)受到損害。

而且，如果信托公司是按季度支付信托收益，但理財(cái)公司掌控這部分收益。理財(cái)公司按年支付收益，或者期滿時(shí)才一次性支付給投資者收益，投資者對(duì)這種行為是無(wú)能為力的。這種情況下，理財(cái)公司就是無(wú)償占有、利用了這部分收益。

更有甚者，如果集資的平臺(tái)一開(kāi)始就有惡意，挪用甚至卷走了資金，那投資者的風(fēng)險(xiǎn)就更大了。年關(guān)將至，已有不少投資平臺(tái)攜款跑路，所以投資者更應(yīng)提高警惕。