頻打擦邊球 網(wǎng)絡理財“砍門檻”魔術(shù)翻新

鐘情信托各有“對策”

由于有利可圖，目前第三方理財公司仍會設法降低信托產(chǎn)品的投資門檻，但不同公司的手法有所差異。

第一種模式是先募集資金，再購買信托產(chǎn)品。由于投資者不會直接跟信托公司簽訂信托合同，這種模式的最大風險就是，平臺將投資者的資金集中起來以后是否真的去買了信托產(chǎn)品，投資者無從知曉，因此風險較大。

另一種模式是平臺先行“購買”一只信托產(chǎn)品的份額，再分拆賣給投資人。例如，自然人甲先出資購買信托產(chǎn)品，然后甲再把信托產(chǎn)品受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給獨立第三方機構(gòu)乙，再由乙轉(zhuǎn)讓給平臺公司，獨立第三方機構(gòu)乙一般是由平臺公司控制的。只有這樣才能完全掌握信托產(chǎn)品收益，才能把收益分給平臺的投資者。而且通過這樣的安排可以滿足監(jiān)管要求：自然人甲是合格投資者，而接手的是機構(gòu)，滿足“信托受益權(quán)進行拆分轉(zhuǎn)讓的，受讓人不得為自然人”的要求。

但這種做法仍有分拆信托受益權(quán)之嫌，包括梧桐理財、優(yōu)選寶在內(nèi)的機構(gòu)又對操作流程做了改進：自然人甲持有的信托受益權(quán)不再轉(zhuǎn)讓，而是質(zhì)押給平臺，并和最后的出資人簽訂借款合同。

梧桐理財強調(diào)信托受益權(quán)質(zhì)押是出于借款人（已持有信托受益權(quán)的一方）的真實借款需求，通過個人對個人的方式（P2P），與梧桐理財平臺上的個人投資者簽訂《借款合同》。其中約定，借款人以個人金融資產(chǎn)為信用支持向出借人申請借款……借款人愿意用個人資產(chǎn)（包括但不限于金融資產(chǎn)可預期現(xiàn)金流回款）償還上述借款。

優(yōu)選財富CEO張虎成介紹，我國目前還沒有信托登記機構(gòu)，也沒有機構(gòu)負責辦理信托受益權(quán)質(zhì)押，他們自己找來了律師事務所負責保管信托合同，保障借款人利益。

第三方理財機構(gòu)為何只對分拆信托產(chǎn)品興趣濃厚，而對銀行理財產(chǎn)品等的興趣不大呢？據(jù)某第三方理財公司負責人介紹，首先是因為信托產(chǎn)品收益較高。而且預計近一兩年內(nèi)難以打破剛性兌付。因此對第三方理財公司而言才能賺到錢，風險小。其次，截至2014年9月底，信托資產(chǎn)規(guī)模大約為12.95萬億元。其中的69.62%為單一資金信托計劃，且資金來自于銀行。也就是說，銀行理財資金中很大一部分投資信托產(chǎn)品。銀行收取手續(xù)費后，再將一部分收益返還給投資者。所以，第三方理財公司能從銀行理財產(chǎn)品上取得的收益會非常微薄。

風險隱患重重

信托業(yè)資深人士鄧舉功對中國證券報表示，監(jiān)管部門之所以設定100萬元的投資門檻就是為了防止風險擴散到中小投資者，避免使抗風險能力較弱的中小投資者的資金受到損害。信托產(chǎn)品并不是剛性兌付的，未來剛性兌付一定會打破。在這種情況下，投資者更不應該只看投資門檻和收益率而置風險于不顧，盲目投資。而理財公司降低投資門檻也與有關(guān)部門的監(jiān)管初衷相違背。

而且第三方理財公司的上述幾種模式?jīng)]有本質(zhì)差別，均有違規(guī)之嫌。

首先，出資額沒到100萬元而集資購買了信托產(chǎn)品、或者借錢給合格投資者的出資人是無法從信托合同中找到自己的名字的。相應的，投資者的權(quán)益無法保障。

“就好像你集資買房，但房產(chǎn)證上沒有你的名字。你怎么證明你對房子的出資，怎樣行使權(quán)益？”有信托界資深人士反問。

其次，集資的平臺其實是對信托產(chǎn)品的“代持”，如果平臺公司有其他債權(quán)債務問題，例如被法院凍結(jié)資產(chǎn)等，代持產(chǎn)品的收益也會遭到凍結(jié)，那投資者的權(quán)益自然會受到損害。

而且，如果信托公司是按季度支付信托收益，但理財公司掌控這部分收益。理財公司按年支付收益，或者期滿時才一次性支付給投資者收益，投資者對這種行為是無能為力的。這種情況下，理財公司就是無償占有、利用了這部分收益。

更有甚者，如果集資的平臺一開始就有惡意，挪用甚至卷走了資金，那投資者的風險就更大了。年關(guān)將至，已有不少投資平臺攜款跑路，所以投資者更應提高警惕。