老鄭說(shuō)匯：非農(nóng)數(shù)據(jù)喜中有憂(yōu) 美元升勢(shì)暫受阻

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

美國(guó)2014年12月非農(nóng)就業(yè)崗位增加數(shù)比較強(qiáng)勁，失業(yè)率也下降明顯，但就業(yè)參與率不高，且平均薪資增速疲弱，故被部分投資者看成短線獲利了結(jié)美元多單的契機(jī)。本周，美元的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向稍晚將公布的一組美國(guó)物價(jià)數(shù)據(jù)，只要這些數(shù)據(jù)中性，美元很容易走強(qiáng)，因本月下旬歐央行極有可能追加量寬政策。

12月美國(guó)就業(yè)參與率不佳

上周五，美國(guó)勞工部公布了備受市場(chǎng)關(guān)注的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2014年12月，美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)崗位25.2萬(wàn)，不如11月上修后的35.3萬(wàn)，但顯著優(yōu)于預(yù)期的23.0萬(wàn)個(gè)。

不過(guò)，因2014年11月美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)可參考度有限，故12月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)差于11月極為正常。

美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)崗位已連續(xù)11個(gè)月在20萬(wàn)以上，創(chuàng)出自1994年以來(lái)的最長(zhǎng)紀(jì)錄。另外，美國(guó)2014年全年就業(yè)崗位增加295萬(wàn)個(gè)，為自1999年以來(lái)最佳。

顯然，上述數(shù)據(jù)為美元較明確的利好。

上周五，同時(shí)公布的美國(guó)12月失業(yè)率由11月的5.8%降至5.6%，優(yōu)于預(yù)期的5.7%，創(chuàng)六年半以來(lái)最低水平。不過(guò)，12月平均時(shí)薪環(huán)比降了0.2%，為自2006年來(lái)最大降幅，該時(shí)薪數(shù)據(jù)也使得這份就業(yè)報(bào)告的影響大打折扣。另外，過(guò)去一年美國(guó)勞動(dòng)者薪資僅增長(zhǎng)1.7%，為自2012年10月以來(lái)最小增幅。

此外，數(shù)據(jù)還顯示，2014年12月美國(guó)的就業(yè)參與率為62.7%，與此前9月的38年最低點(diǎn)持平。

上述數(shù)據(jù)公布后，美元出現(xiàn)下挫，當(dāng)日跌至91.94點(diǎn)收盤(pán)。本周一，美元反彈，截至北京時(shí)間18：54，暫漲0.36%至92.273點(diǎn)。

焦點(diǎn)將暫時(shí)轉(zhuǎn)向物價(jià)

雖然就業(yè)參與率和時(shí)薪下降，但美國(guó)2014年12月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告整體上仍算不錯(cuò)。之前，市場(chǎng)的預(yù)期明顯過(guò)于樂(lè)觀，加上部分美聯(lián)儲(chǔ)官員的偏軟言論，所以雖然非農(nóng)數(shù)據(jù)本身屬于利好，但美元卻暫時(shí)小幅調(diào)整。

接下來(lái)，美元影響因素將暫時(shí)轉(zhuǎn)向物價(jià)，因這是影響美聯(lián)儲(chǔ)加息意愿的另一關(guān)鍵因素。本周三，美國(guó)將公布進(jìn)出口物價(jià)及零售數(shù)據(jù)，本周五將公布CPI數(shù)據(jù)，投資者宜繼續(xù)關(guān)注。

2014年6月前后，當(dāng)時(shí)美國(guó)的物價(jià)回升較多，升速是近19年以來(lái)的最快水平，但當(dāng)時(shí)油價(jià)還高達(dá)113美元/桶，似乎很難說(shuō)明問(wèn)題。當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫曾表示，物價(jià)上漲或許只是暫時(shí)現(xiàn)象。自7月份始，美國(guó)的CPI即開(kāi)始下降，這部分與油價(jià)下跌相關(guān)，部分與歐元區(qū)、日本經(jīng)濟(jì)不景氣相關(guān)。

油價(jià)下跌加劇通縮其實(shí)是個(gè)偽命題，投資者短期內(nèi)可關(guān)注，但中線應(yīng)該忽視。一般來(lái)說(shuō)，油價(jià)下跌也許能在數(shù)月內(nèi)壓制物價(jià)，但在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不太可能，因?yàn)橛蛢r(jià)下跌本質(zhì)上相當(dāng)于對(duì)消費(fèi)者減稅，或者相當(dāng)于為民眾加薪。

減稅或加薪顯然是好事，所以最終屬于物價(jià)的提振因素。因此，如果將油價(jià)下跌理解成通縮因素，顯然短視。

未來(lái)，美元向上格局應(yīng)大致不變，雖然短期內(nèi)可能稍有震蕩。如本周即將公布的物價(jià)指標(biāo)大致中性，美元本周稍晚就可能再度走強(qiáng)，操作上仍宜繼續(xù)看多做多。

歐元繼續(xù)低位盤(pán)整

上周三公布的2014年12月歐元“調(diào)和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)”初值表明歐元區(qū)通縮風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇，這帶動(dòng)歐元上周四最低觸及1.1753這一9年來(lái)最低水平。上周五，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布之后，歐元才有所反彈，但本周一歐元再度回落。本周五，歐元區(qū)將公布2014年12月CPI終值，通常該數(shù)據(jù)將顯著影響歐元。

截至本周一20:44，歐元暫報(bào)1.1791美元，繼續(xù)低位盤(pán)整。由基本面看，目前尚難言止跌，因歐元區(qū)追加量寬已迫在眉睫。最早于本月22日召開(kāi)利率會(huì)議時(shí)，歐央行就可能推出總額達(dá)5000億歐元的政府公債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。

歐央行擬購(gòu)買(mǎi)政府公債可能會(huì)受德國(guó)阻撓，但最終受阻機(jī)會(huì)有限，因德國(guó)只是在此事上不很情愿，并非全力反對(duì)。至于希臘可能退出歐元區(qū)的壓力，早已相對(duì)有限。

本周一，有消息稱(chēng)，一位出席歐央行管理委員會(huì)會(huì)議的官員表示，歐央行工作人員已向歐元區(qū)各國(guó)央行行長(zhǎng)展示了購(gòu)買(mǎi)高達(dá)5000億歐元投資級(jí)資產(chǎn)的操作模型。

假如本月下旬歐央行利率會(huì)議最終推出新版QE，歐元顯然仍然撐不住，或?qū)⒗^續(xù)下滑，因畢竟歐元區(qū)政策傾向與美聯(lián)儲(chǔ)背離太過(guò)明顯。由歐元的季線走勢(shì)看，歐元最近十年的低點(diǎn)支撐位目前已經(jīng)全部失守，下一個(gè)支撐位應(yīng)是1.12美元一帶。