發(fā)改委布局“鐵公機(jī)” 12股迎升機(jī)（名單）

永貴電器：業(yè)績(jī)靚麗，明年更多期待

研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券  日期：2014-10-21

10月21日晚，公司發(fā)布3季報(bào)，1~9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入275百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)120.2%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)80百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)119.3%，EPS為0.52元。由此可算，公司第3季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)102.5%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)98.5%，業(yè)績(jī)靚麗。

動(dòng)車組連接器和電動(dòng)汽車連接器推動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)：公司3季度收入和利潤(rùn)高增長(zhǎng)的主要來(lái)自動(dòng)車組連接器和電動(dòng)汽車連接器的高速增長(zhǎng)。近日，中鐵總發(fā)布年內(nèi)第二次招標(biāo)信息，多家媒體報(bào)道中國(guó)高鐵有機(jī)會(huì)在俄羅斯、墨西哥簽署首個(gè)合同，南北車在手訂單飽滿，明年有望在交付量上再創(chuàng)歷史新高，因?yàn)檠袌?bào)認(rèn)為公司動(dòng)車組連接器在明年也有望持續(xù)高增長(zhǎng)。此外，公司電動(dòng)汽車連接市場(chǎng)拓展良好，由于13年低基數(shù)，預(yù)計(jì)今年將有翻倍以上增長(zhǎng)。

外延式發(fā)展路徑明確：公司同時(shí)也公告了簽訂了永貴盟立的增資擴(kuò)股協(xié)議，加上此前公司收購(gòu)的北京博得，公司已經(jīng)形成軌道交通產(chǎn)業(yè)內(nèi)和連接器業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的雙軌延伸發(fā)展路徑。研報(bào)認(rèn)為業(yè)務(wù)的延伸打破了原軌道交通連接器的業(yè)務(wù)局限性，為公司成長(zhǎng)打開更為廣闊的空間。

盈利預(yù)測(cè)和投資建議：預(yù)計(jì)公司2014-2016年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入337、465和621百萬(wàn)元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)107、137和171百萬(wàn)元， EPS分別為0.70、0.89和1.11元(尚未考慮博得并表后帶來(lái)的業(yè)績(jī)和股本影響，按收購(gòu)公告預(yù)計(jì)，博得并表將增厚2014年EPS 0.10元)。公司受益于軌道交通建設(shè)的蓬勃發(fā)展和國(guó)產(chǎn)化推進(jìn)，同時(shí)也在不斷推進(jìn)外延式發(fā)展，研報(bào)繼續(xù)給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：軌道交通行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品新領(lǐng)域市場(chǎng)開拓不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；重組進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。