兩券商“掐架”光大看跌中金稱明年漲20%

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤 金微    

每經(jīng)記者 劉明濤 金微

昨日（12月22日），滬指、滬深300指數(shù)均以紅盤報(bào)收，但市場最關(guān)注的是兩市272只個(gè)股跌停，以及A股牛市是否已走到盡頭的問題。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在此關(guān)口，券商出現(xiàn)了鮮明的分歧：光大證券首席宏觀分析師徐高認(rèn)為，股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的背離進(jìn)一步加大，股票牛市已是強(qiáng)弩之末；而中金公司繼2013年預(yù)計(jì)2014年A股將漲20%后，昨日策略會(huì)上又稱2015年A股將漲20%。

光大：牛市恐近尾聲

由于上周五證監(jiān)會(huì)宣布對18家公司所涉市場操縱行為進(jìn)行調(diào)查，昨日滬深兩市272只個(gè)股跌停；而藍(lán)籌股則表現(xiàn)搶眼，銀行、煤炭、電力和板塊領(lǐng)漲A股，也引領(lǐng)滬指盤中創(chuàng)出3189.87點(diǎn)的階段新高。

對于昨日A股出現(xiàn)的 “一九分化”現(xiàn)象，深圳海潤達(dá)資產(chǎn)管理公司總裁仇天鏑對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“證監(jiān)會(huì)對18家公司所涉的市場操縱進(jìn)行調(diào)查，刺激小盤股整體大跌。我認(rèn)為這種影響只是暫時(shí)的，下跌是長線投資者吸納機(jī)會(huì)，我國對科技創(chuàng)新企業(yè)的培育和扶持政策沒有變；目前藍(lán)籌股只是估值修復(fù)，難以容納泡沫，只有新興產(chǎn)業(yè)才能容納泡沫?！?/p>

昨日股市大跌后，不少投資者稱“熊市中賺的錢，在牛市虧完了?！蹦敲矗倘绾慰创笫行星槟?？

光大證券首席宏觀分析師徐高認(rèn)為，11月22日央行降息之后，股票市場大幅走牛。從降息到現(xiàn)在的這一個(gè)月里，滬指上漲26.7%。在大幅上漲之后，股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的背離進(jìn)一步加大。歷史上與滬指有極高相關(guān)性的匯豐PMI在最近以鄉(xiāng)下的走勢與股指拉開了更大的裂口。

徐高稱，從近期股市風(fēng)格看，是“流動(dòng)性?！睙o疑。在最近一個(gè)月，金融板塊（尤其是非銀金融板塊）成了大贏家。但是，在流動(dòng)性堰塞湖泄洪的背景下，股市上漲的“強(qiáng)弩”已接近末端。債券市場已經(jīng)感受到流動(dòng)性收緊帶來的負(fù)面影響，收益率已明顯上行。股市暫時(shí)享受貨幣政策放松預(yù)期的驅(qū)動(dòng)，并未像債市那樣靈敏地對流動(dòng)性變化作出反應(yīng)。出于對金融加杠桿的警惕，貨幣政策接下來的放松可能刺激信貸“泄洪”。從這個(gè)角度看，股票牛市恐近尾聲。

中金：明年降準(zhǔn)4次降息2次

12月22日，中金公司在北京舉行了2015年宏觀策略媒體會(huì)，中金公司認(rèn)為明年貨幣政策將由 “明松暗緊”向“明穩(wěn)實(shí)松”轉(zhuǎn)換，并預(yù)計(jì)貨幣政策放松空間加大，有利于市場流動(dòng)性。中金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅預(yù)計(jì)，A股明年看漲20%。

梁紅認(rèn)為，阻礙中國宏觀政策發(fā)揮逆周期操作功能的因素正逐步消解，其中像房地產(chǎn)調(diào)整也解除了對貨幣政策最后的掣肘，貨幣政策將向逆周期操作的功能回歸。隨著通脹放緩，尤其是油價(jià)和房價(jià)下跌，貨幣政策放松空間加大。她預(yù)計(jì)，明年央行會(huì)全面降準(zhǔn)4次并降息2次。

中金公司研究部執(zhí)行總經(jīng)理王漢鋒表示，雖然市場漲了這么多，但中金樂觀預(yù)期未變，到明年依然維持樂觀預(yù)期。

對于具體的板塊，他建議逐步加大對利率敏感的板塊配置，可超配地產(chǎn)、券商、保險(xiǎn)和中小銀行等，這些低估的板塊是“屌絲逆襲”的板塊，“2015年市場繼續(xù)往上沖，還是這些板塊帶動(dòng)，這些板塊的逆襲沒有走完，還會(huì)有進(jìn)一步表現(xiàn)。”

王漢鋒認(rèn)為，應(yīng)該警惕高估值的中小市值股票持續(xù)殺跌。目前高估值中小市值股票面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大，除注冊制、退市制度、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和新三板等因素或?qū)Ω吖乐抵行∈兄祩€(gè)股造成壓力外，機(jī)構(gòu)投資者依然重倉中小盤股，公募基金投資管理人員的換崗可能帶來調(diào)倉壓力；同時(shí)重倉成長股的基金的凈值近期滯漲，可能導(dǎo)致投資者選擇贖回基金，從而倒逼基金換倉。

梁紅認(rèn)為，對于我國這樣一個(gè)高儲(chǔ)蓄率國家而言，儲(chǔ)蓄沒有變成投資，說明中國金融體系的配置水平仍有待提高，“隨著股市的好轉(zhuǎn)，未來居民的家庭資產(chǎn)配置將會(huì)發(fā)生變化，由‘磚頭化’、房地產(chǎn)化向證券化轉(zhuǎn)換。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，早在2013年11月11日中金公司就發(fā)布策略報(bào)告稱，2014年滬指有望實(shí)現(xiàn)約20%的收益。今年初至今，滬指累計(jì)漲幅為47.80%。