監(jiān)管新規(guī)助銀行理財變革 去通道破剛兌起步

每經編輯 每經記者 袁君 發(fā)自上海    

每經記者 袁君 發(fā)自上海

2014年，互聯(lián)網理財持續(xù)大熱，與此同時，銀行理財市場卻遭遇寒冬，理財產品收益不斷下滑的趨勢已經形成。

事實上，銀行理財一方面肩負著保衛(wèi)銀行存款的重任，另一方面，相關監(jiān)管政策的出臺又直接或間接地影響著銀行理財?shù)臉I(yè)務模式、結構設計、預期收益等諸多方面。

隨著存款偏離度考核指標等政策陸續(xù)發(fā)布，商業(yè)銀行以往通過高收益理財產品“沖時點”攬存的愿望大為減弱，銀行理財業(yè)務勢必發(fā)生諸多變化，而凈值型產品或將成為一大趨勢。

今年以來，隨著存款偏離度考核新規(guī)等政策出爐，銀行“沖時點”愿意下降，銀行理財市場出現(xiàn)了不少新的變化。

與此同時，監(jiān)管層發(fā)文規(guī)范銀行同業(yè)業(yè)務、要求完成理財業(yè)務事業(yè)部改革等措施，也從不同層面推動著商業(yè)銀行理財業(yè)務拋棄原有秩序和回歸本質，并進入改革和創(chuàng)新的全新軌道。

展望2015年，隨著銀行理財事業(yè)部的制度與體系的不斷完善，理財事業(yè)部有望成為部分銀行的利潤中心。

而從產品投向上來看，普益財富認為，未來的銀行理財產品將從當前的固定收益類型朝向資產證券等多方面向演進。

監(jiān)管層鼓勵理財產品直接投資/

銀行理財市場的發(fā)展向來與監(jiān)管政策息息相關。

近日，銀監(jiān)會創(chuàng)新監(jiān)管部下發(fā)《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱 《辦法》），明確了理財產品的獨立性與破產隔離的法律效果，要求從根本上解決理財業(yè)務中銀行的“隱性擔保”和“剛性兌付”問題，推動理財業(yè)務向資產管理業(yè)務轉型。此外，《辦法》還允許以理財產品的名義獨立開立資金賬戶和證券賬戶等相關賬戶，鼓勵理財產品開展直接投資。

由于近期股市持續(xù)走強，使得部分市場人士將此政策解讀為監(jiān)管層鼓勵銀行理財資金入市。但事實上，《辦法》并未涉及調整銀行理財投資股市的門檻。

中金公司表示，監(jiān)管層此舉主要意圖在于規(guī)范理財業(yè)務，真正落實風險承擔主體。據(jù)其估計，《辦法》將鼓勵銀行減少發(fā)售預期收益率型的理財產品，可能會要求將這類產品投資的非標債權資產回表核算，同時要求將這類產品的管理費收入按照更高比例計提風險準備金。

“我們測算，通過將預期收益率型理財產品轉化為凈值型開放產品、項目融資類產品以及理財直接融資工具，非標資產回表應該能夠控制在5%以內 （2.8萬億理財非標資產的5%約為1400億），理財收入風險準備金的計提可能影響商業(yè)銀行凈利潤在1%左右。”中金公司認為。

某銀行資產管理部門人士告訴《每日經濟新聞》記者，此前，銀行理財并不能獨立開設證券賬戶，不能直接進入交易所市場。銀行理財資金一直是通過繞道非銀行業(yè)金融機構或其它機構的方式，也就是通道業(yè)務模式，來規(guī)避監(jiān)管。

因此，此次銀監(jiān)會允許以理財產品的名義獨立開立資金賬戶和證券賬戶等，鼓勵理財產品直接投資，實質上是監(jiān)管在推動銀行理財?shù)?ldquo;去通道化”。

通道業(yè)務歷來都是銀行理財產品投資于信貸類資產等非標準化債權資產的重要方式，其目的在于實現(xiàn)資產出表。傳統(tǒng)的商業(yè)銀行主要利潤來源是存款與貸款的利差，但存貸業(yè)務的開展隨著金融自由化進程的加速而越發(fā)困難。

對此，普益財富認為，通道業(yè)務之所以興起，一方面，由于我國還未實現(xiàn)完全存款利率市場化；另一方面，貸款業(yè)務受到資本占用、規(guī)模限制以及發(fā)放對象行業(yè)監(jiān)管等各種束縛，致使銀行在各類風險控制要求下信貸投放能力增長乏力。在此背景下，銀行理財業(yè)務興起并發(fā)展迅速，將傳統(tǒng)的表內存貸業(yè)務復制到表外，在銀行體系之外利用理財產品形成了另一個“銀行”。

理財業(yè)務加速“去通道化”/

今年4月，央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局聯(lián)合下發(fā)《關于規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務的通知》（即127號文），監(jiān)管層去通道化業(yè)務的決心較為明顯。

普益財富認為，受此政策影響，理財資金繞道非銀行業(yè)金融機構或其他機構以規(guī)避監(jiān)管的通道業(yè)務模式將受到極大影響，加之理財直接融資工具的出現(xiàn)及資產證券化再次開啟，預計通道業(yè)務將逐漸萎縮，去通道業(yè)務將是未來監(jiān)管政策的方向。

不過，監(jiān)管層在關上了一道門的同時，也為銀行又打開了一扇窗。127號文同時提出，要加強金融創(chuàng)新，加快推進資產證券化業(yè)務，積極參與銀行間市場的同業(yè)存單業(yè)務試點。

另外，銀監(jiān)會還發(fā)布了127號文的配套文件，要求銀行對同業(yè)業(yè)務實行專營部門制，分支行不得再經營，以此整治銀行同業(yè)業(yè)務多頭展業(yè)、松散的現(xiàn)象。

今年8月底，銀監(jiān)會就《商業(yè)銀行并表管理及監(jiān)管指引 （修訂征求意見稿）》公開征求意見，再次將監(jiān)管重點之一放在了商業(yè)銀行的通道業(yè)務上。根據(jù)內容，商業(yè)銀行應將其參與的各類跨業(yè)通道業(yè)務納入并表管理，并進行全面風險管理。

專業(yè)人士表示，一旦正式稿發(fā)布后，理財通道業(yè)務理應根據(jù)實質重于形式的原則納入并表管理，占用銀行風險資本，故通道業(yè)務的最大利益將不復存在。

不過，普益財富認為，同業(yè)合作不會消失，取而代之的將是在投資運作方面真正意義上的合作。

事業(yè)部制或成部分銀行利潤中心/

今年7月，銀監(jiān)會發(fā)布的《關于完善銀行理財業(yè)務組織管理體系有關事項的通知》(即“35號文”)要求，各銀行應在今年9月底完成理財業(yè)務事業(yè)部制改革，設立理財業(yè)務經營部門，負責集中統(tǒng)一經營管理全行理財業(yè)務。

無疑，此舉將進一步推動商業(yè)銀行理財業(yè)務回歸本質，規(guī)范銀行理財產品的銷售、投資和經營行為。

據(jù)記者了解，除了四大行、郵儲銀行、全國性股份行，城商行、農商行等小型銀行也基本完成了事業(yè)部制的改革。

某城商行內部人士告訴記者，相較于一些上市商業(yè)銀行較早前已開始進行理財事業(yè)部制的改革，小銀行要在這么短的時間內完成確實面臨一些困難。

“比如人員短缺，IT系統(tǒng)的升級搭建，理財產品運營模式的調整等，工作量比較大，而且涉及到多個部門的組織架構調整，銀行的改革和管理成本都會增加。”上述城商行內部人士表示。

不過，當前大部分銀行理財事業(yè)部的制度和體系還并未真正意義上的達標。普益財富在研報中指出，在此大限前，多數(shù)大中型銀行均已按照規(guī)定成立了資產管理部或理財業(yè)務部等名稱各異的理財專營部門，且多為總行一級部門或者準事業(yè)部。

普益財富某銀行理財研究員告訴《每日經濟新聞》記者，之所以是“準事業(yè)部”，是因為所謂完成理財事業(yè)部制改革業(yè)務，還不能完全實現(xiàn)人、財、物的絕對獨立，即使是35號文也只是要求“有一定的”人、財、物資源的支配權，此提法留有回旋的余地。部分銀行對于35號文提出的“單獨核算、風險隔離、行為規(guī)范、歸口管理”四項基本要求也未必能夠實質性達到。

“這種準事業(yè)部可以說是理財事業(yè)部組織架構調整與發(fā)展的過渡階段。未來需要進一步摸索與明確的，包括理財業(yè)務與自營業(yè)務的關系、理財業(yè)務與非理財業(yè)務之間的利益分配方式等。”上述銀行理財研究員表示。

展望2015年，隨著銀行理財事業(yè)部的制度與體系的不斷完善，準事業(yè)部向事業(yè)部邁進的步伐將逐漸加快，普益財富認為，相信2015年少數(shù)轉型速度較快的大中型銀行會建立起真正意義上的理財事業(yè)部，而該部門也有望成為部分銀行的利潤中心。