葉檀：哪些資金在進(jìn)入股市

每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

A股市場(chǎng)成交萬(wàn)億元天量，創(chuàng)出歷史新高。12月5日，上證綜指報(bào)收于2937.65點(diǎn)，從3月12日1974.38點(diǎn)開(kāi)始，已經(jīng)上漲近50%。

什么樣的資金在進(jìn)入A股市場(chǎng)？

首先是民間高息資金。除了傳統(tǒng)的配資公司，目前不少網(wǎng)貸公司也涉足股票配資業(yè)務(wù)，與投資人的資金一起投入了來(lái)勢(shì)兇猛的A股。

配資公司是高杠桿、高利息。據(jù)報(bào)道，一般股票配資比例不超過(guò)1∶5。假如客戶拿出10萬(wàn)元，配資公司最多配置50萬(wàn)元，客戶炒股資金就變成了60萬(wàn)元，杠桿高達(dá)80％；配資公司大多收取利息和管理費(fèi)，月息集中在1.5%~3%，年化收益18%~36%。合同一般1~3月，到期后可以續(xù)簽。

A股實(shí)在瘋狂，有的配資公司就玩起免息與利潤(rùn)分享的招數(shù)。如深圳某配資公司免息，如果虧損分文不收，如果盈利收取盈利部分的20%。這家配資公司已經(jīng)不是配資公司，而是門檻最高的私募基金。這說(shuō)明現(xiàn)在大多數(shù)人已經(jīng)閉著眼睛都能賺錢了。這家公司表示，“我們70多個(gè)大戶里，僅有10來(lái)位是虧損的，其余全是盈利。”

A股市場(chǎng)融資融券數(shù)據(jù)也說(shuō)明，資金大量進(jìn)入市場(chǎng)。

12月3日，滬市融資余額4885.5億元，創(chuàng)出新高，這一數(shù)據(jù)如此可怕。12月5日，A股成交量過(guò)萬(wàn)億元，為控制風(fēng)險(xiǎn)，中信和國(guó)聯(lián)兩家券商已經(jīng)將保證金比例提高至65%。從9月4日到12月4日，平均融券余額增量比率為近1.28%，可見(jiàn)隨著散戶大量入市，有投資機(jī)構(gòu)恐懼感上升。假設(shè)融資余額每天保持在4885.5億元的高位，均為隔夜拆借，以融資年化8.26%的利息計(jì)，光是這部分錢支付的利息就是每天1.1億元。

銀行的資金很有可能也在進(jìn)入A股市場(chǎng)。

據(jù)同城票據(jù)網(wǎng)12月4日?qǐng)?bào)道，近日票據(jù)市場(chǎng)操作著實(shí)很糾結(jié)，一方面是庫(kù)存票據(jù)以及10月、11月份錯(cuò)配回來(lái)的票據(jù)，滿眼都是低利率，這說(shuō)明此前銀行在不斷發(fā)放票據(jù)充指標(biāo)；另一方面，短期滾動(dòng)代持利率奇高，說(shuō)明市場(chǎng)上的投資者不愿意代持票據(jù)，既然現(xiàn)在資金那么值錢，股市那么好，為什么還要代持票據(jù)賺那么一點(diǎn)辛苦錢呢？

11月底，銀行對(duì)發(fā)票據(jù)較為謹(jǐn)慎，而代持的第三方機(jī)構(gòu)也有些錢，找不到更好的投資方向，對(duì)于代持票據(jù)的利率要求并不那么高，低風(fēng)險(xiǎn)有些收益，就可以了。進(jìn)入12月股市瘋漲，市場(chǎng)發(fā)生了天翻地覆的變化，代持票據(jù)收益再也滿足不了投資者的貪婪胃口了。

不僅如此，還有理財(cái)產(chǎn)品與社?；?。12月4日，《中國(guó)證券報(bào)》等媒體報(bào)道，銀監(jiān)會(huì)近日下發(fā)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法 （征求意見(jiàn)稿）》，擬允許商業(yè)銀行以理財(cái)產(chǎn)品的名義獨(dú)立開(kāi)立資金賬戶和證券賬戶等相關(guān)賬戶，鼓勵(lì)理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)展直接投資。

雖然銀監(jiān)會(huì)辦公廳副主任楊東寧稱這是誤讀，并表示直接投資不是直接融資，和股市無(wú)關(guān)。華泰證券銀行業(yè)分析師林博程對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，征求意見(jiàn)稿里提到，理財(cái)產(chǎn)品可以投資股權(quán)項(xiàng)目和股權(quán)基金，而不是直接投二級(jí)市場(chǎng)，并且只是針對(duì)高凈值客戶開(kāi)放。股權(quán)項(xiàng)目、股權(quán)基金可以參與目前推出的各類基建項(xiàng)目，對(duì)市場(chǎng)有著間接的推動(dòng)作用。

未來(lái)，萬(wàn)億元全國(guó)社保基金可以加大投入股市比例，地方社保基金可能以401K計(jì)劃的方式進(jìn)入社保——中國(guó)財(cái)富重新分配的大時(shí)代，到來(lái)了。