老鄭說匯：美元小有調(diào)整 再回平臺(tái)震蕩

每經(jīng)記者 鄭步春

本周三美國(guó)公布的大量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)偏淡，這使美元承受了些許壓力。本周末為美國(guó)消費(fèi)高峰期，而下周初美國(guó)周末銷售數(shù)據(jù)明朗時(shí)美元可能還有些波動(dòng)。由于歐央行下周利率會(huì)議應(yīng)有機(jī)會(huì)推出主權(quán)債收購(gòu)計(jì)劃，故上述美元壓力一般難以持久。

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)暫壓美元

本周公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)多數(shù)偏弱，故美元本周以調(diào)整為主。截至北京時(shí)間本周四（11月27日）19：02，美元指數(shù)暫報(bào)87.858點(diǎn)，本周以來累計(jì)跌幅為0.50%。

本周二美國(guó)公布的數(shù)據(jù)尚好，第三季度美國(guó)GDP增幅修正值為增3.9%，高于之前公布的3.5%初值，亦高于預(yù)期的3.3%。然而本周三數(shù)據(jù)較差，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增2.1萬至31.3萬，遠(yuǎn)弱于預(yù)期的28.8萬；10月消費(fèi)支出增0.2%，不如預(yù)期的增0.3%；10月個(gè)人收入增0.2%，不如預(yù)期的增0.4%；10月耐用品訂單環(huán)比增0.4%，雖然遠(yuǎn)優(yōu)于預(yù)期降0.6%，但扣除國(guó)防等易波動(dòng)品后為降1.3%，已連續(xù)第二個(gè)月下滑。

當(dāng)天美國(guó)另有許多數(shù)據(jù)，其中芝加哥采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）、新屋銷售、二手房簽約量等均低于預(yù)期，企業(yè)設(shè)備訂單下降，這些均引發(fā)投資者擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒎啪?。盡管當(dāng)天公布的密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心創(chuàng)七年高點(diǎn)，但不如預(yù)期。

周三數(shù)據(jù)異常多，這主要是由感恩節(jié)假期造成，使得美國(guó)不少部門將原定于三天內(nèi)公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)集中于一天。

對(duì)美國(guó)而言，消費(fèi)支出及就業(yè)數(shù)據(jù)可能是最為緊要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，因美國(guó)經(jīng)濟(jì)中消費(fèi)占近七成比例。雖然近年來美國(guó)經(jīng)濟(jì)也致力于制造業(yè)，但顯然短期內(nèi)不太可能取代消費(fèi)的作用。

上述弱勢(shì)的個(gè)人收入與支出數(shù)據(jù)多少也打壓了投資者對(duì)“黑色星期五”樂觀預(yù)期。本周四美國(guó)為感恩節(jié)，金融市場(chǎng)休市，本周五為零售興旺的節(jié)點(diǎn)，即俗稱的“黑色星期五”。自這一天起，美國(guó)圣誕購(gòu)物季實(shí)際上也開始了。本周五至本周日美國(guó)零售銷售情況一般會(huì)于下周明朗，該數(shù)據(jù)通常較受關(guān)注，若數(shù)據(jù)意外較好或較差，屆時(shí)美元必將波動(dòng)。

美元月線如今是五連陽，本月就快結(jié)束，估計(jì)本月陽線格局應(yīng)很難扭轉(zhuǎn)。本月美元指數(shù)開盤價(jià)在87.022點(diǎn)，離目前距離頗遠(yuǎn)。

下周歐央行等將議息，因市場(chǎng)預(yù)期其將進(jìn)一步推出寬松政策，故美元整體強(qiáng)勢(shì)格局可能仍將維持。

歐元沖高回落

歐元本周前三天碎步上漲，但周四有所回落，使?jié)q幅有所削減。周四同上時(shí)間，歐元暫跌0.29%至1.2473美元，但本周以來仍累計(jì)上漲了0.68%。

周四歐元最主要影響因素是傍晚時(shí)分歐央行行長(zhǎng)德拉吉于芬蘭發(fā)表的演講，其講話將在稍后進(jìn)行，但發(fā)言稿目前已公開。

德拉吉在發(fā)言稿中表示：經(jīng)濟(jì)前景被大量的下行風(fēng)險(xiǎn)所籠罩，如有必要，歐央行將使用額外的非常規(guī)措施。該“非常規(guī)措施”通常是指除利率外的政策工具，一般被市場(chǎng)理解成數(shù)量化寬松政策，比如各類資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。

因德拉吉講話內(nèi)容偏軟，故對(duì)歐元構(gòu)成些許壓制。市場(chǎng)猜測(cè)原本就預(yù)期下周四歐央行利率會(huì)議有機(jī)會(huì)宣布包括收購(gòu)主權(quán)債在內(nèi)的大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，而周四德拉吉的講話又進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)預(yù)期。

周四歐元區(qū)公布的一些數(shù)據(jù)稍有利好，這使得歐元跌勢(shì)有所緩和。數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)11月失業(yè)率降至6.6%這一歷史低點(diǎn)；11月德國(guó)失業(yè)人數(shù)減1.4萬人至287.2萬人，優(yōu)于預(yù)期的減0.4萬人。不過，周四公布的西班牙CPI大幅弱于預(yù)期，又部分抵消了上述利好。周四稍晚，德國(guó)還將公布物價(jià)數(shù)據(jù)，自然會(huì)受投資者關(guān)注。

德國(guó)向來反對(duì)歐央行過度寬松，而德國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)越好，這樣的反對(duì)可能越激烈。本周四不僅德拉吉將講話，德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼亦將講話。由于本周一魏德曼曾表示，歐洲央行公債購(gòu)買計(jì)劃將面對(duì)“法律障礙”，故市場(chǎng)一般預(yù)期其仍將堅(jiān)持這個(gè)觀點(diǎn)。

未來歐元基本上會(huì)呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩格局，因下周四的歐央行利率例會(huì)宣布刺激計(jì)劃的機(jī)會(huì)較大。市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，歐央行這次會(huì)議將宣布于明年一季度開始收購(gòu)主權(quán)債，故一旦歐央行宣布這個(gè)計(jì)劃，歐元利空一時(shí)便難以出盡。

加元有所走強(qiáng)

加拿大元自本月上旬以來一直維持在上漲通道中，這在油價(jià)“跌跌不休”時(shí)比較難得。周四美元兌加元暫報(bào)1.1269加元，低于本月上旬的1.1466加元，累計(jì)跌幅雖只有1.75%，但仍凸顯出加元的強(qiáng)勢(shì)，因近期美元兌各種非美幣種大多走得較強(qiáng)。

之所以加元走勢(shì)稍強(qiáng)，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)加拿大央行未來加息頗有預(yù)期。但市場(chǎng)對(duì)具體加息時(shí)點(diǎn)預(yù)期卻較晚，這也是加元漲勢(shì)緩慢的主因。此外，國(guó)際油價(jià)一路下跌雖未扭轉(zhuǎn)加元漲勢(shì)，但畢竟會(huì)妨礙其過度升值。

周四美國(guó)WTI原油期貨各合約價(jià)格的加權(quán)指數(shù)已跌至每桶72.34美元，本周天天在跌，累計(jì)跌幅高達(dá)5.46%，本月累計(jì)跌9.77%，最近五個(gè)月更是狂跌了29.6%。加拿大經(jīng)濟(jì)對(duì)原油依賴雖較以往低許多，但畢竟仍屬支柱產(chǎn)業(yè)，故原油走低多少會(huì)拖累加元。

當(dāng)前加拿大家庭債務(wù)負(fù)擔(dān)較高，但通脹率、就業(yè)情況及樓市均不錯(cuò)，故市場(chǎng)就有些升息預(yù)期。近期數(shù)據(jù)顯示，加拿大10月CPI同比漲2.4%，10月核心CPI同比漲2.3%，兩者均高于央行2.0%的目標(biāo)水平。在就業(yè)方面，目前加拿大失業(yè)率為6.5%，是六年來最低水平。另據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）本周三預(yù)測(cè)，加拿大樓市目前高估程度可能最多達(dá)到20%。

目前一些調(diào)查機(jī)構(gòu)測(cè)得的市場(chǎng)對(duì)加拿大央行加息時(shí)點(diǎn)的預(yù)期中值是明年第四季度，這明顯遠(yuǎn)于美國(guó)。本周五加拿大將公布第三季度GDP數(shù)據(jù)，估計(jì)將為加元提供更多指引。下月初加拿大央行將召開利率會(huì)議，但一般只是走過場(chǎng)，因在目前基本面情況下，該央行幾乎不太可能采取任何措施。

未來加元整體上可能弱于美元，但一般很難錄得更大跌幅。在基本面方面，加拿大是全球比較難得的沒有通縮壓力的國(guó)家，這是加元重大支撐之一，也十分顯著。

至于低油價(jià)，可能也不是很大問題，因目前加元匯率中應(yīng)該已包含了低油價(jià)預(yù)期?？紤]到油價(jià)已很難再出現(xiàn)巨大跌幅，故這方面壓制于未來理應(yīng)漸漸淡化。