融資租賃公司扎堆自貿(mào)區(qū) 實質(zhì)收益可達20％

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

近日，東航國際融資租賃有限公司（以下簡稱東航租賃）舉行揭牌儀式，正式落戶上海自貿(mào)區(qū)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這只是整個融資租賃行業(yè)紅火的一個縮影。截至目前，上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)已引進各類融資租賃母公司57家、項目子公司241家，租賃標的物涵蓋民航客機、飛機發(fā)動機、遠洋船舶、挖掘機、醫(yī)療器械等大型設備。

融資租賃行業(yè)的紅火有多重因素，其中最主要的還是行業(yè)的高利潤。某外商租賃公司業(yè)務經(jīng)理告訴記者，“一般融資租賃公司的收益率可以達到10％左右，不過也要看客戶的具體情況，比如對有些資質(zhì)較差的小客戶，我們的實質(zhì)收益率可以做到20％左右。”

不過，亦有業(yè)內(nèi)人士對行業(yè)發(fā)展感到擔憂。

“行業(yè)還沒有經(jīng)歷過真正的下行周期?！敝袊谫Y租賃企業(yè)協(xié)會副會長、秘書長王佳林表示，現(xiàn)在欣欣向榮，但感覺上有些風險在聚集。

業(yè)內(nèi)：第三方業(yè)務盈利更高

資料顯示，東航租賃由東方航空集團、東航國際控股（香港）有限公司、盈德氣體集團共同出資設立，三方持股比例分別為50％、35％和15％，注冊資本10億元人民幣。

此外，東航租賃分別與國開行上海分行、中行上海分行簽署了全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，獲得框架授信各100億元人民幣。

“東航租賃主要是為了服務關聯(lián)公司東方航空，提供飛機、發(fā)動機、航材等方面的融資租賃服務。”上海地區(qū)某融資租賃公司總經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，飛機租賃業(yè)務將是東航租賃設立的核心目的。

值得注意的是，東航租賃是自貿(mào)區(qū)內(nèi)首家擁有航空產(chǎn)業(yè)背景的融資租賃公司，并且已簽訂第一筆買賣。11月14日，東方航空就與東航租賃簽訂了框架協(xié)議，約定東方航空向東航租賃以融資租賃方式承租14架飛機。

此外，東航租賃為東方航空設立的關于14架飛機的融資租賃結(jié)構(gòu)安排，在扣除支付給東航租賃的融資租賃手續(xù)費后，可為東方航空節(jié)約融資成本約1300萬美元（約合7995萬元人民幣）。

記者注意到，對于如何節(jié)約融資成本，東方航空的解釋是，通過東航租賃境內(nèi)保稅區(qū)融資租賃結(jié)構(gòu)引進飛機，東航租賃能就融資租賃利息部分出具增值稅發(fā)票，而東方航空可以將其用于增值稅抵扣。東航租賃的融資租賃手續(xù)費總額不超過4000萬元人民幣，遠低于可抵扣的利息增值稅，從而降低了東方航空引進飛機的綜合融資成本。

“在風險可控的前提下，我們（東航租賃）還會開辟第三方業(yè)務?！痹跂|航國際控股（香港）有限公司副總經(jīng)理金云球看來，由于航空行業(yè)的特殊性，東航租賃的航空資產(chǎn)總額肯定占大頭，“但從盈利能力上講，第三方的(經(jīng)營性融資租賃)業(yè)務會更有優(yōu)勢。”

銀行系資金占優(yōu)

所謂融資租賃，是指出租人根據(jù)承租人對租賃物質(zhì)的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人分期向出租人支付租金的業(yè)務。對于作為出租人的融資租賃公司來講，獲取利差和租息收益是其最主要的盈利模式。此外，融資租賃公司的盈利來源還有租賃手續(xù)費、貿(mào)易傭金以及增值收益等。

國內(nèi)融資租賃行業(yè)經(jīng)過十幾年發(fā)展，目前逐漸形成了三類公司：1、銀行系金融租賃公司，數(shù)量最少，但業(yè)務規(guī)模占比最大；2、生產(chǎn)制造企業(yè)設立的融資租賃公司，此類公司目前日益增多；3、經(jīng)營性融資租賃公司，目前在國內(nèi)最為常見。

“銀行系金融租賃公司憑借其背景在資金成本上比較有優(yōu)勢。不過，諸如西門子，通用電氣之類的生產(chǎn)制造企業(yè)設立的融資租賃公司，因為是將自己生產(chǎn)的設備租出去，其資金成本基本和銀行系租賃公司差不多?！蹦车谌浇?jīng)營性融資租賃公司業(yè)務經(jīng)理告訴記者，第三方經(jīng)營性融資租賃公司的資金成本相對較高。

某外商融資租賃公司業(yè)務經(jīng)理表示，“銀行系金融租賃公司做諸如飛機、船舶等大型設備，一般也是和國字頭的企業(yè)合作，風險較低，因此它的租金利息也相對稍低一些。不過，由于體量規(guī)模較大，也具有相當可觀的收益?！睋?jù)其介紹，生產(chǎn)制造企業(yè)設立的融資租賃公司主要是為了促進銷售，一般要求的利率不會太高，而第三方的經(jīng)營性融資租賃公司的項目利率則主要根據(jù)承租人的資質(zhì)而定。

按照一般人的理解，租賃方支付的利息就是出租方獲得的收益。然而，事實并非如此。

“融資租賃公司的收益率分為普遍收益率和實質(zhì)收益率，實質(zhì)收益率是租賃公司的內(nèi)部收益，通過手續(xù)費、保證金等實現(xiàn)。由于資金利用率不一樣，出租方的實質(zhì)收益要高些（相對于租賃方支付的利息）?！鄙鲜鐾馍倘谫Y租賃公司的業(yè)務經(jīng)理向《每日經(jīng)濟新聞》記者坦言，“租賃公司有了回款之后，會繼續(xù)投入到下一筆融資業(yè)務中去，繼續(xù)賺取利息。而租賃方的資金利用率、周轉(zhuǎn)率沒有那么快。”

上述外商融資租賃公司業(yè)務經(jīng)理還透露，“一般租賃公司報出的租金利率乘以1.8~2就是租賃公司的實質(zhì)收益率，可以達到10％左右，不過也要看客戶的具體情況，比如對有些資質(zhì)較差的小客戶，實質(zhì)收益率可以做到20％左右。”

行業(yè)潛在風險值得警惕

近幾年，國內(nèi)融資租賃行業(yè)發(fā)展勢頭尤為猛烈，《2014年上半年中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告》顯示，截至2014年6月底，全國在冊運營的各類融資租賃公司約1350家，行業(yè)注冊資金約4040億元，合同余額約為26000億元。

去年底，央行發(fā)布《關于金融支持中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)建設的意見》，提出支持試驗區(qū)開展境內(nèi)外租賃服務；取消金融類租賃公司境外租賃等境外債權業(yè)務的逐筆審批，實行登記管理；經(jīng)批準，允許金融租賃公司及中資融資租賃公司境內(nèi)融資租賃收取外幣租金，簡化飛機、船舶等大型融資租賃項目預付貨款手續(xù)。上海自貿(mào)區(qū)逐漸成為融資租賃企業(yè)的沃土，截至目前，區(qū)內(nèi)已引進各類融資租賃母公司57家、項目子公司241家，租賃標的物涵蓋民航客機、飛機發(fā)動機、遠洋船舶、挖掘機、醫(yī)療器械等大型設備。

不過，多位從事融資租賃行業(yè)的人士向記者坦言，“行業(yè)這么紅火歸根到底還是由于中國的融資環(huán)境不夠成熟，企業(yè)融資成本太高，而真正需要資金的卻融不到資。”

“其實我們做的工作跟銀行的信貸客戶經(jīng)理一樣，只是給錢的方式不一樣而已?！鄙鲜鐾馍倘谫Y租賃公司的業(yè)務經(jīng)理告訴記者，“我們也要去篩選有效的客戶，如果客戶付不起租金就會產(chǎn)生壞賬，業(yè)績考核就受影響?！睋?jù)該業(yè)務經(jīng)理透露，由于業(yè)務體量逐漸擴大，目前該公司的壞賬率不到1％。

不過，在一些業(yè)內(nèi)人士看來，行業(yè)風險正在積聚。

“行業(yè)還沒有經(jīng)歷過真正的下行周期?！蓖跫蚜终J為，目前這么多的公司進入到這個行業(yè)，還有些準備進入，這時候也需要考慮到這個行業(yè)往哪個方向走。雖然行業(yè)整體欣欣向榮，但感覺上有些風險在聚集。