地方債務(wù)有望緩解 財(cái)政穩(wěn)增長(zhǎng)空間打開(kāi)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 金微 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 金微 發(fā)自北京

近期，發(fā)改委連續(xù)批復(fù)了多個(gè)政府投資項(xiàng)目，欲通過(guò)基建來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)的意圖明顯。隨著地方政府的投資加速，融資需求也在剛性擴(kuò)大。

在此背景下，央行宣布降息可以大大降低地方政府的償債壓力，同時(shí)也為財(cái)政穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)一步打開(kāi)空間。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究院院長(zhǎng)王雍君接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)說(shuō)，降息除了減輕地方政府還本付息的壓力外，更重要的是對(duì)地方政府的投資有激勵(lì)作用。

地方債成本降低

今年以來(lái)，我國(guó)財(cái)稅體制改革穩(wěn)步推進(jìn)，今年8月份全國(guó)人大通過(guò)新預(yù)算法修改，正式給予地方政府發(fā)債權(quán)限；10月，國(guó)務(wù)院又發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱“43號(hào)文”)，明確地方政府對(duì)其舉借的債務(wù)負(fù)有償還責(zé)任，中央政府實(shí)行不救助原則，并剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能。

截至2013年6月底，地方政府負(fù)有直接償還責(zé)任的債務(wù)為10.88萬(wàn)億元，負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)2.66萬(wàn)億元，可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)4.34萬(wàn)億元。隨著今明年償債高峰的到來(lái)，地方政府需要支付的利息數(shù)額驚人。

在預(yù)算法框架和“43號(hào)文”新規(guī)指下，地方債將通過(guò)“修明渠、堵暗道”的方式發(fā)行地方債，地方政府過(guò)去隱性負(fù)債的方式或?qū)⒏挠^。

隨著新一輪基建投資穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)，地方政府的融資需求會(huì)進(jìn)一步提高，但是地方政府的存量債務(wù)滾動(dòng)壓力依然大。國(guó)信證券此前發(fā)布報(bào)告稱，地方政府可用于基建投資的資金非常有限，財(cái)政端可用于穩(wěn)增長(zhǎng)的空間被進(jìn)一步壓縮，而以定向支持為主的貨幣端穩(wěn)增長(zhǎng)將承擔(dān)重任。

為財(cái)政改革打開(kāi)空間

針對(duì)此次降息，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，此次利率調(diào)整的重點(diǎn)就是要發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，有針對(duì)性地引導(dǎo)市場(chǎng)利率和社會(huì)融資成本下行，促進(jìn)實(shí)際利率逐步回歸合理水平，緩解企業(yè)融資成本高這一突出問(wèn)題，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展提供中性適度的貨幣金融環(huán)境。不過(guò)，對(duì)于地方政府十幾萬(wàn)億的存量債而言，可以降低付息成本，也能降低地方政府未來(lái)融資成本。

著名職業(yè)投資人、喜投網(wǎng)總裁黃生向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，降息對(duì)存量貸款的意義很大，存量貸款的成本降低，降息可以減少存量貸款的不良率上升，降低國(guó)有企業(yè)的付息成本，降低地方政府債務(wù)的成本。

10月份全國(guó)財(cái)政支出9910億元，比去年同月減少598億元，同比下降5.7%。相較“穩(wěn)增長(zhǎng)”的9月，10月支出環(huán)比大降4116億元，降幅逾29%。王雍君說(shuō)，如果政府財(cái)政資金投入大量閑置，會(huì)收縮經(jīng)濟(jì)，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)不利，適時(shí)運(yùn)行公款，擴(kuò)大財(cái)政支付速度，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)起到正面作用。“現(xiàn)在突擊花錢主要還是沒(méi)作好預(yù)算，未來(lái)財(cái)政改革需要進(jìn)一步明確預(yù)算。”