20家券商加杠桿跑步前進

中國證券報記者3日獲悉，證券業(yè)廣泛關(guān)注的短期公司債券試點已進入籌備階段。此次獲試點資格的20家證券公司涵蓋大中小型證券公司，分別為中信證券 、海通證券 、廣發(fā)證券 、銀河證券 、招商證券 、國泰君安證券、華泰證券 、方正證券 、西南證券 、興業(yè)證券 、長江證券 、東吳證券 、西部證券 、中原證券 、申銀萬國證券、國信證券、安信證券、國金證券 、東北證券 、山西證券 。每家證券公司在滬深交易所及證券業(yè)協(xié)會報價系統(tǒng)累積發(fā)行短期公司債的規(guī)模將不得超過其凈資本的60%。按照證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的2013年數(shù)據(jù)計算，這意味著前述券商最多可發(fā)行高達1579.77億元短期公司債，杠桿率有望進一步提升。

此前，證監(jiān)會已向各地證監(jiān)局下發(fā)《關(guān)于證券公司試點發(fā)行短期公司債券有關(guān)事宜的通知》。通知明確，證券公司短期債試點初期主要限于20家具有良好的風(fēng)險控制能力和合規(guī)經(jīng)營意識，資本實力較強，有償債保障能力的證券公司范圍內(nèi)展開。

在給證券公司下發(fā)的相關(guān)文件中，交易所表示，將采取余額管理方式。在凈資本60%范圍內(nèi)，證券公司自主確定每期公司債的發(fā)行。其中，交易所市場發(fā)行額度進行累加，但與銀行間市場所用額度不累加。分析人士認(rèn)為，這意味著短期債發(fā)行上限是在滬深交易所及證券業(yè)協(xié)會報價系統(tǒng)中累積發(fā)行凈資本的60%。

按證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的2013年證券公司經(jīng)營數(shù)據(jù)統(tǒng)計，前述20家券商的凈資本總額為2632.95億元，按照上限計算，這些券商最多將可發(fā)行達1579.77億元短期公司債，中信證券、海通證券、國泰君安證券、廣發(fā)證券、銀河證券及華泰證券單家可發(fā)行短期公司債規(guī)模超過百億元。

隨著兩融業(yè)務(wù)和銷售交易業(yè)務(wù)發(fā)展，眼下證券公司資金需求快速擴張。有試點券商表示，此前證券公司已通過短期融資券的方式提升杠桿，但短期公司債提升杠桿優(yōu)勢更多。例如，短期公司債在證監(jiān)會劃定試點范圍和余額范圍后，由交易所備案后發(fā)行即可，短期融資券需在證監(jiān)會資格審核后由人民銀行核準(zhǔn)發(fā)行規(guī)模，此外短期公司債期限為一年(含)以內(nèi)，短期融資券不得超過91天。多家證券公司證實，已開始著手進行短期公司債發(fā)行方案設(shè)計，預(yù)計年化資本成本約5%。