各取所需 恒天然36.8億收購貝因美20%股份

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王霞 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 王霞 發(fā)自上海

行業(yè)內(nèi)備受關(guān)注的乳企深入合作案例——在上個月底確定的恒天然入股貝因美一事最終有了新的進展。

昨日（9月8日）晚間，貝因美嬰童食品股份有限公司(002570，SZ；以下簡稱貝因美)發(fā)布公告表示，恒天然將以36.8億元的金額收購貝因美20%的股份。

在不少業(yè)內(nèi)人士看來，貝因美和恒天然的合作是在乳業(yè)新格局下的各取所需，貝因美將借助恒天然在奶源、乳業(yè)管理和國際化方面有所提升，而恒天然則希望借助貝因美在國內(nèi)強有力的渠道發(fā)力旗下嬰幼兒乳品。

貝因美：進一步增強業(yè)務(wù)

上述公告顯示，貝因美公司接恒天然乳品(香港)有限公司(以下簡稱恒天然香港)通知，恒天然香港擬以向全體股東發(fā)出部分要約收購的方式增持公司股份。

《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱《貝因美嬰童食品股份有限公司要約收購報告書(摘要)》發(fā)現(xiàn)，恒天然提出以每股18元的價格收購貝因美超過2億股份，占到貝因美總股本的20%。此次收購所需資金總額為36.8億元，其資金全部來源于恒天然集團。數(shù)據(jù)顯示，貝因美6月18日停牌時的收盤價為14.36元/股。

根據(jù)公告，貝因美方面從事嬰兒奶粉的研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售活動，希望引進一名乳制品行業(yè)的全球戰(zhàn)略投資者，以進一步增強其業(yè)務(wù)。

在乳業(yè)分析師宋亮看來，貝因美通過與恒天然合作，將在國際乳業(yè)資源供應(yīng)、自身管理和技術(shù)水平提升以及國際化步伐等方面凸顯作用。

“提升自身在國際乳業(yè)資源供應(yīng)的保障，與恒天然合作后，貝因美將長期獲得恒天然提供的優(yōu)質(zhì)低價奶粉資源，保障企業(yè)在未來競爭中的優(yōu)勢。”宋亮表示，“我們知道，今年奶粉價格進入拐點，未來價格整體進入下行通道，在未來兩到三年，市場進入拉鋸戰(zhàn)，比拼的是企業(yè)綜合實力。”

目前，從行業(yè)內(nèi)國產(chǎn)品牌的動作來看，伊利、雅士利在新西蘭布局，圣元在法國投資建廠，都極大提升了企業(yè)在國內(nèi)市場競爭的優(yōu)勢，貝因美也急需尋找海外布局來增強實力。

“對于貝因美來講，通過與恒天然的合作，可以極大提升資源競爭優(yōu)勢。經(jīng)過兩、三年的拉鋸戰(zhàn)后，隨著行業(yè)集中度提升，大批企業(yè)和品牌將退出市場，留下來的企業(yè)將享受到未來整個行業(yè)快速發(fā)展帶來的紅利。”宋亮表示，通過與恒天然合作，貝因美可以極大提升自身管理和技術(shù)水平，以奶牛養(yǎng)殖為例，目前貝因美在黑龍江安達建了大型奶牛養(yǎng)殖場，但是由于對養(yǎng)殖不擅長，而恒天然擁有較為豐富的養(yǎng)殖經(jīng)驗。

從貝因美近期發(fā)布的財報來看，2014年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.05億元，同比減少25.24%，凈利潤1.08億元，同比下降72.09%，凈利潤率4.48%，同比下降7.53個百分點。

恒天然：借力發(fā)展終端產(chǎn)品

在公告中，貝因美表示，恒天然希望和一家領(lǐng)先的中國嬰幼兒乳品企業(yè)建立長期的戰(zhàn)略合作關(guān)系。

在不少業(yè)內(nèi)人士看來，恒天然與貝因美合作的最大動力則是希望推動其旗下終端產(chǎn)品的銷售。

從在中國市場的業(yè)務(wù)來看，恒天然是中國奶粉原料最大供應(yīng)商，長期以來，恒天然一直在國際市場上扮演原料供應(yīng)商角色，占據(jù)國際乳業(yè)貿(mào)易三分之一份額。

“長期來看，由于土地、牧草等資源限制，新西蘭乳業(yè)資源增長空間開始收緊，未來發(fā)展方向就是通過提升產(chǎn)品附加值來提高產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間。”宋亮告訴記者，“因此新西蘭政府大力支持企業(yè)做成品，并打造了安怡、安滿、安佳等系列奶粉產(chǎn)品。”

記者了解到，目前嬰幼兒配方奶粉是恒天然正在中國市場發(fā)力的一個重要品類。2013年下半年，恒天然在廣東啟動了“安滿”配方奶粉的試點計劃，預(yù)計兩到三年，該品牌奶粉將在中國70個城市上架。但是其市場表現(xiàn)或許比預(yù)期緩慢。

“安滿在中國市場的開拓和銷售上一直沒有做開，最好的辦法就是尋找一個高度專業(yè)化，在渠道又有明顯優(yōu)勢的本土企業(yè)進行合作，從而推動恒天然在華產(chǎn)品的銷售。”宋亮告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

中北藍海FMCG品牌營銷策劃機構(gòu)首席運營官王子恒分析，貝因美強大的分銷體系也將讓恒天然得到超值的回報，其一直著力推進，進展一直不理想的奶粉品牌安滿或?qū)⒔柚愐蛎赖木W(wǎng)絡(luò)快速導(dǎo)入。

北京普天盛道企業(yè)策劃有限公司董事長雷永軍甚至預(yù)測，雙方將在2015年5月前出合資品牌。

數(shù)據(jù)顯示，此次直接入股貝因美的恒天然香港主要從事乳制品的銷售，2012年銷售額達到5.06億港元，2013年銷售額達到5.94億港元。

而從中國嬰幼兒奶粉市場來看，數(shù)據(jù)顯示，2013年中國嬰幼兒奶粉銷售額600億元，到2018年能達到1000億元。因此業(yè)內(nèi)預(yù)測，未來隨著消費水平不斷提升，與貝因美捆綁一起，恒天然可以借助貝因美來獲得中國嬰幼兒奶粉長期發(fā)展的紅利。

但是，貝因美坦言，本次要約收購的實施需經(jīng)公司董事會、股東大會表決通過，以及商務(wù)部門的相關(guān)審核，要約收購報告書需經(jīng)中國證監(jiān)會出具無異議函方得以正式公告發(fā)出。