券商融資成本曲線下調(diào) 轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)有望獲全面激活

繼下調(diào)半年期轉(zhuǎn)融資費(fèi)率后，證金公司近期稱，將有償使用券商轉(zhuǎn)融資的擔(dān)保資金，這意味著證券公司轉(zhuǎn)融資的成本將進(jìn)一步下調(diào)。證券公司融資融券部相關(guān)人士紛紛表示，伴隨轉(zhuǎn)融資成本全面下調(diào)，證券公司轉(zhuǎn)融資的意愿大幅提升，轉(zhuǎn)融資規(guī)模有望全面復(fù)蘇，將助力融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張。

日前，證金公司向各家證券公司下發(fā)了《關(guān)于有償使用轉(zhuǎn)融通擔(dān)保資金有關(guān)事項》的通知。通知顯示，證金公司將有償使用券商交存的轉(zhuǎn)融通擔(dān)保資金。年利率按計息期間182天期轉(zhuǎn)融資利率扣減合理稅費(fèi)等成本（50個基點(diǎn)）確定。

某大型上市券商信用交易部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前券商向銀行進(jìn)行兩融收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的成本大概是6.1%，此次證金公司提高保證金收益，將轉(zhuǎn)融資成本有效降低至6%以下，對券商有較大的吸引力。

根據(jù)轉(zhuǎn)融通相關(guān)規(guī)定，證金公司開展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)向證券公司收取一定比例的保證金。保證金可以證券充抵，但貨幣資金占應(yīng)收取保證金的比例不得低于15%。

“這相當(dāng)于券商向證金公司融資10億元，證券公司只能拿到8個億，另外2個億要"押"在證金，如果保證金為現(xiàn)金，利息非常低廉，跟同業(yè)存款利息差不多；如果是保證金為證券，則完全沒有利息。這就相當(dāng)于在無形之間抬高了券商轉(zhuǎn)融資的成本。”某滬上券商轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。

通知也顯示，轉(zhuǎn)融通擔(dān)保資金按登記計算機(jī)構(gòu)備付金利息支付的相關(guān)規(guī)定計付利息，年利率1.62%。

假設(shè)券商向證金公司融資10億元，擔(dān)保比例為20%且遞交的擔(dān)保品全部為現(xiàn)金，以182天品種的利息5.8%計算，依老辦法計算的融資成本為6.676%。然而，按新規(guī)計算，則融資成本將大幅降低至5.9%，相當(dāng)于費(fèi)率調(diào)減了77.6個基點(diǎn)，堪比又一次費(fèi)率大調(diào)整。

資料顯示，證金公司在近期進(jìn)行了一次結(jié)構(gòu)性費(fèi)率調(diào)整，將182天期轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)費(fèi)率下調(diào)了80基點(diǎn)。

上述滬上轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步分析道，就是因為保證金收益太低了，所以在轉(zhuǎn)融資時，通常會提交證券作為擔(dān)保品。但證券的使用也是有償?shù)?，一年大概?%至3%之間，去年年中以來，資金價格飆升，擔(dān)保券的使用成本也水漲船高，轉(zhuǎn)融資成本攀升，導(dǎo)致公司不得不尋求其他融資渠道。

資料顯示，轉(zhuǎn)融資自年初以來呈加速萎縮態(tài)勢。轉(zhuǎn)融資去年月均成交389.84億元，而今年1月轉(zhuǎn)融資成交額為207.56億元，已明顯偏低。今年3月，轉(zhuǎn)融資成交額銳減至45億元，刷新月度成交額歷史新低。此外，自今年3月以來連續(xù)4個月，轉(zhuǎn)融資未出現(xiàn)展期融出成交。