財經(jīng)觀察：經(jīng)濟萎縮令“安倍經(jīng)濟學”存疑

受上調(diào)消費稅拖累，日本經(jīng)濟第二季度出現(xiàn)萎縮，實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比下滑1.7％。股市繁榮背后，實施一年半的“安倍經(jīng)濟學”到底效用如何讓人心存疑慮。

消費稅影響

根據(jù)政府公布的數(shù)據(jù)，日本第二季度GDP折算成年率萎縮6．8％，不僅超出市場預期，而且比1997年上調(diào)消費稅時的經(jīng)濟萎縮幅度還要大。這也是2011年3月份日本經(jīng)濟遭遇地震重創(chuàng)后的最大跌幅。

政府自4月1日起將消費稅從此前的5％上調(diào)至8％可謂是當季經(jīng)濟不景氣的主因。為規(guī)避影響，民眾將大量消費提前，從而導致隨后支出大為減少。消費意愿受到抑制導致企業(yè)失去生產(chǎn)動力，繼而對投資和進出口構(gòu)成下行壓力。

數(shù)據(jù)顯示。內(nèi)需拖累當季經(jīng)濟2.8個百分點，占GDP比重高達60％的國內(nèi)消費環(huán)比大幅下滑5％，與第一季度環(huán)比增長2％形成巨大反差；民間投資也出現(xiàn)下降，住宅投資環(huán)比減少10.3％，企業(yè)設(shè)備投資減少2.5％。

此外，外需也未能幸免。當季出口環(huán)比減少0.4％，而進口在能源價格猛漲影響下環(huán)比大幅下滑5.6％，較第一季度均有不小差距。

原地踏步

“安倍經(jīng)濟學”由首相安倍晉三大力推行，包含積極的貨幣政策、靈活的財政政策以及結(jié)構(gòu)性改革三方面內(nèi)容，以抗擊長達近20年的通貨緊縮及經(jīng)濟低迷。安倍聲稱，這些舉措將促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。

借用民間典故命名的“三支箭”中的前兩支均已射出，第三支箭也以此前公布的“新經(jīng)濟成長戰(zhàn)略”呈現(xiàn)。英國《金融時報》14日發(fā)表文章指出，今年第二季度GDP萎縮抹去了此前增長。日本政府不僅將第一季度增長率從6.7％向下修正至6.1％，而且還稱相信早在2013年第四季度經(jīng)濟就略有萎縮。這意味著，從去年年中至今年年中的一年間，日本經(jīng)濟規(guī)模幾乎沒有發(fā)生變化。

這一結(jié)論并非沒有依據(jù)。日本央行大量注血以及政府擴大公共領(lǐng)域投資固然讓民眾有所期待，但“強心劑”的做法卻無法解決結(jié)構(gòu)性難題。短暫繁榮之后，反而為政府留下占GDP比例高達250％以上的巨額公共債務(wù)、日元貶值帶來的進口成本激增等一系列問題。隨著政策效果逐步減弱，日本經(jīng)濟經(jīng)歷了“失去的一年”。

不僅如此，消費稅上調(diào)讓本來支撐增長的內(nèi)需也在今年夏天“折戟”，特別是安倍政府認為是帶領(lǐng)經(jīng)濟增長關(guān)鍵因素的企業(yè)投資也遭遇挫折。數(shù)據(jù)顯示，核心機械訂單今年第二季度受重挫，環(huán)比大幅減少10.4％，且降幅創(chuàng)五年來最高。日本經(jīng)濟學家認為，這一結(jié)果將令安倍感到失望，因為他本希望企業(yè)投資可以提振國內(nèi)需求，并幫助抵消消費稅增長給經(jīng)濟帶來的負面影響。

SMBC日興證券公司首席經(jīng)濟學家宮前耕也預計，只有在個人消費及出口出現(xiàn)明顯反彈時，核心機械訂單以及企業(yè)投資才有可能恢復元氣，否則這一顯示企業(yè)投資的關(guān)鍵指標將繼續(xù)保持疲軟態(tài)勢。

前景暗淡

時隔17年首次上調(diào)消費稅已對日本經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響，這將令安倍政府不得不考慮明年10月是否進一步提高這一稅費至10％。有分析人士指出，與其讓消費者擴大支出以緩解政府財政壓力，不如讓現(xiàn)金充沛的日本企業(yè)承受更多財政負擔。

目前日本政府面臨的并非單一的稅收問題?！督鹑跁r報》認為，制約日本經(jīng)濟增長的其他問題也有待解決，包括日企信心不足，企業(yè)更愿意囤積現(xiàn)金而不是投資購置新設(shè)備。政府需要勸說企業(yè)投入更多資金，特別是設(shè)法扭轉(zhuǎn)實際工資下降趨勢，從而拉動需求。

日本政府期望加緊落實已射出的“第三支箭”力圖破解結(jié)構(gòu)性難題，即貫徹下調(diào)企業(yè)稅至低于30％、改變養(yǎng)老投資基金投資組合、增加女性就業(yè)以及設(shè)立經(jīng)濟特區(qū)等重大改革舉措。但一攬子改革措施受到多方質(zhì)疑，就連部分官員也表達過對削減企業(yè)稅的悲觀情緒，認為這一措施將使政府財政狀況雪上加霜。

此外，來自醫(yī)療和服務(wù)業(yè)的改革阻力之大，讓歷屆政府都感到頭疼。而促進開放日本農(nóng)產(chǎn)品市場的貿(mào)易談判也可能令執(zhí)政黨失去農(nóng)民這一重要支持者。

野村證券已下調(diào)日本經(jīng)濟今明兩年增長預期，將今年經(jīng)濟增長率從2％下修至1.4％，2015年下調(diào)一個百分點至1.7％。

雖然在2016年大選前安倍有充足時間證明自己的理論，但經(jīng)濟現(xiàn)狀卻等不了那么長時間。國際投行高盛認為，日本經(jīng)濟正處在衰退邊緣。收入水平持續(xù)無法提高正影響民眾消費行為，日本采用大規(guī)模刺激經(jīng)濟的做法將導致嚴重經(jīng)濟衰退。安倍仍有時間進行愚蠢的實驗，但在其離開政壇后將給后人留下一盤散沙。

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