證監(jiān)會(huì)新招降低企業(yè)融資成本 縮短鏈條減少審批

上周五，證監(jiān)會(huì)宣布了緩解企業(yè)融資成本高問題的十項(xiàng)舉措，包括注冊制改革，發(fā)展創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域股權(quán)市場、私募市場等內(nèi)容。

專家及業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)的這十項(xiàng)措施與以往改革相比新增了兩個(gè)亮點(diǎn)：減少券商業(yè)務(wù)和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的審批流程，有效降低企業(yè)融資成本，縮短融資鏈條，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。此外，加快發(fā)展新三板、區(qū)域股權(quán)市場和大力培育私募市場，能夠更直接緩解企業(yè)融資難、融資成本高的問題，更好地發(fā)揮金融市場對實(shí)體企業(yè)，特別是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的支持作用

改革再添新亮點(diǎn)

一位業(yè)內(nèi)人士表示，這些改革是長期的，也是以往就有的，但也有新增的亮點(diǎn)：一是對證券公司資管、直投、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)，以及基金公司子公司業(yè)務(wù)，要進(jìn)行檢查，清理不必要的環(huán)節(jié)，縮短融資鏈條，強(qiáng)化與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的直接對接。二是發(fā)展信貸資產(chǎn)和企業(yè)資產(chǎn)證券化，積極支持符合條件的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品到證券交易所發(fā)行上市。做好企業(yè)資產(chǎn)證券化取消行政審批后的制度修訂、監(jiān)管銜接，按照市場化原則擴(kuò)大規(guī)模，加快推進(jìn)。

這位業(yè)內(nèi)人士說，縮短融資鏈條和減少資產(chǎn)證券化的審批，均有利于降低社會(huì)融資成本，擴(kuò)大貨幣乘數(shù)，對宏觀流動(dòng)性也形成正面支撐。

中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍表示，證監(jiān)會(huì)的十項(xiàng)改革整體來看，呈現(xiàn)融資渠道拓寬、疏通渠道和降低融資成本、提高效率的特點(diǎn)，其次對融資風(fēng)險(xiǎn)也提出了要求。

趙錫軍說，目前主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板對于中小微企業(yè)融資來說，門檻仍然相對較高。因此，對新三板、區(qū)域股權(quán)市場和私募市場進(jìn)行政策引導(dǎo)，以拓寬融資途徑。以往對于投資者或其他市場參與者來說，缺少對中小微企業(yè)的重視。“證監(jiān)會(huì)這次對新三板各項(xiàng)工作提出的要求，體現(xiàn)了‘大小并重’的特點(diǎn)。”

此外，趙錫軍認(rèn)為，公開發(fā)行的股票市場是對大中型企業(yè)而言，對于小微企業(yè)的扶持，監(jiān)管層也在思考如何進(jìn)行。此次在落實(shí)國務(wù)院常務(wù)會(huì)議精神時(shí)，證監(jiān)會(huì)對私募市場提出建立健全法規(guī)體系和營造健康的政策環(huán)境，提高了對中小微企業(yè)的重視度。

趙錫軍表示，私募市場與其他市場有不同之處，是為企業(yè)提供資本的市場，服務(wù)的對象范圍也比較廣。同時(shí)市場風(fēng)險(xiǎn)較大，因此，對投資者以及其他市場參與者提出的要求也較高。證監(jiān)會(huì)提出要培育機(jī)構(gòu)投資者，一是提出承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，二是提升投資的專業(yè)性。

新三板融資效率提升

事實(shí)上，為了拓寬中小微企業(yè)融資途徑、豐富融資工具、擴(kuò)大融資范圍，證監(jiān)會(huì)一直在對新三板、區(qū)域股權(quán)市場和私募市場等進(jìn)行政策扶持。

據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年4月以來，新三板共接收了近600家企業(yè)的掛牌申請，其中以2013年年報(bào)作為審計(jì)時(shí)點(diǎn)提交申報(bào)材料的企業(yè)都已超過300家。截至8月1日，掛牌公司達(dá)到898家，覆蓋除內(nèi)蒙古、青海、西藏外的境內(nèi)28個(gè)省、市（直轄市）、自治區(qū)。

同時(shí)，已出函同意掛牌并正辦理股份登記等相關(guān)手續(xù)的企業(yè)達(dá)217家。這意味著，新三板掛牌公司數(shù)量近期將超過1100家。目前，新三板尚有在審的申請掛牌企業(yè)近300家，分別處于待出具反饋意見、落實(shí)反饋意見和反饋意見回復(fù)審查等環(huán)節(jié)中。

在審查效率方面也有所提升。新三板新聞發(fā)言人隋強(qiáng)表示，今年以來，從接收申報(bào)材料到出具同意掛牌函，審查的平均周期為38個(gè)工作日（不含企業(yè)落實(shí)反饋意見的時(shí)間），比2013年的44個(gè)工作日進(jìn)一步縮短。個(gè)別企業(yè)的審查耗時(shí)較多，主要原因是企業(yè)落實(shí)反饋意見的時(shí)間較長；對此，提醒主辦券商等中介機(jī)構(gòu)注意提高工作質(zhì)量。

隋強(qiáng)透露，從現(xiàn)有的審查人員配置和審查周期來看，300家左右的在審企業(yè)數(shù)量為一個(gè)審查周期內(nèi)的正常“庫存”，并非“積壓”。今年5月以來，申請掛牌的企業(yè)數(shù)量大幅攀升。在近兩個(gè)月內(nèi)，完成了逾300家企業(yè)掛牌申請的受理審查工作并相應(yīng)出具了同意掛牌的函?；咀龅?ldquo;不排隊(duì)、不積壓。”

對于此前有消息說要逐步提高掛牌準(zhǔn)入條件，隋強(qiáng)表示，不存在提高掛牌準(zhǔn)入條件的情形。