分級基金隨藍(lán)籌行情突進(jìn) 私募成套利主力軍

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜    

每經(jīng)記者 李娜

沉默多時的藍(lán)籌股，終于點燃了本輪低估值股的行情修復(fù)。藍(lán)籌股身后相對應(yīng)的杠桿基金也紛紛吸引資金追逐。不到10個交易日，高杠桿部分的成交價格漲幅超過20%的成堆，甚至有些超過60%。高溢價的背后，凸顯出誘人的套利空間。

私募成分級套利主力軍

近期大盤藍(lán)籌股的集體起舞，為分級基金提供了集體上攻的動能。二級市場上，尤以股票型分級基金高杠桿部分走勢格外搶眼。統(tǒng)計顯示，7月22日~8月1日，共有信誠中證800有色指數(shù)分級B、銀華銳進(jìn)、鵬華資源分級B等8只基金的高風(fēng)險段的市價漲幅超過30%，同期同類型分級基金漲幅超過20%的產(chǎn)品則達(dá)到20只。其中，信誠中證800有色指數(shù)分級B期間市場漲幅到60.8%，同門的信誠中證800金融指數(shù)分級B端也上漲了近42%，老牌人氣分級產(chǎn)品銀華銳進(jìn)的漲幅也有35%。

由于二級市場上的瘋狂炒作，本輪分級基金的溢價率也是不斷走高，凸顯出越來越誘人的套利空間。

以信誠800金融B為例，在上述9個交易日內(nèi)（7月22日~8月1日）飆漲約42%，而同期信誠800金融A波動并不劇烈。截至8月1日，信誠800金融的單位凈值為1.090元，其場內(nèi)外整體溢價率為8.85%。也就是說，通過場外申購、場內(nèi)拆分賣出的套利模式，投資者理論上有超過8%的套利空間。截至8月1日，信誠800有色場內(nèi)外整體溢價率也有11.2%。

此外，在軍工板塊頻頻發(fā)力的影響下，富國軍工B自4月23日上市以來，市價漲幅曾一度超過70%，近期也呈連續(xù)飆漲。截至8月1日，富國軍工A、B份額場內(nèi)合并后的單位份額凈值，相比場外母基金富國軍工分級基金的溢價率仍有5.56%左右。

分級基金展現(xiàn)的套利機(jī)會，也吸引了機(jī)構(gòu)投資者的目光。一位基金公司有關(guān)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“從旗下多只分級基金的成交來看，本輪分級基金套利的主力軍來自私募?！?/p>

滬上某基金公司有關(guān)人士也表示，對公司旗下分級基金進(jìn)行套利的主要是私募，還有一些其他的機(jī)構(gòu)，比如專戶產(chǎn)品等。事實上，在以往分級基金和ETF連續(xù)上漲的背后，套利參與者中通常都少不了興致盎然的私募。

藍(lán)籌類杠桿基金恐難持續(xù)？

從本輪領(lǐng)跑的杠桿型基金來看，分為以藍(lán)籌股推動和主題類為主打的兩大類杠桿基金。上述兩類杠桿基金未來能否持續(xù)表現(xiàn)，更多取決于上述兩類上市公司能否持續(xù)得到資金的關(guān)照。

在一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)階段企穩(wěn)并溫和復(fù)蘇的軌跡已經(jīng)比較清晰。在滬綜指突破2200點之后，大盤實際上已經(jīng)擺脫上半年低波動率的困境，場內(nèi)資金風(fēng)險偏好大幅提升。“滬港通”消息是本輪點燃行情的直接誘因，一批股價明顯低于H股的藍(lán)籌股因價格落差受到追捧整體市場階段強(qiáng)勢格局目前已經(jīng)基本確立。短期市場走勢則將更多取決于流動性、政策、博弈等因素。

匯豐晉信認(rèn)為，展望8月，有兩個焦點問題值得關(guān)注：一是風(fēng)格轉(zhuǎn)換的持續(xù)性，大盤漲小盤跌這種組合極難持續(xù)，估值驅(qū)動的大盤上漲同樣會惠及小盤；二是成長股的走向，成長股業(yè)績增長的持續(xù)性沒有發(fā)生改變，仍然代表了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的未來，股價調(diào)整后的估值優(yōu)勢會更加明顯。

國金證券認(rèn)為，由于具有較可觀的杠桿，分級基金B(yǎng)份額是搏市場反彈的利器。因此，在選擇分級基金B(yǎng)份額時，應(yīng)選擇杠桿大的品種。在目前成交較活躍的品種中，銀華銳進(jìn)杠桿最大，其次依次是招商大宗商品B、銀華鑫利和鵬華資源B。跟蹤指數(shù)配置大盤藍(lán)籌股倉位較高的分級B份額中，有國聯(lián)安雙禧B、鵬華資源B、國泰房地產(chǎn)B、鵬華非銀行B、申萬證券B、富國軍工B等。其中，申萬證券B、富國軍工B溢價過高，未來上漲空間有限，建議投資者短期規(guī)避。

不過，某滬上基金公司人士認(rèn)為，本輪A股市場藍(lán)籌股的反彈，并不意味著牛市的開始，分級基金的高杠桿是把雙刃劍。對于投資者而言，不如見好就收，進(jìn)一步落袋為安。由于正處于市場人氣修復(fù)等時機(jī)，市場各類“題材”與“概念”的出現(xiàn)也將帶來更多交易機(jī)會。一些市場活躍并容易受到資金持續(xù)關(guān)注的主題類行業(yè)，其相關(guān)的杠桿基金可持續(xù)保持關(guān)注。