10地自主發(fā)債 廣東首先確立評級機構(gòu)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 金微 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 金微 發(fā)自北京

自發(fā)自還地方債漸行漸近。

上海新世紀資信評估投資服務有限公司 （以下簡稱新世紀）網(wǎng)站6月6日發(fā)布的信息顯示，6月上旬，廣東省啟動發(fā)債程序，就其債券發(fā)行進行評級機構(gòu)招標，共6家評級機構(gòu)競標，最終由新世紀中標，新世紀也成為此次地方政府債務自發(fā)自還試點中首家中標的評級機構(gòu)。

昨日（6月9日），新世紀在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，宏觀經(jīng)濟與財政管理體制、地方經(jīng)濟、財政狀況、地方債務管理以及地方治理等5方面內(nèi)容是對地方政府信用評級考慮的主要要素。“進一步而言，地方政府信用評級的核心是一個合理的分析框架和評級經(jīng)驗，經(jīng)實地考察，新世紀的地方政府信用評級方法正在更新中，并將適時披露?！?/p>

業(yè)內(nèi)：評級機構(gòu)各有模式

財政部發(fā)布的《2014年地方政府債券自發(fā)自還試點辦法》要求，試點地區(qū)要按照有關(guān)規(guī)定開展債券信用評級，擇優(yōu)選擇信用評級機構(gòu)。試點地區(qū)要與信用評級機構(gòu)簽署信用評級協(xié)議，明確雙方權(quán)利和義務。

“開展債券信用評級，這是試點的新實踐，意義重大，有助于進一步規(guī)范債券發(fā)行，有利于讓地方政府的資產(chǎn)狀況等情況更多地進入公眾視線，接受公眾監(jiān)督?！必斦控斂扑L賈康表示。

信用評級是債券發(fā)行的充分條件，可以為投資者提供公正、客觀的信息。對地方債券進行信用評級，引入市場監(jiān)督機制，也是國際通行的做法。地方政府的信用等級，也將決定其發(fā)行債券利率的高低。

那么評級機構(gòu)該如何為地方政府評級呢？《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，目前各家評級機構(gòu)推出了各自的評級方式，如鵬元資信將地方政府基礎(chǔ)信用等級列為經(jīng)濟基礎(chǔ)、財政實力和靈活性、債務負擔與流動性、管理與治理，這4個要素在地方政府基礎(chǔ)信用評級中的權(quán)重分別是20%、30%、30%和20%。

“目前各家評級公司都在積極往前推，參照國外的也好，借鑒地方融資平臺評級也好，各家的評級方法和參考因素五花八門?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示。

新世紀對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“本次招標堅持了公開、公正、透明的原則，并有公證機構(gòu)參與。由于本次招標是邀請招標，相關(guān)條件、要求及標準不便公開?！?/p>

“地方政府信用評級不是簡單的模型運算和參數(shù)的套用，評級方法本身也不是簡單的指標比較，而是圍繞地方政府償債能力的分析框架。這些框架性要素既需要定量分析，也需要定性的判定，更需要對未來的預測。因此，新世紀評級不建議把地方政府信用評級理解為各地方的指標或參數(shù)大比拼?！毙率兰o相關(guān)負責人說，在對地方政府信用評級進行分析的過程中，會涉及諸多方面的指標，例如地方負債率、財政負擔率、人口凈流入或流出量、對外經(jīng)濟依存度，支出法結(jié)構(gòu)下消費、投資和進出口差額的占比等。

“這些指標也許給市場各參與人員或觀察家更為直觀的一些感受或認可，但是，這些指標也僅是從一個側(cè)面或緯度反映了地方政府的信用品質(zhì)，而不是對地方政府信用評級的綜合判定?！鄙鲜鲐撠熑伺e例說，從國際評級機構(gòu)的評級看，美國、日本等國家或地區(qū)的負債水平都非常高，但是他們也獲得了很高的信用等級。

專家：倒逼財稅體制改革

對地方政府進行信用評級的關(guān)鍵在于財政信息的透明度，評級模型中的很多要素都需要獲得可靠的原始數(shù)據(jù)，但此前國內(nèi)評級機構(gòu)反映很少有地方政府愿意主動公開一些信息。

廣東省兩年前就嘗試做信用評級，并與一些金融機構(gòu)、評級機構(gòu)進行了洽談，希望把市場評級引入進來約束政府的發(fā)債行為，但未能成行。

廣東省財科所所長黎旭東在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時說，推行的難點主要在于評級機構(gòu)作為一個市場機構(gòu)很難獲取全面的政府信息?！耙驗榈胤截搨畔⒉粌H分散而且不公開，怎么評？當時這個坎兒沒有過?！?/p>

中國政法大學財稅法研究中心主任施正文告訴記者，信息公開的內(nèi)容包括地方財政狀況、債務情況、債券用途和投資去向以及具體項目等。這對發(fā)債主體的信息透明度要求更高，要求地方政府編制財務報告、資產(chǎn)負債表等，對編制的詳細程度和科學程度要求較高。

其中，很重要的一點在于資產(chǎn)負債表，這是企業(yè)或金融機構(gòu)信用評級的必要、基礎(chǔ)材料，不過目前，地方政府還沒有建立基于權(quán)責發(fā)生制的資產(chǎn)負債表。

新世紀相關(guān)負責人說，在這種情況下，新世紀的評級方法體系并沒有將其作為地方政府信用評級的必要材料?！拔覀兞私獾剑斦磕壳罢谥诌M行地方政府權(quán)責發(fā)生制綜合財務報告的相關(guān)工作，廣東省財政廳也進行了相關(guān)市區(qū)的試點工作，我們也將密切關(guān)注事情的進展，及時對新世紀評級的地方政府信用評級方法體系進行完善?！?/p>

施政文說，很多地方政府達不到評級機構(gòu)要求程度，這要求地方政府改進債務管理水平和財政管理水平，地方債自主發(fā)行也有利于倒逼財稅體制改革，有利于提升政府財政管理水平和社會透明度。

財政部國庫司負責人曾表示，2014年上海等10個試點地區(qū)將在以前年度信息披露工作基礎(chǔ)上，進一步規(guī)范信息披露工作，按有關(guān)要求及時披露債券基本信息、財政經(jīng)濟運行及債務情況等。