創(chuàng)新成效不佳 信托業(yè)將往何處

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近日，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的2014年一季度信托業(yè)運(yùn)行報(bào)告顯示，我國(guó)信托資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到11.73萬億元，創(chuàng)出歷史新高。但與此同時(shí)，信托公司的盈利能力大幅下降，今年一季度已清算的信托產(chǎn)品平均年化綜合信托報(bào)酬率為0.44%，同比大降近四成。

隨著信托公司“躺著賺錢”的日子一去不返，越來越多的業(yè)內(nèi)人士意識(shí)到，信托業(yè)已經(jīng)逼近創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型的十字路口。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過走訪發(fā)現(xiàn)，除第一梯隊(duì)少數(shù)幾家信托公司的創(chuàng)新研發(fā)機(jī)制較為健全之外，多數(shù)公司的研究部門正面臨著與業(yè)務(wù)部門脫節(jié)、部門職能蕪雜、研究人員激勵(lì)機(jī)制缺乏、研究成果難以落地等尷尬。

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樣本案例

兩年無成果落地 信托創(chuàng)新研究總監(jiān)萌生退意

每經(jīng)記者 周雅玨 發(fā)自北京

近年來，中國(guó)信托業(yè)在“轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新”的吶喊聲中狂奔到了11萬億元的規(guī)模，而如今面臨利率市場(chǎng)化的沖擊、制度紅利的逐漸消失以及泛資管時(shí)代市場(chǎng)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力的加大，創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型對(duì)于信托公司已經(jīng)變得越來越迫切。

于是近兩年，行業(yè)內(nèi)掀起了一股組建研究團(tuán)隊(duì)的熱潮，各家公司紛紛在金融圈內(nèi)高薪挖掘研究領(lǐng)域的能人志士擔(dān)任要職。

在金融行業(yè)里小有名氣的張鵬（化名），正是在這種背景下加入到了信托公司，欲大展拳腳。但時(shí)至今日，入行兩年的張鵬告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，創(chuàng)新似乎只是紙上談兵，他已經(jīng)萌生退意。

信托公司缺乏推行創(chuàng)新成果動(dòng)力/

在金融行業(yè)混跡10余年，專做產(chǎn)品創(chuàng)新研究的張鵬，當(dāng)初受某信托公司領(lǐng)導(dǎo)賞識(shí)，加入到了其創(chuàng)新研究部門，并擔(dān)任部門總監(jiān)。但如今兩年過去了，本以為可以大展拳腳的他，所帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)卻沒有一項(xiàng)成果得到落實(shí)，信托創(chuàng)新似乎只是紙上談兵。

張鵬的研究團(tuán)隊(duì)成員主要是來自于券商和基金公司研究所的研究員，目前一共有6個(gè)成員，研究團(tuán)隊(duì)組建已有兩年時(shí)間，這樣的研究團(tuán)隊(duì)配置規(guī)模在信托公司里算是中上游水平。

為了創(chuàng)造價(jià)值，不愿意吃“閑飯”的張鵬調(diào)整了部門結(jié)構(gòu)，將研究部門分為宏觀研究、行業(yè)研究以及金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)三個(gè)板塊。他的團(tuán)隊(duì)平均每天工作12小時(shí)以上，并將理論研究與實(shí)際結(jié)合。從產(chǎn)品設(shè)計(jì)到客戶需求對(duì)接，張鵬都是領(lǐng)著團(tuán)隊(duì)一個(gè)環(huán)節(jié)一個(gè)環(huán)節(jié)地調(diào)研，團(tuán)隊(duì)成員常常分散到全國(guó)各地參與項(xiàng)目的調(diào)研工作，進(jìn)行實(shí)地考察，了解市場(chǎng)需求，并設(shè)計(jì)產(chǎn)品模式。參與到新興產(chǎn)業(yè)中，尋求潛在需求，探索新的盈利模式，希望能為公司開發(fā)出新產(chǎn)品，找到可持續(xù)的盈利點(diǎn)。

短短兩年時(shí)間，除了日常的宏觀研報(bào)、行業(yè)研究支持公司內(nèi)部的學(xué)術(shù)探討以外，團(tuán)隊(duì)還有多項(xiàng)新產(chǎn)品研究成果，以及以期限和風(fēng)險(xiǎn)匹配為基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的創(chuàng)新成果。但至始至終沒有一項(xiàng)成果被完完全全貫徹落實(shí)。

“信托公司里做創(chuàng)新產(chǎn)品怎么就這么難？”張鵬向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者感嘆道。

“每次想到自己和團(tuán)隊(duì)辛辛苦苦研究出來的成果化為一紙空談，除了無奈還是無奈。說白了，信托行業(yè)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型還沒有到生死攸關(guān)的地步，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)還可以繼續(xù)養(yǎng)活企業(yè)。再者，創(chuàng)新業(yè)務(wù)前期需要一定的投入，如果公司內(nèi)部沒有強(qiáng)有力的董事會(huì)與決策層，就沒辦法自上而下地在整個(gè)公司推廣。目前無論是信托業(yè)外部環(huán)境還是信托公司內(nèi)部意愿，都還不足以支持信托公司推行創(chuàng)新。這造成了如今有成果而不能落實(shí)推行的尷尬局面。”張鵬表示。

創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)成員大多無信托從業(yè)背景/

不過，多位業(yè)內(nèi)資深人士向記者表示：“目前信托公司的研究人員主要來自一些金融機(jī)構(gòu)的研究所，大多不具備信托業(yè)相關(guān)從業(yè)背景，這樣的人員構(gòu)成會(huì)造成研發(fā)人員對(duì)信托項(xiàng)目不了解、缺乏洞察力、想法太宏觀等問題，與信托業(yè)務(wù)脫節(jié)較為嚴(yán)重。”

面對(duì)質(zhì)疑，張鵬表示：“我們的研究成果是根據(jù)市場(chǎng)需求設(shè)計(jì)的，后期也經(jīng)過反復(fù)研究和論證，而且多項(xiàng)研究成果已經(jīng)被業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶先一步實(shí)行了。去年，我們?cè)O(shè)計(jì)的一款為信托收益權(quán)提供流動(dòng)性的產(chǎn)品在公司被否之后，其他公司后來也推出了類似的服務(wù)產(chǎn)品。”

張鵬提到的為信托收益權(quán)提供流動(dòng)性的產(chǎn)品，類似于去年年底華寶信托推出的“流通寶”平臺(tái)，以及中信信托“信惠財(cái)富”的財(cái)富管理平臺(tái)，這種平臺(tái)是為持有信托受益權(quán)客戶提供流通轉(zhuǎn)讓服務(wù)，解決信托產(chǎn)品流動(dòng)性問題的創(chuàng)新產(chǎn)品。

“當(dāng)初在設(shè)計(jì)產(chǎn)品的時(shí)候，考慮到解決產(chǎn)品的流動(dòng)性問題是信托公司目前最迫切的需求。金融機(jī)構(gòu)最主要的盈利模式，一是進(jìn)行項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管控，二是實(shí)現(xiàn)資金錯(cuò)配。目前，信托公司主要做的是第一部分的事情，通過項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管控獲得收益。而資金錯(cuò)配，也就是提高產(chǎn)品的流動(dòng)性，是銀行最擅長(zhǎng)的，吸收短期存款，放長(zhǎng)期貸款獲得差額收益。如果信托公司能解決產(chǎn)品的流動(dòng)性問題，將會(huì)獲得超額的利潤(rùn)。”張鵬表示。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，由于目前信托登記制度缺失，而解決產(chǎn)品流動(dòng)性問題又是金融機(jī)構(gòu)的基本需求，在現(xiàn)有條件下這樣的創(chuàng)新應(yīng)不乏市場(chǎng)空間。

監(jiān)管層在“107號(hào)文”（《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》）和2013年信托業(yè)年會(huì)上都表達(dá)了將支持建立信托產(chǎn)品登記信息系統(tǒng)的意向，并關(guān)注到了信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)問題。而對(duì)于信托公司而言，信托受益權(quán)一旦實(shí)現(xiàn)平臺(tái)流轉(zhuǎn)，產(chǎn)品流動(dòng)性將被有效盤活。

記者了解到，盡管目前信托產(chǎn)品的登記制度并不健全，但行業(yè)內(nèi)多家信托公司都在開展相應(yīng)的產(chǎn)品研究。由平安信托推出的信托質(zhì)押創(chuàng)新業(yè)務(wù)，就合理地規(guī)避了法律障礙，允許投資人以各類信托受益權(quán)進(jìn)行“約定回購”獲得融資。

張鵬稱，“多家公司大力推進(jìn)此類業(yè)務(wù)，也說明我們的研究成果是可行的。”

作為一家受托資產(chǎn)上千億的信托公司創(chuàng)新研究部門總監(jiān)，在外人眼里是光鮮靚麗的。但是張鵬苦惱的是，作為公司一級(jí)部門的部門總監(jiān)，他卻連簽合同的權(quán)限都沒有，無法發(fā)起業(yè)務(wù)流程。

雖說創(chuàng)新研究部是公司的一級(jí)部門，但到目前為止，公司開展的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，創(chuàng)新部門并不能參與其中，創(chuàng)新部門研究的新業(yè)務(wù)也無法得到公司各部分的配合?？梢哉f，創(chuàng)新研究部門是一個(gè)游離在公司組織之外的部門。

張鵬表示：“一個(gè)新項(xiàng)目的落成，除了領(lǐng)導(dǎo)層以外，更重要的是信托公司內(nèi)部在前中后階段的協(xié)作，單靠研究部門根本無法推動(dòng)。一個(gè)新產(chǎn)品，如信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓的推出，勢(shì)必會(huì)牽一發(fā)而動(dòng)全身，涉及公司各個(gè)部門現(xiàn)有業(yè)務(wù)流程的改變。”

新的嘗試總是有風(fēng)險(xiǎn)的，而且需要大量的前期投入，需要公司領(lǐng)導(dǎo)層有足夠的戰(zhàn)略眼光和魄力，并將項(xiàng)目在全公司各部門協(xié)作落實(shí)推進(jìn)，才能最終落實(shí)。

“即便是領(lǐng)導(dǎo)同意了，大部分的業(yè)務(wù)部門愿不愿意配合？犧牲自身利益，放棄現(xiàn)有傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)，分身去開拓不一定有未來的研究成果？這很難說。最無奈的是自己又沒有去落實(shí)項(xiàng)目的權(quán)利，一切都是紙上談兵。”張鵬表示。

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行業(yè)現(xiàn)狀

難以涉足業(yè)務(wù)流程 部分信托創(chuàng)新部門形同虛設(shè)

每經(jīng)記者 周雅玨 發(fā)自北京

其實(shí)，張鵬所面臨的創(chuàng)新研究困境在信托行業(yè)中并不是個(gè)案。多家信托公司創(chuàng)新部門人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表達(dá)了類似的困擾。

盡管從去年底到今年初，多家信托公司將創(chuàng)新部門從公司二級(jí)部門提升為一級(jí)部門。但對(duì)于多數(shù)信托公司而言，公司內(nèi)部缺少完善的機(jī)制架構(gòu)，研究部門無法參與到業(yè)務(wù)流程中，導(dǎo)致創(chuàng)新部門形同虛設(shè)。

某大型信托公司發(fā)展研究部總監(jiān)表示：“盡管越來越多的信托公司意識(shí)到設(shè)立創(chuàng)新研發(fā)部門的必要性，但在對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)方面，信托公司仍有很長(zhǎng)的路要走。”

研究部門職能差異巨大

目前，信托行業(yè)內(nèi)并不是所有的信托公司都有研究部門，即便是設(shè)有創(chuàng)新部門的信托公司，在研究人員配置與研究能力上均有一定的局限。據(jù)了解，很多研究部門的工作職責(zé)不僅包括創(chuàng)新業(yè)務(wù)研究，還要負(fù)責(zé)綜合類的業(yè)務(wù)輔助工作，這導(dǎo)致研究部門很難出成果。

一家中小型信托公司的研究員向記者表示：“當(dāng)初部門成立招聘員工時(shí)是讓我們主要負(fù)責(zé)創(chuàng)新產(chǎn)品的研究，但是現(xiàn)在更多的是做公司內(nèi)部的學(xué)術(shù)研究，做了大量的業(yè)務(wù)輔助性、綜合性事務(wù)。除了日常的行業(yè)研究報(bào)告，公司舉辦內(nèi)部培訓(xùn)活動(dòng)，以及領(lǐng)導(dǎo)對(duì)外發(fā)言的演講稿等等都在我們的職責(zé)范圍內(nèi)。”

中泰信托相關(guān)人士表示：“業(yè)內(nèi)各家公司建立研究部門的進(jìn)度不同，多數(shù)的信托公司研究部門才剛剛建立，機(jī)制并不成熟。各家公司對(duì)于研究部門的職能定位不同，所以劃分的權(quán)限不同。部分公司研究部門的定位是為公司內(nèi)部研究提供支持，不僅要負(fù)責(zé)宏觀研究，行業(yè)內(nèi)部相關(guān)熱點(diǎn)研報(bào)，甚至還包括公司員工的培訓(xùn)工作。也有些信托公司將研究部門定位為產(chǎn)品開發(fā)，直接為公司新業(yè)務(wù)的開拓提供研究支持。”

在一位熟悉信托公司創(chuàng)新架構(gòu)的業(yè)內(nèi)人士看來，由于信托公司股東背景、專攻業(yè)務(wù)差異較大，各家公司研究部門的職能定位也不同，以研究部門的職能定位劃分的信托公司大致分為三個(gè)梯隊(duì)：

第一梯隊(duì)：中信信托等，具有成熟的研究團(tuán)隊(duì)，能自主研發(fā)開發(fā)產(chǎn)品。第二梯隊(duì)：以中融信托等為代表，具有較成熟的研究團(tuán)隊(duì)，但較難自主開發(fā)產(chǎn)品。第三梯隊(duì)：信托公司設(shè)有研究部門，但職能定位為內(nèi)部研究、政策解讀兼顧其他綜合類事務(wù)；無研究部門的信托公司。

多數(shù)公司缺乏研究部門參與機(jī)制

在信托公司發(fā)展的歷程中，向來是業(yè)務(wù)結(jié)果導(dǎo)向。相較于銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)，信托公司的血液里缺乏研究的傳統(tǒng)基因，研究職能在其公司文化、管理體制以及業(yè)務(wù)流程上沒有相應(yīng)位置。不過，隨著去年信托資產(chǎn)管理規(guī)模創(chuàng)出新高，但整體規(guī)模增速出現(xiàn)三連降后，信托公司逐漸意識(shí)到轉(zhuǎn)型的迫切，多家信托公司開始主動(dòng)調(diào)整公司內(nèi)在結(jié)構(gòu)。

據(jù)了解，有多家信托公司在去年底到今年初這段時(shí)間，將創(chuàng)新部門從公司二級(jí)部門提升為了一級(jí)部門，日常業(yè)務(wù)開展從向部門領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)直接到向總經(jīng)理匯報(bào)，并在其他業(yè)務(wù)流程上做了部分改進(jìn)，也增加了相關(guān)人員的配置。

“目前，多數(shù)信托公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)是在維持原有組織架構(gòu)不變的情況下，設(shè)立研發(fā)部門負(fù)責(zé)產(chǎn)品創(chuàng)新。但在現(xiàn)有的組織架構(gòu)下，完成創(chuàng)新任務(wù)需要多部門協(xié)調(diào)配合。由于各部門對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)不一致，導(dǎo)致一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)在信托公司推行緩慢。”某大型信托公司發(fā)展研究部總監(jiān)表示。

目前，信托行業(yè)中只有第一梯隊(duì)的信托公司，職能劃分相對(duì)清晰，研究部門具有獨(dú)立開發(fā)項(xiàng)目的權(quán)限，從研究調(diào)研到項(xiàng)目實(shí)際落成，研究團(tuán)隊(duì)可以自主完成項(xiàng)目推進(jìn)工作，當(dāng)一個(gè)研究成果落實(shí)成熟之后交由業(yè)務(wù)部門推廣。但對(duì)于多數(shù)信托公司而言，公司內(nèi)部缺少完善的機(jī)制架構(gòu)，研究部門無法參與到業(yè)務(wù)流程中，導(dǎo)致創(chuàng)新部門形同虛設(shè)。

上述信托公司研究總監(jiān)表示：“一個(gè)信托項(xiàng)目包括很多環(huán)節(jié)，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)到客戶需求對(duì)接，從前期調(diào)研到后續(xù)管理，從項(xiàng)目合規(guī)到風(fēng)險(xiǎn)控制等等。多數(shù)公司現(xiàn)有的機(jī)制使得研究人員無法參與到整個(gè)項(xiàng)目流程中，導(dǎo)致研發(fā)部門的想法與設(shè)計(jì)的產(chǎn)品無法落地生根，這是造成信托公司研發(fā)部門創(chuàng)新效果不彰的主要原因之一。”

研究人員激勵(lì)機(jī)制缺失

信托行業(yè)近年來的飛速發(fā)展，不僅給信托公司帶來了豐厚的盈利，還成就了一大批令人羨慕的高薪信托人。然而，多位接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的信托人士直言不諱地表示，公司對(duì)于研究人員的激勵(lì)機(jī)制缺失也是造成信托公司創(chuàng)新乏力的主要原因之一。

一位大型信托公司人士向記者表示，“目前，研究部門的人員配置主要是金融行業(yè)研究員，由于激勵(lì)機(jī)制不明確，前臺(tái)人員收入與研究人員收入相差甚遠(yuǎn)，前臺(tái)業(yè)務(wù)部門人員自然是不愿意來搞研究的。”

“創(chuàng)新業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)不僅需要擁有業(yè)務(wù)背景的人員加入，更需要信托公司能完善內(nèi)部機(jī)制，信托公司組織結(jié)構(gòu)和管理流程應(yīng)該逐漸從‘承包制’發(fā)展為按產(chǎn)品條線進(jìn)行管理（前端是營(yíng)銷、中端是產(chǎn)品、后端是風(fēng)控），建立強(qiáng)大的產(chǎn)品平臺(tái)。讓明晰業(yè)務(wù)操作與流程的人員參與信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)，中后臺(tái)的研究部門才能對(duì)公司有較強(qiáng)的研究和創(chuàng)新支持。”上述信托公司研究部總監(jiān)強(qiáng)調(diào)。

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趨勢(shì)分析

經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)隱現(xiàn)阿信托“躺著賺錢”難延續(xù)

每經(jīng)記者 周雅玨 發(fā)自北京

當(dāng)前，隨著金融同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，以及自身經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)顯現(xiàn)，信托公司如何尋找新的產(chǎn)品乃至新的運(yùn)作機(jī)制已經(jīng)迫在眉睫。

近日，信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，一季度末，全國(guó)68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到11.73萬億元，環(huán)比增速僅為7.52%。

記者注意到，信托公司盈利能力大幅下降，2014年一季度已清算的信托產(chǎn)品平均年化綜合信托報(bào)酬率為0.44%，同比下降近四成。

此外，從信托公司2013年年報(bào)來看，多家信托公司信托資產(chǎn)管理規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)增速卻在逐步放緩。

某業(yè)內(nèi)人士對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“信托行業(yè)已面臨拐點(diǎn)，創(chuàng)新對(duì)于習(xí)慣了躺著賺錢的信托公司而言，不能僅僅只是一句口號(hào)。”

業(yè)內(nèi)稱經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)已現(xiàn)

據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度末，全國(guó)68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到11.73萬億元，環(huán)比增速為7.52%。

值得注意的是，信托公司盈利能力大幅下降，2014年一季度已清算的信托產(chǎn)品平均年化綜合信托報(bào)酬率為0.44%，同比下降38.02%。這也是信托行業(yè)高速發(fā)展以來，信托報(bào)酬率單季度首次出現(xiàn)近四成的降幅。

近期，非上市信托公司陸續(xù)公布2013年年報(bào)，在已公布年報(bào)的信托公司中，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，多家信托公司信托資產(chǎn)管理規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)增速逐步放緩。

4月28日，平安信托發(fā)布的2013年年度報(bào)告顯示，截至去年末，公司信托計(jì)劃資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到2903.2億元，同比增長(zhǎng)37%；全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.14億元，同比增長(zhǎng)25%。

雖然，平安信托總資產(chǎn)以及凈資產(chǎn)繼續(xù)保持行業(yè)第一，但凈利潤(rùn)同比增幅僅25%，公司平均年化綜合信托報(bào)酬率出現(xiàn)了下降。

實(shí)際上，結(jié)合近期密集公布的信托2013年年報(bào)來看，信托公司出現(xiàn)信托資產(chǎn)管理規(guī)模和凈利潤(rùn)增速不協(xié)調(diào)的情況并非個(gè)別現(xiàn)象。

某業(yè)內(nèi)資深人士對(duì)記者表示，“信托公司利潤(rùn)率下滑是行業(yè)比較普遍的現(xiàn)象，2013年隨著券商資管以及基金子公司對(duì)資管市場(chǎng)的搶食，利潤(rùn)空間逐漸縮小，導(dǎo)致信托公司綜合報(bào)酬率大幅下降。信托行業(yè)的經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)已經(jīng)到來了，今年整個(gè)信托行業(yè)可能更加不景氣。”

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受困監(jiān)管新規(guī)

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)給信托公司帶來的信托報(bào)酬率大幅降低，同時(shí)監(jiān)管政策在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)導(dǎo)向上也在逐漸收緊。

被業(yè)內(nèi)認(rèn)為將對(duì)未來信托行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響的 “99號(hào)文”（即《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》），被業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是“楊八條”（即銀監(jiān)會(huì)主席助理?xiàng)罴也糯饲疤岢龅耐晟菩磐袠I(yè)治理的八項(xiàng)機(jī)制）的細(xì)化與落實(shí)。

近年來，信托項(xiàng)目?jī)陡讹L(fēng)險(xiǎn)事件頻頻發(fā)生，對(duì)于未來可能出現(xiàn)的信托兌付風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層將防控風(fēng)險(xiǎn)放在首要位置。同時(shí)，“99號(hào)文”還明確叫停了信托非標(biāo)理財(cái)資金池業(yè)務(wù)，并要求各家公司上報(bào)整改方案，對(duì)已開展非標(biāo)資金池業(yè)務(wù)盡快清理。

對(duì)于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的防控以及資金池業(yè)務(wù)的清理整頓，對(duì)信托公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將會(huì)造成不小的沖擊。

上述業(yè)內(nèi)資深人士表示：“今年經(jīng)濟(jì)環(huán)境整體下行，預(yù)計(jì)下半年會(huì)有一些項(xiàng)目出現(xiàn)兌付危機(jī)，銀監(jiān)會(huì)此時(shí)發(fā)文，主要是督促各家信托公司防范風(fēng)險(xiǎn)，清理整頓既有業(yè)務(wù)，做好風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，避免出現(xiàn)大面積打破‘剛性兌付’的事件。”

一位北京的信托公司項(xiàng)目經(jīng)理對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“政策意在堵住風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也堵住了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)之路，信托公司要想獲得生存就必須闖出新的道路，開拓新業(yè)務(wù)，尋求新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。”

產(chǎn)品創(chuàng)新“新瓶裝舊酒”？

近一年多來，信托行業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的呼聲日漸高漲，創(chuàng)新產(chǎn)品可謂是百花齊放。平安信托推出首款家族信托產(chǎn)品之后，類似的業(yè)務(wù)很快在業(yè)內(nèi)推廣。此后，土地流轉(zhuǎn)信托也在各地開展地如火如荼。

然而，看似熱鬧的創(chuàng)新業(yè)務(wù)卻并沒有給信托公司帶來太多改變，新的業(yè)務(wù)也并未給信托公司增加新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

某中部地區(qū)信托公司研究部總監(jiān)向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“目前，信托創(chuàng)新百花齊放只是表象，無論是家族信托，還是土地流轉(zhuǎn)信托，交易結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)產(chǎn)品上的創(chuàng)新，對(duì)整個(gè)行業(yè)而言，并不是真正的創(chuàng)新。”

這位研究部總監(jiān)同時(shí)表示：“目前，信托行業(yè)在產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)方面的改變，很多是為了規(guī)避監(jiān)管，新瓶裝舊酒罷了，并沒有帶來新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。真正創(chuàng)新的產(chǎn)品應(yīng)該是信托模式清晰、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和盈利點(diǎn)明確，而且在未來的市場(chǎng)中可大規(guī)模復(fù)制的。對(duì)信托行業(yè)而言，真正的創(chuàng)新則應(yīng)該是制度層面的創(chuàng)新。這不僅需要頂層設(shè)計(jì)，監(jiān)管部門的政策支持，行業(yè)協(xié)會(huì)的業(yè)務(wù)指導(dǎo)，更需要信托公司內(nèi)部的制度建設(shè)，只有三方面共同協(xié)作配合，才能促成行業(yè)的創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型。”

一位大型信托公司研究部總監(jiān)也認(rèn)為，“當(dāng)前，信托行業(yè)的所謂創(chuàng)新研究都太過于急功近利，都希望以最快的速度、最低的成本找到一個(gè)‘無敵法寶’，短期之內(nèi)就能為公司帶來穩(wěn)定的收益，但這是不可能的。公司現(xiàn)有機(jī)制也很難滿足業(yè)務(wù)的創(chuàng)新需求，信托公司應(yīng)該首先改變公司內(nèi)部機(jī)制，從機(jī)制上向創(chuàng)新研究進(jìn)行傾斜，同時(shí)理順與業(yè)務(wù)部門之間的關(guān)系，產(chǎn)品創(chuàng)新應(yīng)該是以研究為本，而研究方向則要與公司自身的稟賦優(yōu)勢(shì)相匹配。”

值得注意的是，監(jiān)管政策在收緊部分傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之門時(shí)，也開啟了信托行業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的一扇窗。

“99號(hào)文”提出信托行業(yè)改革的大方向，推動(dòng)信托公司真正成為“受人之托、代人理財(cái)”具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的信托機(jī)構(gòu)。同時(shí)，鼓勵(lì)信托公司走差異化發(fā)展道路，將資產(chǎn)管理、投資銀行、受托服務(wù)等多種業(yè)務(wù)有機(jī)結(jié)合。推動(dòng)信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，改造信貸類集合資金信托業(yè)務(wù)模式，研究推出債權(quán)型信托直接融資工具。大力發(fā)展真正的股權(quán)投資，積極發(fā)展資產(chǎn)管理等收費(fèi)型業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)開展信貸資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)，提高資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的附加值。

上述大型信托公司研究部總監(jiān)直言：“信托行業(yè)如今已經(jīng)面臨拐點(diǎn)，創(chuàng)新對(duì)于缺乏研究基礎(chǔ)，習(xí)慣了躺著賺錢的信托公司而言，不能僅僅只是一句口號(hào)，各家信托公司應(yīng)該高度重視，從自身內(nèi)部的機(jī)制改變開始。只有這樣，信托行業(yè)才會(huì)迎來一場(chǎng)前所未有的改革。”