本周匯市“多事” 焦點(diǎn)在美元

鄭步春 導(dǎo)語(yǔ)：本周匯市的焦點(diǎn)除動(dòng)蕩中的烏克蘭局勢(shì)外，另有兩個(gè)焦點(diǎn)，其一為本周將召開(kāi)的美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議，其二為本周五將公布的美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)。在利率會(huì)議方面，其暫時(shí)對(duì)美元構(gòu)成了壓制，因市場(chǎng)較擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表偏軟的政策聲明；在就業(yè)指標(biāo)方面，美元有可能得到些支撐，因這份就業(yè)報(bào)告或相對(duì)不錯(cuò)。 美聯(lián)儲(chǔ)將議息 美元于上周有所走弱，本周一跌速有所擴(kuò)大。截至周一19時(shí)左右，美元指數(shù)跌0.22%至79.589點(diǎn)，最近五個(gè)交易日累計(jì)跌幅達(dá)0.46%。從形態(tài)上看，美元指數(shù)并不能確認(rèn)已經(jīng)走壞，因其仍處于4月10日低點(diǎn)79.33點(diǎn)之上。 投資者憂慮美聯(lián)儲(chǔ)本周利率會(huì)議或?qū)⑨尦鲽澟裳哉摚拭涝邉?shì)比較疲弱。此外，最近烏克蘭局勢(shì)惡化推升了日元，這也可能對(duì)美元指數(shù)稍稍不利。 美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)利率會(huì)議，結(jié)果將于北京時(shí)間本周四凌晨?jī)牲c(diǎn)稍后明朗，這應(yīng)該是本周美元的最重要驅(qū)動(dòng)因素之一。雖然當(dāng)前市場(chǎng)完全相信美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)縮減QE，只是該縮減QE因素早已被市場(chǎng)計(jì)入?yún)R價(jià)，所以這個(gè)因素并不能對(duì)美元構(gòu)成太多支撐。 市場(chǎng)相信美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)縮減QE是有經(jīng)濟(jì)層面依據(jù)的，因最近兩月美國(guó)公布的多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較強(qiáng)勁，雖然樓市數(shù)據(jù)有所不足。既然經(jīng)濟(jì)層面的情況還好，那么美聯(lián)儲(chǔ)就無(wú)理由中止其“年內(nèi)退盡QE”這一既定策略。 對(duì)縮減QE的堅(jiān)定預(yù)期還與美國(guó)債市強(qiáng)勁反彈相關(guān)。就最近數(shù)月的絕大部分時(shí)間看，美國(guó)債市顯然是備受機(jī)構(gòu)追捧的，今年迄今美國(guó)公債平均漲幅為2.2%，已收復(fù)去年3.4%跌幅的一半。債券走高時(shí)收益率即走低，而這足以證明美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE并不會(huì)過(guò)多地產(chǎn)生負(fù)面影響，于是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)縮減QE更無(wú)疑慮。 目前市場(chǎng)對(duì)利率前景不太確定，所以市場(chǎng)就更為在意美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后言論。不幸的是，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫最近幾個(gè)月態(tài)度有較大轉(zhuǎn)化，由上次利率會(huì)議上的暗示未來(lái)加息（或?yàn)榭谡`）變得已完全不愿提及加息，所以投資者完全就有理由相信本周利率會(huì)議耶倫將繼續(xù)談化市場(chǎng)的加息預(yù)期。 總而言之，QE縮減對(duì)市場(chǎng)已幾無(wú)影響，而對(duì)市場(chǎng)有影響的利率因素暫時(shí)不利美元，故近期美元表現(xiàn)便積弱不振。 非農(nóng)就業(yè)指標(biāo) 本周美元另一重量級(jí)影響因素是將于本周五公布的美國(guó)4月份非農(nóng)就業(yè)指標(biāo)及4月份失業(yè)率指標(biāo)，該數(shù)據(jù)之重要性可能并不亞于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議。 美國(guó)是個(gè)以消費(fèi)為主導(dǎo)的國(guó)家，這決定了其就業(yè)市場(chǎng)有天然的重要性。當(dāng)就業(yè)市場(chǎng)強(qiáng)勁時(shí)，投資者的信心一般較強(qiáng)，此時(shí)以消費(fèi)拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)才會(huì)有充足動(dòng)能。雖然美聯(lián)儲(chǔ)已刻意取消了“失業(yè)率降至6.5%闕值即轉(zhuǎn)向加息思維”這樣的表述，但就業(yè)指標(biāo)仍是最重要的美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。 目前市場(chǎng)對(duì)上述重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的預(yù)測(cè)中值是：4月份的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)或?qū)⒂?月份的“增19.2萬(wàn)人”改善為“增20.3萬(wàn)人”，4月份失業(yè)率料自3月的6.7%下滑至6.6%。 市場(chǎng)之所以有上述相對(duì)樂(lè)觀的預(yù)期，主要是因?yàn)槎盏奶鞖庖蛩貙?duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)所構(gòu)成的拖累應(yīng)該已經(jīng)完全消失。此外，上周稍晚美國(guó)公布的周初申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)及4月份密歇根大學(xué)消費(fèi)信心指數(shù)均不錯(cuò)，這些良好數(shù)據(jù)或許也會(huì)助長(zhǎng)上述樂(lè)觀預(yù)期。 假如周五美國(guó)的非農(nóng)數(shù)據(jù)能夠超過(guò)20.3萬(wàn)人，比如稍稍意外地達(dá)到22萬(wàn)人或更多，那么市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)接近首次加息的預(yù)期就會(huì)增強(qiáng)，屆時(shí)美元自然將受到支撐。對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)體量來(lái)說(shuō)，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)達(dá)到22萬(wàn)人以上原非難事，只是近幾年市場(chǎng)已經(jīng)習(xí)慣了相低較低的數(shù)據(jù)。 從美元的月線走勢(shì)看，技術(shù)上似乎不太有利，假如未來(lái)美元指數(shù)殺破79點(diǎn)，那么下跌空間就有機(jī)會(huì)打開(kāi)。不過(guò)就當(dāng)前情況看，這樣向下破位的機(jī)會(huì)應(yīng)不是很大。 操作方面，既然技術(shù)面不安穩(wěn)，那么投資者暫不必增持美元，不如等上述不確定因素出盡后再說(shuō)。假如最終美元因利好而漲，則不利技術(shù)圖形會(huì)迅速扭轉(zhuǎn)，因畢竟美元近期的累計(jì)跌幅比較有限且前期的雙底支撐仍在。 避險(xiǎn)情緒推升日元 自上周三起，日元結(jié)束了此前連續(xù)貶值態(tài)勢(shì)，開(kāi)始呈現(xiàn)出震蕩走強(qiáng)的格局，雖然迄今累計(jì)漲幅有限。本周一同上時(shí)間，日元暫報(bào)102.29兌1美元，稍前曾升至102.03。 上周五標(biāo)普公司宣布將俄羅斯主權(quán)信用評(píng)級(jí)由BBB下調(diào)至BBB-，僅次于垃圾級(jí)。不久后俄羅斯央行意外加息50個(gè)基點(diǎn)至7.5%，這暗示局勢(shì)動(dòng)蕩。此外，美歐領(lǐng)導(dǎo)人這幾天也紛紛表態(tài)或?qū)Χ砹_斯實(shí)施進(jìn)一步制裁。 上周五日本發(fā)布4月份東京地區(qū)的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)走高也顯示為日元短期利多，該數(shù)據(jù)顯示，東京地區(qū)4月份物價(jià)的年率漲幅達(dá)到了2.7%，創(chuàng)下自1992年以來(lái)最大值。 然而這是日本上調(diào)消費(fèi)稅后的首份物價(jià)指標(biāo)，顯然這個(gè)指標(biāo)會(huì)有些失真，因加稅初期物價(jià)有個(gè)自然走高的過(guò)程，且常常會(huì)是瞬間完成的。實(shí)際上就市場(chǎng)整體觀點(diǎn)來(lái)看，那些相信今年晚些時(shí)候日本通脹率再度回落的人占據(jù)絕大多數(shù)，只有很少的人相信安倍晉三所說(shuō)的“物價(jià)將持續(xù)走高”，所以市場(chǎng)情緒其實(shí)并不有利于日元，只是受到了短期內(nèi)烏克蘭因素的干擾。 本周日本央行亦將舉行利率會(huì)議，市場(chǎng)頗為謹(jǐn)慎，所以本周一日元升勢(shì)暫止。目前市場(chǎng)中有少部分投資者擔(dān)心，日本央行利率會(huì)議有機(jī)會(huì)追加刺激性政策，以此來(lái)對(duì)沖本月上調(diào)消費(fèi)稅的影響。雖然持這種觀點(diǎn)的投資者不多，但畢竟這是日元的壓制因素。 日元雖然短線走強(qiáng)，但估計(jì)其持續(xù)性存疑，因?yàn)蹩颂m方面危機(jī)顯然不會(huì)演變成更大危機(jī)。此外，最近日本保險(xiǎn)商因不滿日元的低息正將越來(lái)越多地將日元投向國(guó)外，顯然中線亦對(duì)日元十分不利。 預(yù)計(jì)未來(lái)日元仍將震蕩盤(pán)弱，下個(gè)月應(yīng)有機(jī)會(huì)貶至103.80一帶，因此操作方面，投資者近期不妨可趁著日元升值去布局空單。