大宗商品屢與股市背離 鎳業(yè)股或破“魔咒”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

一般而言，大宗商品價格走勢與A股市場所處行業(yè)的相關個股往往呈現(xiàn)出正相關的關系，即大宗商品價格上漲，對應A股所處同一行業(yè)的個股往往也呈現(xiàn)上漲走勢，反之亦然。然而，近些年，雖然股期聯(lián)動仍有發(fā)生，但背離的情況也時常出現(xiàn)，期貨市場紅如火，上市公司股價卻冰如水。如今期鎳大幅上漲，國內(nèi)鎳股是跟隨上漲，還是不為所動？通過剖析幾次大宗商品價格與股價背離的根由，可以預期，鎳市此次有望隨期價上行。

金屬價屢與股價背離

回首近年大宗商品價格與上市公司股價聯(lián)動，當屬銅價與股價關系最為密切。2007年、2009年的銅牛市，造就不少大牛股。不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，不是每一次銅價和銅業(yè)個股的股價都能完美結合，兩者背離的情況也常常出現(xiàn)。

去年一直處于弱周期整理的LME銅，于12月展開反彈，月度漲幅達到4.32%，這也是去年LME銅漲幅最大的一個月。但同期江西銅業(yè)股價卻下跌6.69%，背離國際銅價走勢。今年1月，江西銅業(yè)股價持續(xù)背離銅價走勢。

對于上述情況，有市場人士表示，中國經(jīng)濟弱復蘇、全球銅礦產(chǎn)能進入釋放高峰、強勢美元以及QE退出都對銅價形成壓制。因此，即便銅價出現(xiàn)反彈，但只要周期性趨勢沒有出現(xiàn)改變，投資者對銅上市公司的預期也不會改變。事實上，去年底國際銅價走強的確與銅基本面無太大聯(lián)系。銅價之所以堅挺是其金融屬性所致，與供需基本面沒有任何關系。

除了銅，黃金也同樣如此。2011年8月2日至8月11日，國際金價自1600美元上漲至1800美元，到8月23日創(chuàng)下1911.8美元高點。同期中金黃金卻連續(xù)數(shù)日收出陰線，整體呈下跌走勢，即使在23日金價創(chuàng)下新高之際，中金黃金還以下跌1.68%報收。山東黃金、紫金礦業(yè)、辰州礦業(yè)等黃金股表現(xiàn)也大致相同。

一位券商貴金屬行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，一般情況下周期股均是這樣，即上漲初期股價和產(chǎn)品走勢相關性很大，而上漲中后期這種相關性會越來越弱，相關個股的市盈率也將越來越低，像水泥、鋼鐵、有色這樣的周期股在周期的末期市盈率都會降到個位數(shù)。

鎳有望打破“魔咒”

不論是銅還是黃金，在這輪熊市中，期貨價格和股價均未能實現(xiàn)聯(lián)動。歸根結底，是行業(yè)的基本面沒有出現(xiàn)周期性的反轉。處于弱周期的金屬，即便期貨市場出現(xiàn)短暫反彈，只要行業(yè)景氣度仍不高，供需狀況沒有出現(xiàn)改善，企業(yè)盈利狀況依舊低迷，上市公司股價就難以聯(lián)動同漲。

從目前鎳的情況來看，此次上漲來源于市場對供需面未來可能出現(xiàn)逆轉的預期所致，因此鎳行業(yè)個股有望與鎳價實現(xiàn)聯(lián)動，共同走高。

富寶資訊鎳行業(yè)分析師王學雷指出，“鎳價上漲對有鎳礦資源的公司影響更為明顯，一方面可以增加當期產(chǎn)品收入，另一方面鎳礦資源價值可以向上重估。幾家歡喜幾家愁，鎳價格走高對鎳生鐵廠商卻是壞事情，有些廠商將面臨無原料可用的尷尬境地。”