中債登發(fā)“最后通牒”：8月底前開立DVP賬戶

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

2013年的“債市監(jiān)管風(fēng)暴”中，一些機(jī)構(gòu)利用非DVP（券款對付）結(jié)算方式，實現(xiàn)非常可觀的收益，“空手套白狼”。

對此，近日，中央債券登記結(jié)算有限公司（以下簡稱中債登）發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步落實 《中國人民銀行公告〔2013〕第12號》（以下簡稱《公告》）有關(guān)事宜的通知，要求債券賬戶狀態(tài)正常，但未開立DVP賬戶的結(jié)算成員，在8月底前提交開戶資料，開立DVP賬戶。

業(yè)內(nèi)人士向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，自去年《公告》發(fā)布以來，尤其是過渡期結(jié)束后，以前的“見券付款”“見款付券”“純?nèi)^戶”等交易就基本沒有了，市場上也很少再去關(guān)注。交易減少對市場的活躍度有一定的影響。

仍有500多家成員未開賬戶/

上述通知還顯示，對于2014年8月底前仍未開立DVP賬戶的成員，中債登將報送主管部門?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，通知中所提及的 “債券賬戶狀態(tài)正常但尚未開立DVP賬戶的成員名單”中，包括基金公司、農(nóng)村信用社、非銀行機(jī)構(gòu)、理財專戶及投資組合等500多家成員。

“自去年《公告》發(fā)布以來，尤其是過渡期結(jié)束后，以前的‘見券付款’‘見款付券’等交易應(yīng)該基本沒有了，市場上也很少再去關(guān)注這個。其實，即便是在《公告》發(fā)布之前，通過見券付款等方式做‘空手套白狼’的占比就很少，現(xiàn)在有政策出來了，就更少有機(jī)構(gòu)敢頂風(fēng)作案了?！睎|莞銀行金融市場部分析師陳龍對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這500多家尚未開立DVP賬戶的機(jī)構(gòu)，相對于整個債券市場機(jī)構(gòu)并不算多（接近10%）。如果這些賬戶仍在做交易的話，央行應(yīng)該可以監(jiān)控得到。

2013年9月5日，央行發(fā)布 《公告》，為進(jìn)一步提高效率、防范風(fēng)險，推動銀行間債券市場健康規(guī)范發(fā)展，進(jìn)一步強(qiáng)化銀行間債券市場“券款對付”交易模式，要求以該公告發(fā)布之日起的3個月為過渡期實施“券款對付”結(jié)算方式。在過渡期結(jié)束之后，對未采用 “券款對付”結(jié)算方式的債券交易，全國銀行間同業(yè)拆借中心和債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)不得為其提供交易結(jié)算等各項服務(wù)。

“央行當(dāng)初發(fā)布這樣的公告，意在修補之前交易方式的漏洞，避免一些市場資源豐富的機(jī)構(gòu)‘空手套白狼’。”陳龍表示，當(dāng)然，以前“見券付款”“見款付券”交易的減少，在一定程度上對市場的活躍度是有一些影響的。

修補此前交易漏洞/

所謂“券款對付”模式，就是指債券交易達(dá)成后，在債券交易雙方指定的結(jié)算日，債券和資金同步進(jìn)行交收并互為條件的一種結(jié)算方式。簡言之，就是一手交錢，一手交券。

記者了解到，在此之前，我國銀行間債券市場成員之間的非DVP模式還包括3種：見券付款，即先拿券再交錢；見款付券，即是先收錢再給券；純?nèi)^戶，即不以資金結(jié)算為條件的債券過戶。以上3種交易方式在實施債券交割過戶和資金清算是都不同步，因此都存在著結(jié)算風(fēng)險。

事實上，自2008年開始，央行就全面放開了“券款對付”結(jié)算，但對于缺少資金的丙類戶機(jī)構(gòu)來說，要想獲得可觀的收益，就不得不實施“見券付款”和“見款付券”兩種結(jié)算方式，從而實現(xiàn)“空手套白狼”。

在2013年上半年的 “債市監(jiān)管風(fēng)暴”中，一些機(jī)構(gòu)被曝賬戶中自有資金很少，卻可以利用上述非DVP結(jié)算方式，憑借特殊關(guān)系，實現(xiàn)非?？捎^的收益。比如，一些丙類賬戶在賣券時，通常選擇“見款付券”，在買入時要求“見券付款”，即先收券后付錢。這樣就可以利用上家的債券和下家的資金進(jìn)行交易，快進(jìn)快出，自己則根本不需要資金，從中套利。

為了杜絕此類交易漏洞，中債登2013年6月就下發(fā)通知，要求債券結(jié)算逐步廢除“見券付款”“見款付券”交易結(jié)算方式，統(tǒng)一采用DVP模式。而央行去年出臺的《公告》，正是對中債登6月份通知的正式規(guī)定，兩者一脈相承。

此后的2013年12月9日，中國債券信息網(wǎng)發(fā)布了“關(guān)于公布《中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司券款對付業(yè)務(wù)實施細(xì)則》及辦理券款對付結(jié)算業(yè)務(wù)有關(guān)事宜的通知”。

要求結(jié)算成員辦理 “券款對付”結(jié)算及相關(guān)業(yè)務(wù)，認(rèn)真執(zhí)行《公告》的規(guī)定，并以《細(xì)則》、相關(guān)業(yè)務(wù)協(xié)議及該通知的相關(guān)要求作為操作依據(jù)。自當(dāng)日起，結(jié)算成員新發(fā)起的現(xiàn)券、質(zhì)押式回購、買斷式回購、遠(yuǎn)期交易、債券借貸、債券分銷共六類債券業(yè)務(wù)應(yīng)采用DVP方式辦理結(jié)算，中債登不再受理非DVP方式的債券結(jié)算（央行另有規(guī)定的除外）。