十天豪擲百億元收購倆上市公司 馬云：沒我不行

本報記者 唐振偉

締造了龐大的阿里帝國之后，馬云曾表示要退居二線，要“淡出江湖”，向媒體稱，他已經收獲這么多榮譽及財富，可以干點自己喜歡的事了。

然而，馬云是個“閑不住”的人，有媒體描述稱，他是個不愿意安分坐著的人，時不時坐到桌子上，兩條腿晃來蕩去。而且，馬云有一種“舍我其誰”的“范兒”。1984年，馬云考進杭州師范學院，英語課上他一開口就震驚了全班，老師不得不打斷他，好給其他同學留點發(fā)言時間。正是那種“舍我其誰”，讓馬云當上了學生會主席。

也正是那種“舍我其誰”，讓他在之后經營企業(yè)中一再“破格”：顛覆了零售業(yè)，顛覆物流業(yè)，下一個是銀行業(yè)。公司有高管受不了，問“還有完沒完”，馬云的回答是，一個公司是不是偉大，不是看它賺了多少錢，要看它有沒有為社會解決問題。

對此，有評論稱，馬云的“舍我其誰”本意似乎在提醒大家，“沒我不行，別人玩兒不轉”。

豪擲百億元  收購兩家上市公司

4月份以來不到十天時間里，馬云已經豪擲近百億元收購恒生電子(27.64, -0.94, -3.29%)、華數傳媒(33.99, 3.09, 10.00%)兩家A股上市公司。

其實不單是4月份，這段時間，阿里不斷有大動作，僅今年3月份，就先后投資文化中國、佰程旅行網、Tango、銀泰商業(yè)等，交易額總計超過百億元。

4月2日，恒生電子公告稱，其控股股東浙江恒生電子集團與浙江融信網絡技術有限公司簽署了《股權購買協(xié)議》，浙江融信以32.99億元收購恒生電子集團所持有的全部股份，而浙江融信的實際控制人是馬云。盡管4月2日就已公布股權購買這一重大事項，但作為“馬云概念股”的恒生電子在4月8日方才復牌。在利好的影響下，恒生電子4月8日至4月10日連續(xù)三天漲停。

入主恒生電子剛剛塵埃落定，馬云又聯手史玉柱[微博]，再度斥資65.4億元收購華數傳媒20%股權。4月8日晚間，自2月25日起停牌的華數傳媒公告稱，以非公開發(fā)行股票形式引入杭州云溪投資合伙企業(yè)高達65.36億元的投資，云溪投資的實際控制人為馬云和史玉柱。同樣，消息公布之后，4月9日至4月11日，華數傳媒也連續(xù)三天漲停。

上述公告稱，華數傳媒向云溪投資非公開發(fā)行股票2.8億股，發(fā)行價格為22.80元/股，融資65億元，占本次發(fā)行完成后華數傳媒股份總數的20%。此次認購的股票自此次非公開發(fā)行完成之日起36個月內不得轉讓。

公告顯示，云溪投資于今年4月2日成立，其中，馬云與謝世煌分別以99%和1%的股權比例組成云煌投資，而云煌投資又與史玉柱一起作為普通合伙人，持有云溪投資近1%的股份，另外99%的股份則由謝世煌持有。據悉這99%股份的資金來源是浙江天貓[微博]，謝世煌向浙江天貓借款65.37億元，期限10年，復合年利率為8%，云溪投資以全部合伙企業(yè)財產份額作為質押擔保。顯然，云溪投資是馬云等資本大佬專為華數傳媒定向增發(fā)而設立的公司。

看中其互聯網電視“牌照”

事實上，自去年開始，各路資本對互聯網電視客廳入口的爭奪戰(zhàn)就已打響。

有分析稱，百度[微博]有愛奇藝[微博]、騰訊有騰訊視頻、PPTV投靠了蘇寧，BAT三巨頭中阿里的視頻內容最弱，而華數不僅有視頻內容，還手握互聯網電視運營的牌照。

從華數傳媒來看，本次募集資金中，15億元投資于媒體內容建設和優(yōu)質內容版權擴充，11億元投資于華數TV終端銷售以實現在全國發(fā)展300萬用戶的目標，其余為補充流動資金以促進公司傳輸管道業(yè)務發(fā)展，適時收購其他有線電視網絡資產。

而馬云這個資本大佬之所以收購華數傳媒20%的股權，齊魯證券分析師陳云紅認為，華數傳媒最大的價值在于其內容和具有壟斷性質的互聯網電視牌照，在成功入股華數傳媒之后，馬云布局的版圖中，電視類的產品將不再受政策干擾。

此外，阿里還看上了華數傳媒所能控制的近5000萬電視用戶，入股華數傳媒也意味著阿里在文化產業(yè)上具備了從投資、制作、發(fā)行到渠道、終端、用戶的端到端整合能力。

東莞證券[微博]研究員楊柳波也認為，在國企改革背景下，華數傳媒公司引入有實力的民營資本，有利于做大做強國有傳媒企業(yè)。公司本次向云溪投資非公開發(fā)行2.8億股，融資65億元，募集資金主要投向媒體內容建設、華數TV終端銷售和傳輸管道整合。公司未來將通過加強上游內容優(yōu)勢、撬動下游終端覆蓋優(yōu)勢和整合中游傳輸通道優(yōu)勢，實現產業(yè)鏈的垂直一體化。

阿里看好文化傳媒行業(yè)發(fā)展契機，在近期收購了內容公司文化中國，并成立數字家庭娛樂部整合旗下蝦米音樂和視頻網站團隊，形成“天貓魔盒(以及其他品牌聯盟盒子)+阿里云OS+華數、阿里視頻平臺及多家視頻網站內容聚合+內容制作的文化中國”的一體化格局。阿里在文化傳媒領域布局與華數“傳輸管道+終端+內容平臺”布局具有較強的互補性和協(xié)同性。

收購A股上市公司  或為做大“估值”？

有投資界資深人士向記者分析，馬云不是“雷鋒”，說到底是“生意人”。接連大手筆收購A股上市公司股權當然是因為現在A股估值比較便宜，借機來做大阿里的“估值”，等阿里在海外成功上市后，利用估值差價就可以賺錢。

另有分析認為，馬云個人已經無心阿里及淘寶，因為阿里和淘寶的發(fā)展已經基本到頭了，甚至快要沒落了，余額寶[微博]等業(yè)務的不斷創(chuàng)新以及收購恒生電子、華數傳媒應該屬于“企業(yè)轉型”。

華數傳媒看似普通的定向增發(fā)，卻因馬云和史玉柱的出現備受關注，而其背后的超高杠桿更是一時間成為市場的一大談資。因為，馬云用極少的自有資金，撬動65億的定增資金。其中，有64.72億來自云溪投資有限合伙人謝世煌個人出資，而該資金是由浙江天貓?zhí)峁┑慕杩睢?/p>

有媒體認為，其股權控制“頗為精妙”，可謂“四兩撥千斤”：馬云出資9900元，史玉柱出資6500萬元，分別占整個投資的0.0002%、0.9943%，共同控制云溪投資，并借此掌握華數傳媒20%股權。而謝世煌個人出資64.72億元，占比99.0055%，卻毫無話語權。而史玉柱盡管比馬云出資額多出不少，但由于合伙企業(yè)的要求，其仍無法獨立于馬云做重大決策。

當然，馬云在阿里體外投資收購恒生電子以及華數傳媒股權一事除了在資本市場博得一片喝彩聲之外，也遭到了一定的質疑。有媒體評論就稱，馬云的資金和資源都是阿里集團的，借款以擬收購的股權抵押，風險很低，但遠期受益卻主要跟他個人相關，是非常劃算的一筆生意。

該評論認為，馬云近期的很多投資開始在阿里體外進行，很大的原因應該與實現利益最大化有關。盡管馬云目前掌控著阿里集團，但其持股實際上只有不到10%，也就意味著同一項預期利潤豐厚的投資，只能分享不到10%的收益，但如果是個人投資，結果則完全不一樣。從事業(yè)上講，如果馬云能夠在阿里外圍組建一個完全由其掌握的第二阿里，那也是一項巨大的成功。