中國企業(yè)赴美融資熱情有增無減

近期，中概股赴美首次公開募股(IPO)舉措密集。目前，阿里巴巴、京東商城、新浪微博等知名中概公司均明確表示將登陸美股市場，紐約證券交易所資本市場部主管埃思里奇最新表示，預計今年會有近20家中概企業(yè)在美上市。

業(yè)內人士指出，去年美股市場尤其是科技公司表現(xiàn)非常好，這從一定程度上引發(fā)了中概公司尤其是科技類公司赴美上市的熱情，不少公司有望獲得不錯的估值，雖然近期美國科網股遭遇重挫，但一些真正具備實力的中概公司依舊堅定赴美上市的意志。

中概股赴美上市趨暖

近日，達內科技(TEDU)在美國納斯達克市場IPO，成為今年登陸美國資本市場的第一只中概股。分析人士指出，達內科技于這個時點上市，可與已經上市的中概公司“抱團”，擴大中概股的海外影響力；還可為今年后續(xù)預備赴美IPO的企業(yè)，如阿里巴巴、京東商城打一個“前哨戰(zhàn)”，成為判斷美股市場機會與風險的“風向標”。

繼上周達內科技登陸納斯達克后，國內最大的健康服務機構愛康國賓(KANG)于本周三晚間登陸納斯達克市場，成為今年登陸美國資本市場的第二只中概股。愛康國賓宣布該公司IPO發(fā)行區(qū)間為12-14美元，按照此發(fā)行價計算，該公司預計融資1.53億美元，市場對愛康國賓的估值約為8.8億美元。

此前，阿里巴巴已經確認啟動赴美上市事宜，上周，新浪微博也已向美國證券交易委員會(SEC)提交了更新后的招股說明書，并宣布將在納斯達克上市。此外，京東商城、途牛、獵豹、樂居均已明確表示將登陸美股。

自2013年下半年以來，中概股赴美上市就已明顯趨暖。去年全年共有6家公司在美國上市，下半年上市的公司為5家，這是在經歷了2011年至2012年的中概股“誠信危機”后，美國資本市場上中概股呈現(xiàn)出首次較為明顯的復蘇跡象。

投資者青睞高成長企業(yè)

2010年美國資本市場曾掀起過中概公司集體赴美上市的第一波高潮。投中國際數據顯示，2010年共有42家中國企業(yè)在美國資本市場上市，融資總額近40億美元。

值得一提的是，自2011年起到2013年6月30日，美股市場上就鮮有中概公司的身影了。進入2011年下半年，中概股危機卻愈演愈烈，截至2012年12月31日僅有唯品會(VIPS)和歡聚時代(YY)2家中概公司在美國資本市場完成IPO，中概股IPO的低迷態(tài)勢一直延續(xù)到2013年6月6日蘭亭集勢(LITB)正式登陸紐交所。

事實上，2013年對于中概公司來說如同“冰火兩重天”。去年上半年，中概股危機的陰影尚未散去，中概公司的股價雖然有所恢復，但漲幅卻有限。但自2013年下半年開始，中概股企業(yè)在二級市場的表現(xiàn)就出現(xiàn)了很大的改觀。統(tǒng)計顯示，截至2013年12月31日，50%以上的中概公司股價最終上漲超過50%，特別是2012年起上市的公司表現(xiàn)尤其明顯，其中唯品會累計上漲369%，歡聚時代也收獲253%的漲幅，五百彩票上市僅一個月就收獲76.76%的漲幅；58同城(WUBA)上漲14.86%。

業(yè)內人士指出，去年下半年以來中概企業(yè)赴美上市的積極狀況與2010年的上市盛況有所不同，事實上，2012年以后，開始陸續(xù)登陸美股市場的大都是優(yōu)質的中概企業(yè)，這是在經歷了漫長的冷冬“考驗期”后產生的正面影響。對此，普華永道認為，真正具有高成長性的優(yōu)秀企業(yè)更容易得到美股投資人的認可，這也是去年下半年以來中概公司在登陸美股市場后表現(xiàn)較為突出的原因。

CVResearch投中研究院分析認為，商業(yè)模式及盈利能力具備優(yōu)勢、真正具備實力的中概企業(yè)赴美上市的前景值得期待，特別是今年二季度以后部分中概公司的上市進程值得關注。

紐約證券交易所北京代表處指出，在經歷了一輪近2年的“優(yōu)勝劣汰”的洗滌后，中概公司正在逐漸走出中概股危機的陰霾，特別是自去年以來，包括唯品會在內的一批中概股公司業(yè)績不斷超越預期，且上市后的表現(xiàn)良好，這對恢復美國投資者對中概股的信心都起到了積極的作用。

值得一提的是，2012年以后上市的中概企業(yè)表現(xiàn)普遍靚麗。截至目前，唯品會股價為142.64美元，為上市首日開盤價的23倍之多；歡聚時代股價也實現(xiàn)了近7倍的上漲；除蘭亭集勢以外，58同城、500彩票網、汽車之家、去哪兒網和久邦數碼股價均實現(xiàn)翻番。

融資額或暫時受制

近日，美股科網板塊就出現(xiàn)了集體降溫的跡象，上周五納斯達克綜合指數大跌2.6%，再度激起了投資者對科網股的擔憂，而這多少為正在排隊上市的中概科網公司蒙上一層陰影。分析人士指出，此輪科網股下挫可能為正在排隊上市的中概公司募集資金額度造成一定的影響。

其中，新浪微博已宣布下調融資目標。該公司向美國證券交易委員會提交的F-1/A增補文件顯示，新浪微博將IPO定價區(qū)間定為每股17-19美元，按這一發(fā)行價區(qū)間計算，新浪微博的估值預期將在40億美元左右，僅為此前估值的一半；而最初預計融資的5億美元目標也被下調至最多融資4.37億美元。

業(yè)內人士指出，對于即將上市的京東商城來說，其融資目標可能也將下調，因為該公司的招股說明書顯示去年第三季度該公司首次實現(xiàn)盈利，而第四季度公司又陷入虧損狀態(tài)。美國投資者對于一家尚未穩(wěn)定實現(xiàn)盈利的中概企業(yè)也會格外當心。

此外，業(yè)內人士指出，去年下半年以來中概股重拾上市熱情，這固然是好現(xiàn)象，但也需要警惕諸如渾水等做空機構的報告。如果至今年年末中概股整體表現(xiàn)超越預期，上市熱情持續(xù)不減，股價上漲又十分可觀，那么可能又要被這些做空機構盯上。