鄭眼看盤：偏強(qiáng)震蕩 宜持有低估值股

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

A股上周震蕩偏強(qiáng)，滬綜指一周上漲0.84%至2058.83點(diǎn)，深綜指周漲2.29%至1068.07點(diǎn)。股指雖然走勢(shì)尚可，但兩市的周成交額均有明顯縮窄，這樣的成交水平應(yīng)很難推動(dòng)股指走出突破行情。

大盤成交活躍度取決于兩個(gè)因素，一為資金籌碼供求變化，二為信心。這兩個(gè)因素最近呈現(xiàn)不偏不倚狀態(tài)，故股指走勢(shì)比較中庸。

在資金方面，央行每周兩次正回購(gòu)雷打不動(dòng)，這雖未引發(fā)資金緊張，但股指多少受到些抑制。原本新股恢復(fù)發(fā)行或會(huì)壓制股指，但發(fā)審委迄今并未開工，這又為股指提供些支持。

信心方面，近期主要與市場(chǎng)對(duì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的預(yù)期相關(guān)。當(dāng)情緒亢奮時(shí)，周期類股就沖得較高，股指動(dòng)能就多些，當(dāng)情緒低迷時(shí)股指就縮量橫盤。在上周稍早，官方公布的3月制造業(yè)PMI指數(shù)微幅回升，似乎為上周稍晚的“微型刺激政策”出臺(tái)埋下了伏筆。

本周及下周還有大量的3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)，這應(yīng)該能為官方是否進(jìn)一步出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策提供依據(jù)。目前許多市場(chǎng)人士對(duì)進(jìn)一步出臺(tái)刺激政策存有比較強(qiáng)烈的預(yù)期，但筆者對(duì)此持相對(duì)懷疑態(tài)度。

本屆政府在經(jīng)濟(jì)刺激方面一向?qū)徤鳎抑匾氖墙?jīng)濟(jì)仍維持了相對(duì)較快增長(zhǎng)，使得境外唱衰中國(guó)的預(yù)言屢屢落空。從常識(shí)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)如果是通過增發(fā)貨幣堆砌出來(lái)的，那么是很難產(chǎn)生成就感的。因此，沒怎么發(fā)力刺激經(jīng)濟(jì)的情況下，本屆政府就維持了經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，這顯然是一大成功，這樣的功績(jī)和成就感足以促使其“繼續(xù)審慎”。

上個(gè)月李克強(qiáng)總理在回答記者提問時(shí)的一席言論或已提示了政策意向，當(dāng)時(shí)總理說(shuō)：“我們?cè)谌ツ瓴]有采取短期刺激政策的情況下能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期目標(biāo)，為什么今年不可以呢？”

除此之外，如今日本、歐元區(qū)均已或可能即將采取擴(kuò)大量寬政策，這勢(shì)必會(huì)改善我國(guó)的外需環(huán)境，客觀上也會(huì)降低我國(guó)繼續(xù)刺激的必要性。至于美國(guó)，雖然正縮減QE，但畢竟仍在購(gòu)買債券（釋出貨幣），只是購(gòu)買量少一些而已。

因外盤上周五大跌，本周二A股盤初可能受些沖擊，但獨(dú)立性頗高的A股低開高走的機(jī)會(huì)偏大。預(yù)計(jì)本周大盤的主基調(diào)應(yīng)該是向上嘗試沖擊2080點(diǎn)大關(guān)，除非另有利空消息壓制，典型的如IPO恢復(fù)之類。

操作方面，目前投資者或可多配置些超跌的傳統(tǒng)型個(gè)股，盡量減持些新興成長(zhǎng)類、科技類等偏題材型個(gè)股，如此操作應(yīng)與當(dāng)前的國(guó)內(nèi)外整體環(huán)境相關(guān)。在外部市場(chǎng)，美股中科技股最近跌幅較大；在內(nèi)部，A股未來(lái)要么沒有行情，要有行情一般也與經(jīng)濟(jì)刺激預(yù)期相關(guān)，這種行情會(huì)相對(duì)有利于傳統(tǒng)型個(gè)股。

從更長(zhǎng)遠(yuǎn)看，未來(lái)A股進(jìn)行注冊(cè)制改革應(yīng)可預(yù)期，故將來(lái)題材類個(gè)股的供給不會(huì)太缺，這對(duì)現(xiàn)有的同類型個(gè)股自然會(huì)構(gòu)成些沖擊。