鄭眼看盤：偏強震蕩 宜持有低估值股

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

A股上周震蕩偏強，滬綜指一周上漲0.84%至2058.83點，深綜指周漲2.29%至1068.07點。股指雖然走勢尚可，但兩市的周成交額均有明顯縮窄，這樣的成交水平應(yīng)很難推動股指走出突破行情。

大盤成交活躍度取決于兩個因素，一為資金籌碼供求變化，二為信心。這兩個因素最近呈現(xiàn)不偏不倚狀態(tài)，故股指走勢比較中庸。

在資金方面，央行每周兩次正回購雷打不動，這雖未引發(fā)資金緊張，但股指多少受到些抑制。原本新股恢復(fù)發(fā)行或會壓制股指，但發(fā)審委迄今并未開工，這又為股指提供些支持。

信心方面，近期主要與市場對“穩(wěn)增長”的預(yù)期相關(guān)。當(dāng)情緒亢奮時，周期類股就沖得較高，股指動能就多些，當(dāng)情緒低迷時股指就縮量橫盤。在上周稍早，官方公布的3月制造業(yè)PMI指數(shù)微幅回升，似乎為上周稍晚的“微型刺激政策”出臺埋下了伏筆。

本周及下周還有大量的3月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺，這應(yīng)該能為官方是否進一步出臺經(jīng)濟刺激政策提供依據(jù)。目前許多市場人士對進一步出臺刺激政策存有比較強烈的預(yù)期，但筆者對此持相對懷疑態(tài)度。

本屆政府在經(jīng)濟刺激方面一向?qū)徤鳎抑匾氖墙?jīng)濟仍維持了相對較快增長，使得境外唱衰中國的預(yù)言屢屢落空。從常識看，經(jīng)濟增長如果是通過增發(fā)貨幣堆砌出來的，那么是很難產(chǎn)生成就感的。因此，沒怎么發(fā)力刺激經(jīng)濟的情況下，本屆政府就維持了經(jīng)濟相對穩(wěn)定的增長，這顯然是一大成功，這樣的功績和成就感足以促使其“繼續(xù)審慎”。

上個月李克強總理在回答記者提問時的一席言論或已提示了政策意向，當(dāng)時總理說：“我們在去年并沒有采取短期刺激政策的情況下能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟預(yù)期目標(biāo)，為什么今年不可以呢？”

除此之外，如今日本、歐元區(qū)均已或可能即將采取擴大量寬政策，這勢必會改善我國的外需環(huán)境，客觀上也會降低我國繼續(xù)刺激的必要性。至于美國，雖然正縮減QE，但畢竟仍在購買債券（釋出貨幣），只是購買量少一些而已。

因外盤上周五大跌，本周二A股盤初可能受些沖擊，但獨立性頗高的A股低開高走的機會偏大。預(yù)計本周大盤的主基調(diào)應(yīng)該是向上嘗試沖擊2080點大關(guān)，除非另有利空消息壓制，典型的如IPO恢復(fù)之類。

操作方面，目前投資者或可多配置些超跌的傳統(tǒng)型個股，盡量減持些新興成長類、科技類等偏題材型個股，如此操作應(yīng)與當(dāng)前的國內(nèi)外整體環(huán)境相關(guān)。在外部市場，美股中科技股最近跌幅較大；在內(nèi)部，A股未來要么沒有行情，要有行情一般也與經(jīng)濟刺激預(yù)期相關(guān)，這種行情會相對有利于傳統(tǒng)型個股。

從更長遠看，未來A股進行注冊制改革應(yīng)可預(yù)期，故將來題材類個股的供給不會太缺，這對現(xiàn)有的同類型個股自然會構(gòu)成些沖擊。