資本市場(chǎng)對(duì)外開放有望提速 境外投資者大擴(kuò)容可期

中國(guó)證券報(bào)記者日前獲悉，資本市場(chǎng)對(duì)外開放力度有望加大。未來合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）額度和獲得資質(zhì)的投資機(jī)構(gòu)范圍有望繼續(xù)擴(kuò)大，在為A股市場(chǎng)帶來增量資金的同時(shí)，將提高我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放程度和國(guó)際化水平。

提升境外投資者規(guī)模效應(yīng)

近年來，有關(guān)部門持續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍建設(shè)。QFII、社?；稹⒈ｋU(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者的引入，提高了機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)中所占比例。機(jī)構(gòu)投資者，特別是境外大型投資機(jī)構(gòu)更加注重投資長(zhǎng)期價(jià)值，較為注重上市公司實(shí)際價(jià)值的決策方式和投資理念，在一定程度上對(duì)境內(nèi)中小投資者產(chǎn)生示范效應(yīng)，有助于建立價(jià)值投資和理性投資市場(chǎng)氛圍，起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。

業(yè)內(nèi)人士表示，QFII制度成功推行以來的經(jīng)驗(yàn)說明，即使按照國(guó)際成熟市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)衡量，我國(guó)A股市場(chǎng)部分上市公司也是具有投資價(jià)值的，這無疑大大增強(qiáng)國(guó)內(nèi)投資者信心，也為引入其他機(jī)構(gòu)投資者和吸引更多資金入市創(chuàng)造條件。

目前，QFII持股市值占我國(guó)A股市場(chǎng)總市值比例不足2%，與成熟市場(chǎng)和其他新興市場(chǎng)20%以上的水平相比有很大差距。有必要進(jìn)一步擴(kuò)大額度和放寬投資者范圍，使更多參與者進(jìn)入QFII機(jī)制，提升海外投資者規(guī)模效應(yīng)。

國(guó)家外匯管理局3月明顯加速審批境外機(jī)構(gòu)投資者投資額度。外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月，QFII額度和RQFII新增投資額度分別達(dá)12.6億美元和181億元人民幣。數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，國(guó)家外匯管理局累計(jì)審批QFII和RQFII投資額度分別達(dá)535.78億美元和2005億元人民幣。

推動(dòng)金融改革與人民幣國(guó)際化

QFII與RQFII制度允許符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)投資，提高我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放程度和國(guó)際化水平，為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)改革提供新動(dòng)力。

QFII制度引入有助于提高我國(guó)股市資源配置效率。國(guó)外成熟機(jī)構(gòu)投資者普遍奉行“價(jià)值投資”理念，傾向于投資盈利能力高、成長(zhǎng)前景好的行業(yè)和公司，這有利于引導(dǎo)我國(guó)股市走出長(zhǎng)期低效率狀態(tài)，有利于改善國(guó)內(nèi)公司治理水平，加快我國(guó)資本市場(chǎng)法律和制度建設(shè)國(guó)際化，有利于國(guó)內(nèi)金融管理部門提高市場(chǎng)監(jiān)管水平。

當(dāng)前，各項(xiàng)金融改革持續(xù)推進(jìn)。加快完善QFII與RQFII制度建設(shè)不僅促進(jìn)國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)成長(zhǎng)，而且加快了金融改革和金融創(chuàng)新步伐。在投資A股市場(chǎng)同時(shí)，QFII會(huì)關(guān)注其他金融產(chǎn)品，如國(guó)債、企業(yè)債券和金融衍生工具等。這種需求會(huì)推動(dòng)我國(guó)金融產(chǎn)品的研究、創(chuàng)新和發(fā)展，促進(jìn)國(guó)內(nèi)外券商、基金和投資管理公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)在金融創(chuàng)新方面競(jìng)爭(zhēng)。QFII對(duì)完善風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理水平提高。

業(yè)內(nèi)人士表示，繼續(xù)推動(dòng)RQFII擴(kuò)容有助于人民幣國(guó)際化。海外投資者要想利用RQFII投資A股市場(chǎng)就必須先持有人民幣，由此拉升海外人民幣需求量。由于人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算、貨幣互換等因素導(dǎo)致境外人民幣規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，但受資本管制等因素影響，境外人民幣投資渠道相當(dāng)匱乏，使境外投資者持有人民幣及人民幣資產(chǎn)意愿不足，從而限制境外人民幣業(yè)務(wù)規(guī)?？焖侔l(fā)展，成為困擾當(dāng)前人民幣國(guó)際化進(jìn)程重要障礙之一。通過RQFII打通境外人民幣回流機(jī)制，有助于縮小境內(nèi)外人民幣價(jià)差，在當(dāng)前人民幣匯率波動(dòng)之時(shí)有助于維持人民幣的幣值穩(wěn)定。