輝煌科技業(yè)績(jī)之惑：募投項(xiàng)目增收不增利？

2月28日，輝煌科技年報(bào)出爐，2013年度公司營(yíng)收達(dá)38755萬(wàn)元，歸屬于全體股東的凈利潤(rùn)為7039萬(wàn)元。在亮麗的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)后面，依然存在著一些隱憂。有投資者指出，公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要來(lái)自于子公司以及政府返稅補(bǔ)貼等，而作為募投項(xiàng)目投資主體的母公司，在募投項(xiàng)目已經(jīng)全部投產(chǎn)后，并沒有貢獻(xiàn)多大的利潤(rùn)，甚至如果剔除政府補(bǔ)貼，卻是處于連續(xù)兩年虧損的邊緣。

資料顯示，輝煌科技首募項(xiàng)目為鐵路信號(hào)微機(jī)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)化、鐵路無(wú)線調(diào)車機(jī)車信號(hào)和監(jiān)控系統(tǒng)、鐵路防災(zāi)安全監(jiān)控系統(tǒng)及新產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)中心，在公司原廠區(qū)內(nèi)共計(jì)投入近2億元，從2010年起已經(jīng)陸續(xù)投產(chǎn)。

記者查看了公司上市以來(lái)歷年的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，全資子公司輝煌軟件和全路通信的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)2012年突然發(fā)力大增。此外政府的退稅補(bǔ)助也貢獻(xiàn)了不小的利潤(rùn)，而作為首募項(xiàng)目投資主體的母公司輝煌科技業(yè)績(jī)卻是一落千丈，給市場(chǎng)留下了一個(gè)疑問(wèn)。

在鐵路行業(yè)投資回暖的2013年，三家子公司近兩年貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)不少，而作為募投項(xiàng)目主體的母公司在上市前后一直有不俗的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，在募投項(xiàng)目完全投產(chǎn)后卻是增收不增利，甚至是處于虧損邊緣。

由于2011年動(dòng)車事故的影響，輝煌科技2012年業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑還算正常，而在鐵路行業(yè)進(jìn)入恢復(fù)性增長(zhǎng)的2013年，公司營(yíng)收大幅增加，而利潤(rùn)的貢獻(xiàn)是絕大部分靠子公司及政府退稅及補(bǔ)助，母公司在營(yíng)收大幅增長(zhǎng)的情況下，僅交出49萬(wàn)的凈利就有些出人意料了。

資料顯示，成立于2006年的全資子公司輝煌軟件2009年實(shí)現(xiàn)凈利1601萬(wàn)元，2010年在營(yíng)收僅為4197萬(wàn)元的情況下凈利潤(rùn)突然暴增到3961萬(wàn)元，而2013年更是實(shí)現(xiàn)了凈利大于營(yíng)收的輝煌，營(yíng)收3103萬(wàn)元，凈利達(dá)到了3151萬(wàn)元。

2010年成立的全資子公司全路通信也表現(xiàn)搶眼，在成立兩年后，無(wú)懼2011年動(dòng)車事故的影響，2012年報(bào)突然扭虧實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2406萬(wàn)元，2013年也貢獻(xiàn)了2324萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。

子公司的輝煌業(yè)績(jī)襯托出母公司的尷尬盈利困境，以2013年為例，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7039.92萬(wàn)元中，就有約6800萬(wàn)元的利潤(rùn)來(lái)自于三個(gè)子公司，如果剔除政府補(bǔ)助及返稅收入，母公司實(shí)際上已經(jīng)連續(xù)兩年處于虧損狀態(tài)。

據(jù)2013年報(bào)附注資料，本年度收到政府補(bǔ)助及增值稅超稅負(fù)返還收入共計(jì)3714萬(wàn)元。

近兩年的報(bào)表資料顯示，2012年母公司營(yíng)收1.69億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為虧損1683萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為虧損1293萬(wàn)元。2013年母公司營(yíng)收2.6億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為虧損2703萬(wàn)元，凈利潤(rùn)僅為49萬(wàn)元，

增收不增利的情形引起投資者的關(guān)注，輝煌軟件等子公司繼續(xù)保持良好盈利能力，而母公司在營(yíng)收大幅增加的情況下，為何會(huì)交出連續(xù)虧損的業(yè)績(jī)？

事實(shí)上，在公司上市前后的時(shí)間里，輝煌科技母公司曾經(jīng)取得了不俗的業(yè)績(jī)，2009年母公司實(shí)現(xiàn)凈利3221萬(wàn)元，2010年4522萬(wàn)元，2011年4398萬(wàn)元。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2009年到2013年，公司產(chǎn)品毛利率約在50%上下，沒有較大的變化。2009年母公司的營(yíng)收1.66億，2013年母公司營(yíng)收2.55億，凈利潤(rùn)卻由3221萬(wàn)變成了49萬(wàn)。

隨著2012年公司首募項(xiàng)目全部投產(chǎn)，作為募投項(xiàng)目投資主體的母公司，在投入近2億資金之后，在產(chǎn)品毛利率基本持平的情況下，營(yíng)業(yè)收入的增加并沒有帶來(lái)相應(yīng)的利潤(rùn)，募投項(xiàng)目帶來(lái)的效益體現(xiàn)在哪里？

投資者對(duì)此表示不解：“在鐵路投資恢復(fù)增長(zhǎng)的背景下，公司產(chǎn)品毛利率也沒有較大的變化，子公司仍然可以賺錢，而母公司為何會(huì)出現(xiàn)增收不增利呢？”

2014年3月10日，在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上，公司表示，IPO募投項(xiàng)目已完工轉(zhuǎn)固且產(chǎn)生效益，效益基本符合預(yù)期，2012年管理費(fèi)用折舊785萬(wàn)，2013年管理費(fèi)用折舊1177萬(wàn)。對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生了一定的影響。

公司2013年4月19日〈前次募集資金使用情況專項(xiàng)報(bào)告〉的公告顯示，前次募集資金在2010年和2011年實(shí)現(xiàn)效益分別為6368萬(wàn)元和7443萬(wàn)元(剔除收購(gòu)國(guó)鐵路陽(yáng)產(chǎn)生的效益之后)，在2012年由于動(dòng)車事故影響而出現(xiàn)了虧損。

記者致電咨詢輝煌科技董秘韓瑞，至發(fā)稿時(shí)仍未收到回復(fù)。