國(guó)航東航凈利三年連降 今年匯兌收益或大減

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 戴榆 李卓 發(fā)自上海、北京    

每經(jīng)記者 戴榆 李卓 發(fā)自上海、北京

經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對(duì)航空業(yè)的影響逐漸顯現(xiàn)。昨日（3月26日），中國(guó)國(guó)航 （601111，SH）與東方航空（600115，SH）公布的2013年財(cái)報(bào)顯示，公司凈利潤(rùn)較2012年分別下降32.41%和25.12%，持續(xù)3年下滑。此外，從南方航空（600029，SH）2013年三季報(bào)及四季度經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，其2013年凈利潤(rùn)下滑的概率較大。

海通證券交通運(yùn)輸行業(yè)分析師虞楠在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，2013年航油的整體價(jià)格水平較2012年略低，客座率保持小幅增長(zhǎng)，而航空公司的匯兌帶來(lái)的收益也相對(duì)較高，但航空公司去年的凈利潤(rùn)卻繼續(xù)大幅下滑，主要原因是票價(jià)大幅下調(diào)。票價(jià)下調(diào)與政府限制公務(wù)出行和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩有關(guān)。

對(duì)于航空公司2014年的業(yè)績(jī)預(yù)期，業(yè)內(nèi)同樣給予了謹(jǐn)慎看法。瑞銀證券報(bào)告指出，2014年中國(guó)航空業(yè)運(yùn)力增長(zhǎng)仍然較快，但市場(chǎng)需求增長(zhǎng)乏力，考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩對(duì)商務(wù)客影響持續(xù)，以及政府嚴(yán)控公務(wù)出行政策，2014年航空業(yè)主業(yè)盈利明顯改善將是小概率事件。

多重原因致業(yè)績(jī)下滑

“2013年，國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩。全球航空客運(yùn)市場(chǎng)繼續(xù)增長(zhǎng)，貨運(yùn)市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)乏力。”中國(guó)國(guó)航在昨日公布的2013年業(yè)績(jī)報(bào)告中稱，“由于競(jìng)爭(zhēng)加劇、收益水平降低等原因，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)33.19億元，同比下降32.41%。”

根據(jù)昨日晚間東方航空的公告，與國(guó)航一樣，東航2013年凈利潤(rùn)同樣下滑厲害。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收880.09億元，同比增長(zhǎng)1.85%，凈利 潤(rùn)23.76億 元 ， 同 比 下 降25.12%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，國(guó)航與東航2011年、2012年以及2013年的凈利潤(rùn)出現(xiàn)連續(xù)下滑，其中國(guó)航分別下滑38.75%、33.82%、32.41%，東航分別下滑9.18%、29.81%、25.12%。而尚未公布2013年業(yè)績(jī)報(bào)告的南航在2011年與2012年凈利潤(rùn)分別下滑了12.58%、48.22%。

東航在業(yè)績(jī)報(bào)告中指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然保持增長(zhǎng)，但增速緩慢，國(guó)內(nèi)高端商務(wù)客源需求減少，國(guó)內(nèi)民航運(yùn)力以較快速度增長(zhǎng)使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，票價(jià)下跌是導(dǎo)致航空主業(yè)利潤(rùn)下降的主要原因，其中，不僅包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境景氣度的下降，更有來(lái)自國(guó)際運(yùn)力大幅增投中國(guó)、中國(guó)高鐵路網(wǎng)快速成型，以及國(guó)內(nèi)低成本航空、民營(yíng)航空發(fā)展帶來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

“事實(shí)上，2013年航空公司面對(duì)的整體油價(jià)水平低于2012年，而去年的匯兌收益也好過(guò)上一年，但凈利潤(rùn)還是現(xiàn)出大幅下滑，主要原因還是票價(jià)太低。”虞楠表示，“2013年整體市場(chǎng)需求狀況不佳，票價(jià)下跌厲害，尤其是在第四季度，盡管從客座率來(lái)看，2013年三大航總體還是小幅增長(zhǎng)，但實(shí)際上有很大一部分是由折扣票填充的。”

虞楠進(jìn)一步解釋?zhuān)斐善眱r(jià)下跌的原因是經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷以及政府對(duì)“三公”消費(fèi)的限制。

瑞銀證券研報(bào)也指出，反腐政策限制公務(wù)出行、經(jīng)濟(jì)放緩致商務(wù)客出行明顯下降，令高票價(jià)的旅客流失嚴(yán)重，航空公司為了保證客座率只有犧牲票價(jià)。

面臨競(jìng)爭(zhēng)、匯兌等挑戰(zhàn)

面對(duì)國(guó)航與東航凈利潤(rùn)的持續(xù)下滑，業(yè)內(nèi)對(duì)于航空公司2014年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)期給予了不太樂(lè)觀的判斷。

“預(yù)計(jì)2014年行業(yè)運(yùn)力同比增12%~13%，其中，國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)10%~12%，國(guó)際超過(guò)15%，仍保持較快增長(zhǎng)。”瑞銀證券研報(bào)指出，“但是，在需求上，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)由于政府對(duì)公務(wù)出行依然嚴(yán)格，加之中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩趨勢(shì)不變，公商務(wù)客占比的明顯回升難以看到。我們預(yù)計(jì)2014年旅客運(yùn)輸量同比增長(zhǎng)10%~12%，國(guó)際增速有望超過(guò)國(guó)內(nèi)。”

該機(jī)構(gòu)報(bào)告判斷，2014年航空業(yè)主業(yè)盈利明顯改善將是小概率事件。

國(guó)航2013年報(bào)就指出，近年來(lái)，行業(yè)格局加速調(diào)整，歐美傳統(tǒng)航空公司借助商業(yè)轉(zhuǎn)型、聯(lián)營(yíng)合作與股權(quán)投資等方式努力擺脫經(jīng)營(yíng)困境，而中東承運(yùn)人迅速崛起，給歐亞航空公司帶來(lái)巨大壓力。隨著國(guó)際運(yùn)力大幅增投中國(guó)，國(guó)內(nèi)運(yùn)力加速向國(guó)際市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，國(guó)際航線的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。此外，中國(guó)高鐵路網(wǎng)快速成型，將進(jìn)一步加劇沿線樞紐點(diǎn)及其輻射帶區(qū)域內(nèi)的空鐵競(jìng)爭(zhēng)，而國(guó)內(nèi)低成本航空公司蓄勢(shì)待發(fā)，也將進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

值得注意的是，2013年航空公司業(yè)績(jī)中有部分來(lái)自匯兌方面的收益貢獻(xiàn)，比如由于2013年人民幣兌美元的大幅升值，國(guó)航在該年匯兌凈收益為19.38億元，較2012年增加了18.19億元。如果剔除這部分因素，航空公司的業(yè)績(jī)報(bào)表恐更加尷尬。今年以來(lái)，人民幣開(kāi)始小幅貶值，這將給航空公司帶來(lái)更多考驗(yàn)。