南寧糖業(yè)扭虧為盈避“戴帽” 中金：國(guó)際糖價(jià)有望步入上升期

每經(jīng)編輯 賀文婷     

每經(jīng)記者 賀文婷 發(fā)自廣州

3月13日晚間，南寧糖業(yè)（000911.SZ）發(fā)布的2013年年報(bào)顯示，去年全年凈利潤(rùn)4937萬(wàn)元，同比增加115.91%。由此，市場(chǎng)曾預(yù)計(jì)南寧糖業(yè)可能因連續(xù)兩年虧損而導(dǎo)致的“戴帽”風(fēng)險(xiǎn)消除。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，該公司2013年實(shí)現(xiàn)非經(jīng)常性損益3.09億元，而這些收入主要來(lái)源于拆遷補(bǔ)貼、政府補(bǔ)助和變賣旗下資產(chǎn)，因此公司扣非后凈利潤(rùn)虧損高達(dá)2.6億元，主業(yè)頹勢(shì)仍未得到改善。

變賣資產(chǎn)成主要盈利來(lái)源

去年年底，南寧糖業(yè)曾因動(dòng)作頻頻而廣受市場(chǎng)關(guān)注。彼時(shí)，南寧糖業(yè)不僅袒露出欲借舊廠區(qū)改造進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)的決心，還以底價(jià)6.91億元變賣旗下蒲廟造紙廠，增厚全年凈利潤(rùn)約8000萬(wàn)元，但這些仍讓市場(chǎng)對(duì)其能否年內(nèi)扭虧顯示出深深的擔(dān)憂。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2012年南寧糖業(yè)虧損3.1億元，2013年前三季度各季度虧損額分別為8330.18萬(wàn)元、3637.95萬(wàn)元、2590.56萬(wàn)元，總計(jì)虧損達(dá)1.46億元。

而為實(shí)現(xiàn)扭虧，南寧糖業(yè)采取了出售和整頓旗下資產(chǎn)的策略，這造成公司非經(jīng)常性收益大幅增加。財(cái)報(bào)顯示，2013年全年南寧糖業(yè)非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益（包括已計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的沖銷部分）達(dá)2.66億元，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為5585.8萬(wàn)元，非經(jīng)常性收益達(dá)3.09億元。

另外，去年由于南寧市亭洪路48號(hào)舊城改造項(xiàng)目的開發(fā)，南寧糖業(yè)直屬?gòu)S制糖造紙廠、公司控股子公司美時(shí)紙業(yè)關(guān)停，政府對(duì)制糖造紙廠、美時(shí)紙業(yè)及糖紙加工分公司的固定資產(chǎn)及土地使用權(quán)進(jìn)行了征收。南寧糖業(yè)公告稱，因該項(xiàng)目公司收到政府補(bǔ)償款合計(jì)4.52億元，收到職工安置補(bǔ)償1.09億元及機(jī)械設(shè)備補(bǔ)償款112.96萬(wàn)元，合計(jì)達(dá)5.62億元。盡管這并未影響公司2013年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，卻使得南寧糖業(yè)因投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額激增170%

有分析人士認(rèn)為，這在一定程度上彌補(bǔ)了公司2013年籌資不力，對(duì)于欲加碼房地產(chǎn)的公司而言來(lái)也是一大利好。

糖價(jià)腰斬主業(yè)仍堪憂

雖然2013年全年，南寧糖業(yè)營(yíng)業(yè)收入達(dá)44億元，同比增加了32.83%，其中制糖業(yè)營(yíng)收達(dá)33.4億元，同比增長(zhǎng)了48.82%，但南寧糖業(yè)內(nèi)部人士告訴記者，約占據(jù)公司總營(yíng)收的76%的制糖業(yè)務(wù)去年全年均處于虧損狀態(tài)。

記者查詢CSI國(guó)內(nèi)食糖現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)圖發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)糖價(jià)自2011年下半年開始就一直處于下跌的態(tài)勢(shì)，并從2011年頂峰的7920元/噸下降至如今的4700元一噸，且3月17日的廣西糖網(wǎng)信息顯示，廣西和云南的現(xiàn)貨市場(chǎng)糖價(jià)又都全線下調(diào)了約70元至4610元/噸～4630元/噸，相比2011高峰水平幾近腰斬。

卓創(chuàng)資訊白糖分析師郭兆慶對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，世界范圍內(nèi)甘蔗的生產(chǎn)規(guī)律是三年減產(chǎn)、三年豐，2011國(guó)內(nèi)白糖市場(chǎng)由于供小于求出現(xiàn)“唐高宗”（白糖價(jià)格高漲），此后的2012年又開始進(jìn)入豐產(chǎn)期，導(dǎo)致供大于求，糖價(jià)下滑。

不過，郭兆慶也對(duì)記者表示，近期隨著天氣轉(zhuǎn)暖，下游企業(yè)白糖需求量將會(huì)逐漸增加，4月份之后白糖價(jià)格或許會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

中金研報(bào)亦指出，受異常天氣影響，占全球產(chǎn)量三成的巴西和印度2014/15榨季糖產(chǎn)量有較大幅度的減產(chǎn)，市場(chǎng)擔(dān)憂，全球糖市供應(yīng)過剩轉(zhuǎn)為緊張，國(guó)際糖價(jià)有望步入上升周期，2014年或成為轉(zhuǎn)折年。