首批民營銀行試點出爐 12股最大贏家

新湖中寶(600208)：坐享新一輪金融改革紅利增持評級

一二級聯(lián)動開發(fā)潛在體量大，有望延續(xù)土地紅利當前公司擁有啟東圓陀角和溫州平陽西灣兩個土地一級開發(fā)項目，合計占地面積為1206萬平方米，其中圓陀角項目和平陽西灣項目分別為400萬平方米和806萬平方米。上述兩個土地一級開發(fā)項目已經(jīng)逐步進入土地收儲和招拍掛階段，公司亦將在獲得土地一級開發(fā)收益的同時，逐步實現(xiàn)土地開發(fā)的一二級聯(lián)動。例如今年5月4日公司公告聯(lián)合競得平陽西灣圍涂區(qū)塊A-19至A-22地塊，合計建筑面積約28萬方，對應的樓面價約1801元/平方米。作為未來重要的城鎮(zhèn)化發(fā)展區(qū)域，我們預計未來區(qū)域房價有進一步的升的空間，相對于當前1801元的儲備成本，存在土地升值的潛力。進一步，我們考慮到公司當前擁有超1000萬的大體量土地一級開發(fā)資源，使得公司未來大規(guī)模獲得低價土地具有潛力，從而有望延續(xù)公司土地紅利。

參與溫州銀行定增，做第一大股東，試水民營銀行除去已轉讓的成都農(nóng)商行股權外，公司還擁有盛京銀行和吉林銀行的股權投資。但上述銀行中公司持股比例均未超過10%，處于從屬的參股地位。2013年8月20日公司披露《關于競得溫州銀行股份有限公司股權的公告》，公司向試水中國民營銀行業(yè)邁出堅實異步。公司出資13.3億元購得13.96%股權，如愿成為溫州銀行第一大股東，使得公司在溫州銀行中處于控股地位，有望主導溫州銀行的發(fā)展，進而展現(xiàn)公司在商業(yè)銀行業(yè)上的雄心與抱負，受惠于以“溫州市金融綜合改革試驗區(qū)”核心的新一輪金融改革紅利。

維持“增持”評級：我們預計公司2013-2015年EPS至0.50元、0.64元和0.78元，當前股價對應的PE分別為6.4倍、5.0倍和4.1倍。我們維持公司“增持”的投資評級，基于如下考量：(1)潛在大體量的一二級開發(fā)聯(lián)動，土地紅利有望持續(xù)；(2)試水民營銀行，有望享新一輪金融改革紅利；(3)預計再融資獲批可能性大，進而催化公司股價上行。浙商證券