貨幣總量高企業(yè)仍喊渴 央行銀監(jiān)會(huì)猜“錢去哪了？”

每經(jīng)編輯 金微     

每經(jīng)記者 金微 發(fā)自北京

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的困難受到兩會(huì)代表的高度關(guān)注，企業(yè)融資難、融資成本高、負(fù)擔(dān)沉重等。連日來，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》參加多場(chǎng)政協(xié)小組討論會(huì)，多位政協(xié)代表均反映資金緊張的問題。

錢去哪了？3月7日，央行行長(zhǎng)周小川在參加民建小組聯(lián)席討論時(shí)表示，"貨幣總量不少，但微觀錢緊，有人要問是不是有的行業(yè)、企業(yè)或者政府占多了？還得再研究。"

全國(guó)政協(xié)委員、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)張小濟(jì)在政協(xié)經(jīng)濟(jì)組聯(lián)席會(huì)上向銀監(jiān)會(huì)央行負(fù)責(zé)人發(fā)問："現(xiàn)在的M2總量越來越大超110萬億，但企業(yè)的資金成本越來越高，如何盤活存量？如何流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)？如何降低成本？"

對(duì)此，銀監(jiān)會(huì)副席周慕冰表示，有些錢流向了政府不希望流向的地方。

企業(yè)融資成本高達(dá)15%

兩會(huì)期間，全國(guó)政協(xié)委員、合眾人壽保險(xiǎn)股份有限公司董事長(zhǎng)戴皓在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》在內(nèi)的多家媒體采訪時(shí)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在一個(gè)巨大的問題，就是高企的融資成本。

戴皓表示，目前企業(yè)存在高利率、高社保、高人力資本、高環(huán)境成本的問題，當(dāng)前市場(chǎng)上各種融資的實(shí)際綜合成本已達(dá)到10%左右，民營(yíng)企業(yè)的實(shí)際融資成本已達(dá)到15%-20%，在融資成本不斷上漲，人力成本不斷上升，在多數(shù)制造業(yè)毛利率只有10%到15%的情況下，企業(yè)的負(fù)擔(dān)沉重可見一斑。

在3月7日舉行的民建小組聯(lián)席討論會(huì)上，全國(guó)政協(xié)委員、民建中央常委、清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副院長(zhǎng)白重恩在發(fā)言中說，現(xiàn)在許多企業(yè)都面臨著資金成本高和勞動(dòng)力成本增長(zhǎng)等挑戰(zhàn)，白重恩援引人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)說，過去兩三年，銀行的平均貸款利率高于平均投資回報(bào)率。"而貸款門檻高，使一些企業(yè)拿不到貸款，更抬升了其資金成本。"

截止去年年末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）已突破110萬億，今年1月末M2余額112.35萬億同比增13.2%，按理說企業(yè)應(yīng)該不差錢，但錢到哪去了？

在民建小組聯(lián)席會(huì)上，周小川也疑惑地說，"貨幣總量不少、但微觀錢緊，就有人要問是不是有的行業(yè)、企業(yè)或者政府占多了？"

周小川說，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)，家庭與開發(fā)商貸款占銀行資產(chǎn)的20%，國(guó)際上很多國(guó)家占到了銀行資產(chǎn)的50%，單從這一塊看比例不高，"這個(gè)占比低也與我國(guó)開展商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)時(shí)間不長(zhǎng)有關(guān)，但這一塊是不是主因。"

至于有人提到存在一些僵尸企業(yè)占用了過多貨幣，他認(rèn)為，從貸款存量和增量?jī)煞矫鎭矸治?，也還不能確定究竟是哪些企業(yè)占多了。"至于是企業(yè)占多了還是政府占多了，還得再研究。"

由于近年來政府性債務(wù)規(guī)模高企，尤其是地方債規(guī)?？傤~達(dá)17.9萬億，這也成為重點(diǎn)質(zhì)疑的對(duì)象。戴皓認(rèn)為，大量信貸資金流入地方政府，"資金池"被政府占用。政府這些基礎(chǔ)設(shè)施資金就擠占了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款規(guī)模。在戴皓看來，正是因?yàn)檎畬?duì)社會(huì)融資成本的"抬升效應(yīng)"和對(duì)企業(yè)融資的"擠出效應(yīng)"，推高了市場(chǎng)整體實(shí)際利率水平，"高利率為企業(yè)加重了負(fù)擔(dān)，企業(yè)難以為繼、生存受到了威脅。"

周小川認(rèn)為，利率水平過高可能是中間環(huán)節(jié)比如銀行等占多了，這個(gè)環(huán)節(jié)取決于競(jìng)爭(zhēng)是不是充分，"目前我國(guó)大中城市的銀行競(jìng)爭(zhēng)是十分激烈的，在一些農(nóng)村等基層競(jìng)爭(zhēng)不充分，金融機(jī)構(gòu)定價(jià)權(quán)高一點(diǎn)。"

錢去了不希望去的地方

在3月7日舉行的全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)組聯(lián)席討論會(huì)上，"錢去哪了"同樣引起在場(chǎng)委員的關(guān)注。全國(guó)政協(xié)委員、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)張小濟(jì)向在場(chǎng)銀監(jiān)會(huì)、央行負(fù)責(zé)人發(fā)問："政府工作提到盤活存量，現(xiàn)在資金總量是越來越大，但企業(yè)反映資金成本越來越高，如何讓資金流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)降低成本？"

錢去哪了同樣是個(gè)謎。銀監(jiān)會(huì)副主席周慕冰在回復(fù)張小濟(jì)質(zhì)疑時(shí)表示，我們國(guó)家對(duì)銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)有監(jiān)管，比如限制流入的產(chǎn)業(yè)比如平臺(tái)、房地產(chǎn)，過剩產(chǎn)能的，但是銀行的表外業(yè)務(wù)即影子銀行可以繞道去，最終流向了政府不希望流向的地方。周慕冰表示，正在制定相關(guān)的措施，達(dá)到對(duì)表內(nèi)表外一并管理。

張小濟(jì)在會(huì)后接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者時(shí)說，資金總量大，但資金成本高的有些畸形，"這肯定在供求方面出現(xiàn)問題，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的供方認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)大不愿意去，而制造業(yè)無法承受這么高的利率，而資金更愿意去預(yù)期收益高的房地產(chǎn)業(yè)。"

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)作政府工作報(bào)告，明確將今年廣義貨幣M2的預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)定在13%左右。2013年的政府工作報(bào)告就將當(dāng)年的M2預(yù)期增長(zhǎng)定在13%，不過年末M2余額同比增長(zhǎng)13.6%，高于年初預(yù)期。

李克強(qiáng)表示，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，"貨幣政策要保持適度松緊，促進(jìn)社會(huì)總供給基本平衡，營(yíng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。"

周小川認(rèn)為，從總量上看，廣義貨幣增長(zhǎng)和信貸總量增長(zhǎng)速度又都明顯快于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)，造成國(guó)際輿論認(rèn)為中國(guó)信貸總量增長(zhǎng)過快，"反而宏觀上沒有人認(rèn)為中國(guó)貨幣總量太緊、需要放松。"

盤活存量或是當(dāng)下最好一條路徑。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)助理郭慶平在政協(xié)討論會(huì)上表示，需要盤活資金存量，一些方法如資產(chǎn)證券化，可以通過試點(diǎn)擴(kuò)大推廣。"有些企業(yè)占用資金的時(shí)間比較長(zhǎng)，如果把銀行中長(zhǎng)期貸款做得更活一點(diǎn)，資產(chǎn)證券化是個(gè)出路，現(xiàn)在試點(diǎn)的步伐也比較快，比如鐵路的中長(zhǎng)期投資占比很大，把部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過資產(chǎn)證券化的方式盤活能夠騰出很多資金用于投放新的產(chǎn)業(yè)。"

周慕冰表示，盤活存量一是資產(chǎn)證券化，使存量的貸款在各個(gè)銀行之間優(yōu)化配置；二是銀行之間建立貸款轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，銀行放出去的貸款要支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

戴皓認(rèn)為，國(guó)家應(yīng)該盡快啟動(dòng)財(cái)稅方面的改革。"如果政府把占用的"資金池"倒出來，改為發(fā)行債券的方式，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)其好處是利率低、易償還，由于大債主退出商業(yè)銀行的壞賬、呆賬也會(huì)大大減少，做為企業(yè)，因?yàn)橘Y金池被倒出，利率的降低，貸款的機(jī)會(huì)也會(huì)大大增加。"