國企改革預(yù)期不斷升溫 各方趁熱淘金

基金：國企改革是長期配置方向

隨著國企改革的不斷推進(jìn)，民營資本會進(jìn)入越來越多的領(lǐng)域，改變越來越多公司的治理結(jié)構(gòu)，提升這些公司的經(jīng)營效率

中國石化啟動油品銷售業(yè)務(wù)板塊混合所有制改革，引爆市場對諸多央企后續(xù)“效仿”的高度期待。在基金經(jīng)理看來，在關(guān)系國計民生的諸多領(lǐng)域都有可能會陸續(xù)有相應(yīng)的改革舉措，國企改革應(yīng)該是未來推升市場的基石，相關(guān)個股有望迎來戴維斯雙擊。

效率提升激發(fā)市場熱情

談及多只油氣改革概念股漲停，樸道投資董事總經(jīng)理胡卿瑞認(rèn)為，由于改革啟動的時間早于市場預(yù)期，相關(guān)概念股集中漲停符合中國股市的特色，尤其這是央企改革第一單。

在胡卿瑞看來，國企改革會導(dǎo)致效率提升，只要ROE提升幾個百分點，意味著盈利增速的提升，這一定會帶來投資情緒的改變，從而導(dǎo)致估值的提升，這就是最簡單的戴維斯雙擊。

國聯(lián)安投資組合管理部總監(jiān)、國聯(lián)安主題基金經(jīng)理韋明亮也認(rèn)為，國企改革的啟動意味著龐大的被國企占用的資源有可能被更有效率地利用，從而提升中國經(jīng)濟(jì)的增長潛力。因此，中石化率先啟動，市場對此做出積極正面的回應(yīng)是非常合理的。當(dāng)然，股價的上漲潛力取決于改革的力度和效果。“我也相信并期待諸多央企后續(xù)會效仿。我認(rèn)為，在關(guān)系國計民生的諸多領(lǐng)域都有可能會陸續(xù)有相應(yīng)的改革舉措。”

“中石化啟動混合所有制改革說明本屆政府對壟斷性國企改革的力度很大，向市場傳遞了改革的積極信號，表明了本屆政府對傳統(tǒng)壟斷性國企改革的決心。”泰達(dá)宏利養(yǎng)老收益混合基金擬任基金經(jīng)理吳俊峰認(rèn)為，壟斷性國企改革短期的效果有待觀察，但是中長期會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生比較正面的影響。

在其看來，國企改革帶來的變化主要體現(xiàn)在兩個方面，一是企業(yè)所有制的變化，以前相對保守的管理層會因為改制，以及股權(quán)激勵等措施而更加富有進(jìn)取心；二是國企改革會帶來一系列的資產(chǎn)整合，對行業(yè)資源進(jìn)行整理優(yōu)化，相應(yīng)的會帶來投資機(jī)會。

國企改革是推升市場的基石

在胡卿瑞看來，“中國股市過去上漲靠ROE里的杠桿率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，改革的目的在于未來是靠利潤率的提升。所以國企改革不是一個純粹的主題，而應(yīng)該是未來推升市場的基石，故沒有必要以短期的炒作來看待。”

對于國企改革，韋明亮也認(rèn)為，這將是一個長期的配置方向，因為這是盤活存量并讓市場在經(jīng)濟(jì)運行中發(fā)揮決定性作用的重要舉措。相信隨著國企改革的不斷推進(jìn)，民營資本會進(jìn)入越來越多的領(lǐng)域，改變越來越多公司的治理結(jié)構(gòu)，提升這些公司的經(jīng)營效率。

對國企改革帶來的投資機(jī)會，吳俊峰認(rèn)為，這要一分為二的看，一方面在打破壟斷的過程中，國企并不一定是最受益的，正是因為有壟斷紅利的存在，傳統(tǒng)壟斷性國企的收益是受保護(hù)的，一旦開啟改制后，長期看會促進(jìn)國企的發(fā)展，但短期內(nèi)國企的收益可能受影響，這也是政府還利于民的舉措；另一方面，在國企改制過程中，參與其中的民營企業(yè)可能是受益方，也是主要的投資標(biāo)的。比如中石化改制之后，一些油服公司、專賣公司等石化上下游的民營企業(yè)可能更有機(jī)會獲得市場份額。