混合所有制破題是件大事

每經(jīng)編輯 葉檀    

每經(jīng)評論員 葉檀

混合所有制破題，這是中國經(jīng)濟(jì)的大事。

混合所有制做得好，增強(qiáng)中國經(jīng)濟(jì)活力，使大而笨重的國企瘦身增效，做得不好，民企資產(chǎn)填入國企無底洞，為國企輸血。更糟糕的可能性是，把混合所有制變成做低資產(chǎn)價(jià)格、利益輸送的過程。時(shí)移世易，現(xiàn)在沒有人舉著槍逼迫民企進(jìn)入國企。

2月19日下午，中石化公告，公司董事會審議并一致通過 《啟動(dòng)中國石化銷售業(yè)務(wù)重組、引入社會和民營資本實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營的議案》。董事會同意在對中國石化油品銷售業(yè)務(wù)板塊現(xiàn)有資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行審計(jì)、評估的基礎(chǔ)上進(jìn)行重組，同時(shí)引入社會和民營資本參股，實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營，其中，社會和民營資本持股比例將不超過30%。消息一出，油氣混合所有制概念股大漲。

中石化起到引領(lǐng)作用，以后各行業(yè)混合所有制或?qū)⑽等怀娠L(fēng)。

但是，2月12日，任志強(qiáng)在亞布力論壇上表示，混合所有制定義不清，是個(gè)偽命題，民資進(jìn)入不會起到什么效果，而國有企業(yè)管理層可能借產(chǎn)權(quán)變化改變治理結(jié)構(gòu) “化妝逃跑”，混合所有制執(zhí)行不下去，“混合的結(jié)果，不是國有的侵吞民有資產(chǎn)，就是民有的侵吞國有資產(chǎn)，一定是這兩種結(jié)果，不會有第三種結(jié)果。”

這種擔(dān)心不無道理，但遭遇到其他溫和派人士的反駁，溫和派認(rèn)為，從國企的二、三級子公司實(shí)行混合所有制，可以改變目前壟斷而低效的現(xiàn)狀。

混合所有制的前提是建立雙方認(rèn)可的游戲規(guī)則，而后照章執(zhí)行。如果把股權(quán)多元化叫做混合所有制，那么重要國企的核心資產(chǎn)上市，都已實(shí)現(xiàn)了混合所有制，結(jié)果有目共睹，不停地重組、上市、融資。此次中石化擬引入的資本包括社?；稹⒈ｋU(xiǎn)、私募，也可以有各類大型民營企業(yè)，如果是社保與保險(xiǎn)，無異于引入大型投資者，徒有改革虛名。按照以往的模式重組上市，不會觸動(dòng)龐大的國有企業(yè)，而市場已經(jīng)無力再為僵尸公司買單，只有改革才能讓市場振奮，混合所有制題材的熱炒將證明這一點(diǎn)。

中石化推出的計(jì)劃野心勃勃。

首先是資產(chǎn)規(guī)模龐大。據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》報(bào)道，中石化擬重組的油品銷售業(yè)務(wù)屬于其“銷售事業(yè)部”板塊，中石化在近幾年來成為中國最大、世界第二的成品油供應(yīng)商，有遍布全國的銷售網(wǎng)絡(luò)。在各地約有30家地方石油銷售公司，同時(shí)還有中石化（香港）有限公司、中石化森美（福建）石油有限公司（中外合資企業(yè)）及中國石化銷售有限公司等。截至2013年底，中石化銷售業(yè)務(wù)板塊擁有自營加油（氣）站30532座、成品油管線超過1萬公里、儲存設(shè)施的總庫容約1500萬立方米。2013年境內(nèi)成品油經(jīng)營量持續(xù)增長至1.65億噸，同比增長3.8%，零售量1.14億噸。

滬市上市的中國石化總資產(chǎn)2012年底為1.2萬億元，營銷及分銷板塊經(jīng)營收益426億元，抵銷事業(yè)部間銷售收入占合并經(jīng)營收入比例53.6％?？磥碇惺悄贸隽艘粔K大頭資產(chǎn)向各路資金吆喝進(jìn)場，要吸納的資金以千億計(jì)，沒有上百億資金的企業(yè)或者投資公司，根本買不到登船票。

公司大小都不能以勢壓人，許多動(dòng)輒拿新加坡國企說事的人營造出國企也可市場化的假象，成功的企業(yè)有共同的特點(diǎn)，在法治市場下遵守共同游戲規(guī)則，以利潤為追求目標(biāo)。

中石化要展現(xiàn)出混合所有制的改革誠意，而非圈錢誠意，需要事先按照法律法規(guī)厘定游戲規(guī)則。比如請獨(dú)立第三方評估資產(chǎn)，比如混合所有制下的第三方重要股東如何監(jiān)管分享收益，比如萬一出現(xiàn)利益輸送如何糾偏，比如在中石化萬一違規(guī)民資股東如何獲得救濟(jì)？

魔鬼隱藏于細(xì)節(jié)，區(qū)分圈錢還是改革，關(guān)鍵在于游戲規(guī)則的科學(xué)設(shè)計(jì)和嚴(yán)格執(zhí)行。中石化打開了一個(gè)大蓋子，蓋子里面的內(nèi)容將直接決定，未來的混合所有制改革能否成功，能否取信于民。在設(shè)計(jì)改革之前，不要忘記股市圈錢的悲慘教訓(xùn)，中國再也經(jīng)不起新一輪折騰了。