索普集團資金困局緩解 有意向上市公司注入資產(chǎn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫嘉夏 黃晟 發(fā)自江蘇    

每經(jīng)記者 孫嘉夏 黃晟 發(fā)自江蘇

因信息披露不規(guī)范、獨立性不強而被江蘇證監(jiān)局勒令整改；董事長未待任期屆滿即公告辭職；重大資產(chǎn)重組被終止……近來，江蘇索普（600746，SH）似乎陷入了一連串的麻煩之中。即便公司在最新發(fā)布的一則公告中透露2013年度經(jīng)營業(yè)績將扭虧為盈，也未完全打消市場對公司前景的疑慮。

“雖然經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)，但盈利部分其實仍主要來源于對成本的壓縮。而在現(xiàn)有化工廠區(qū)無法異地搬遷、環(huán)保負擔和市場競爭日益加劇的情況下，如何增強上市公司持續(xù)盈利的能力，才是未來考驗管理層的關鍵問題。”有熟悉江蘇索普情況的人士認為。

在公司原董事長、年近7旬的宋勤華卸任后，外界普遍預計已在去年8月接替宋擔任江蘇索普第一大股東索普集團董事長、黨委書記、總經(jīng)理職務的尤廉，將履新上市公司。尤廉目前同時出任鎮(zhèn)江市國資委黨委書記、主任職務，鎮(zhèn)江當?shù)貙λ髌占瘓F的重視也由此可見一斑。

“董事長上任后，即在集團內(nèi)部開展了機構設置變革和營銷體制改革，目前集團已連續(xù)4個月實現(xiàn)盈利。上市公司層面，未來我們考慮注入集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，現(xiàn)已聘請券商設計方案。”1月24日，索普集團黨委副書記范立明在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時透露。“現(xiàn)在可以說，索普集團運行正常，不再對外拖欠稅收之類的費用。”

但據(jù)記者了解，這家亞洲最大的醋酸生產(chǎn)企業(yè)曾一度面臨險境。

“最危險的時候，就是去年8月。當時，索普集團有一筆約6.5億元的企業(yè)債券本息需償付，但依靠自身現(xiàn)金流已無法保證正常還本付息。最終，是在市委市政府工作小組多方斡旋籌措資金后，才算渡過難關。”上述熟知索普集團情況的人士告訴記者。

針對集團資產(chǎn)可能注入上市公司一事，《每日經(jīng)濟新聞》記者試圖聯(lián)系江蘇索普董秘許逸中求證，但截至發(fā)稿，未獲對方回應。

索普集團的內(nèi)憂外困

在宋勤華手中，由鎮(zhèn)江化工廠發(fā)展至今的索普集團，已擁有140萬噸冰醋酸、54萬噸甲醇、50萬噸醋酸乙酯、110萬噸硫酸、12萬噸氯堿、4萬噸ADC發(fā)泡劑等產(chǎn)品的年生產(chǎn)能力。其中，醋酸乙酯和ADC發(fā)泡劑生產(chǎn)規(guī)模位居國內(nèi)同行業(yè)前列，冰醋酸生產(chǎn)規(guī)模已達到國內(nèi)第一、世界第三。集團旗下的江蘇索普也是鎮(zhèn)江第一家上市公司。

但在內(nèi)憂外困之下，索普集團一度如履薄冰。

鎮(zhèn)江市國資委在去年8月發(fā)布的索普集團換帥消息中，稱“鑒于目前索普集團面臨的突出矛盾和問題，市委決定，委黨委書記、主任尤廉兼任索普集團主要領導職務，宋勤華同志不再擔任索普集團董事長、黨委書記、總經(jīng)理，聘任其為索普集團名譽董事長”。該消息同時表示，雖然“索普集團是我市重點骨干企業(yè)。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，從小到大、從弱到強，已經(jīng)成為亞洲最大的醋酸生產(chǎn)企業(yè)”，但“由于當前全國性的醋酸產(chǎn)能過剩，加上企業(yè)負債投入，導致集團資金運轉(zhuǎn)困難，經(jīng)濟效益下滑”，而“為了幫助企業(yè)克服困難，走出困境，積聚更多資源保證索普集團持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展，市委作出了上述調(diào)整決定”。

事實上，同樣地處鎮(zhèn)江的恒順醋業(yè)（600305，SH）在2013年初的一紙公告，就已經(jīng)揭開了索普集團艱難狀況的冰山一角。

恒順醋業(yè)當時表示，由于索普集團與江蘇徐州淮海農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司之間產(chǎn)生金融借款糾紛，公司大股東恒順集團曾為索普集團5500萬元貸款提供了信用擔保，從而導致恒順集團持有的恒順醋業(yè)1100萬股，占上市公司總股本8.65%的股份被依法凍結(jié)。

這讓外界開始關注索普集團的經(jīng)營狀況以及鎮(zhèn)江當?shù)卮笮蛧笾g的互保風險。

也就是在公告發(fā)布之時，鎮(zhèn)江已專門針對索普集團成立了 “三解三幫”工作組。工作組確立的四項職責包括解決運營資金問題、保證生產(chǎn)經(jīng)營正常運行、實施資產(chǎn)重組和保證環(huán)保安全。

首先需要解決的問題，是沉重的資金壓力。

《每日經(jīng)濟新聞》記者得到的一份工作組成立后的初步匯報材料顯示，當時索普集團各類融資額達52.53億元，其中包括22家銀行與其他金融機構貸款42.98億元；企業(yè)債券6.3億元。2013年底陸續(xù)到期的貸款則逾30億元，以2013年6月份為例，當月共計有23筆債務到期，總敞口3.68億元。“面對索普集團的巨額資金壓力，工作小組一方面盡力與銀行協(xié)商借新還舊，不要壓縮貸款規(guī)模；另一方面只能從市財政及市屬國有投資公司借款。”上述熟悉索普集團情形的人士透露。

此外，記者得到的另一份統(tǒng)計名單顯示，索普集團對外擔保為29.79億元，共有9家單位為索普集團擔保42.32億元，其中絕大部分為鎮(zhèn)江所轄國有企業(yè)。“現(xiàn)在我們已開始盡量壓縮擔保額了。”有當?shù)貒筘撠熑烁嬖V記者。

“一系列的擔保與反擔保之后，索普集團已經(jīng)將自己的命運與當?shù)貒?、地方財政緊緊地捆綁在了一起。從某種意義上說，索普集團有了一絲地方版 ‘大而不能倒’的意味。”上述熟知索普集團情形的人士認為。

集團困境牽連上市公司

在工作組的一份材料中，將造成索普集團資金壓力巨大的原因，解釋為受到“全球金融危機、國內(nèi)市場產(chǎn)能過剩”的影響。另一方面，集團“融資方式、期限錯配”，一旦業(yè)績虧損，“項目建設短貸長投”擠占流動資金導致的諸多問題就紛紛暴露。由于中長期項目此時已進入還款高峰，公司資金周轉(zhuǎn)困難，現(xiàn)金流持續(xù)惡化，以致債臺高筑。

以2012年為例，索普集團的主打產(chǎn)品之一醋酸全國實際產(chǎn)量約750萬噸，但需求量僅420萬噸左右，產(chǎn)能嚴重過剩，也導致醋酸價格下降了約15%。

主營業(yè)務表現(xiàn)不佳，索普集團旗下其他企業(yè)同樣表現(xiàn)堪憂。

2007年10月18日，索普集團旗下的索普船廠曾與中國浦發(fā)機械工業(yè)股份有限公司 （以下簡稱浦發(fā)機械）就代理出口兩艘化學品船簽訂了 《船舶出口代理協(xié)議》，約定在2010年5月31日和2010年6月30日以前交船。但由于索普船廠方面的原因，兩艘船舶均未能按期建造和交付，且一再延期。

事件隨后牽連至上市公司。2012年1月，江蘇索普為浦發(fā)機械代理出口的這兩艘化學品船在中國進出口銀行開具的總額2676萬美元的還款保函和銀行保函提供了連帶責任擔保。但由于索普船廠仍然沒能按期交船，2012年7月4日，船東正式提出棄船，并向保函開具銀行索償還款保函、履約保函及利息。2012年8月17日，索普集團針對存在的擔保風險問題口頭承諾此次擔保給上市公司造成的損失將全部由索普集團承擔，并在2013年8月正式出具了書面《承諾函》。

而江蘇證監(jiān)局近日發(fā)出的行政監(jiān)管措施決定書指出，江蘇索普在為浦發(fā)機械提供反擔保及后續(xù)處理過程中，年報披露情況與實際不符，簽署相關備忘錄未履行決策程序并披露，未及時披露集團承諾，未在年報“承諾事項履行情況”中披露集團履行上述承諾的情況。 此外，索普集團所持有的上市公司股份也已被質(zhì)押或凍結(jié)過半。

江蘇索普2013年三季報顯示，索普集團持有公司57.01%的股份，而隨著廣東省深圳市福田人民法院在去年12月凍結(jié)了索普集團持有的上市公司股票1314萬股，索普集團持有江蘇索普股票已被質(zhì)押和被凍結(jié)的總數(shù)為1.0014億股，占上市公司總股本的32.68%。

集團公司經(jīng)營不利，但上市公司為控股股東提供擔保的腳步卻并未停止。

2013年9月5日召開的臨時股東大會審議通過了 《繼續(xù)為江蘇索普（集團）有限公司總額不超過1.2億元的銀行借款提供連帶責任擔保的預案》。數(shù)據(jù)顯示，索普集團在2013年1~7月實現(xiàn)凈利潤虧損1.37億元，集團總資產(chǎn)82.35億元、負債總額74.54億元，資產(chǎn)負債率已達到90%，凈資產(chǎn)僅7.8億元，而銀行貸款則有19.37億元。

盡管如此，江蘇索普仍決定為索普集團提供擔保。公司董事會稱，索普集團的盈利能力和償債能力不足，此次擔保存在一定風險。但考慮到雙方長期的互保關系在短期內(nèi)難以根本解決，上市公司自身后續(xù)發(fā)展也需要較多的資金投入并得到索普集團的大力支持。因此，“為了共渡難關、共謀發(fā)展”，同意公司繼續(xù)為索普集團總額不超過1.2億元的銀行借款提供連帶責任擔保。同時，為了防范和降低上市公司的擔保風險，董事會要求上述擔保事項必須以索普集團提供可靠的第三方反擔?；蛸Y產(chǎn)抵押為前提。

事實上，當時江蘇索普對外擔?？傤~為2.877億元，已占到上市公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)比例的70.62%，逾期擔保累計數(shù)量為1.69億元。同時，上市公司截至2013年7月底為索普集團的擔保余額為1.187億元，也超過索普集團為上市公司提供的擔保余額8820萬元。

這一風險頗大的擔保決定旋即引發(fā)市場質(zhì)疑。江蘇索普方面回應稱，索普集團自2006年起就與公司一直存在著良好的互保合作關系。此次為其提供擔保實際上是前期雙方互保關系的延續(xù)，且擔保額度較以往大幅降低，也是公司自身發(fā)展的需要，并且鎮(zhèn)江市國有資產(chǎn)投資經(jīng)營公司為此次擔保提供了第三方擔保。

扭虧后仍面臨發(fā)展難題

一個好消息則是，江蘇索普在2013年度實現(xiàn)了扭虧為盈。

上市公司日前發(fā)布的一則公告顯示，經(jīng)財務部門初步測算，預計2013年年度經(jīng)營業(yè)績與2012年同期相比，將扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤在2500萬元至3200萬元之間。但即使如此，江蘇索普也坦承，與2012年度相比，主產(chǎn)品ADC發(fā)泡劑的銷售量和銷售價格變化不大，但公司通過比價采購、內(nèi)部挖潛等舉措強化內(nèi)部管理，使ADC發(fā)泡劑的生產(chǎn)成本下降較多。

“索普集團的經(jīng)營狀況應該還是比之前好一點，因為之前拖欠的各類費用，雖然還沒有完全結(jié)清，但已開始慢慢償還了。”鎮(zhèn)江一基層環(huán)保部門負責人告訴記者。鎮(zhèn)江地稅局相關負責人也表示，索普集團已在2013年四季度結(jié)清所有稅收，目前并不欠稅。

“經(jīng)營業(yè)績、現(xiàn)金流比以前好，但目前也只能做到‘維持’，接下來要考慮的是如何發(fā)展。對于當前的索普集團而言，異地搬遷的可能性不大，畢竟有近4000名職工的生活需要考慮。另一方面，隨著城市的快速發(fā)展，原先地處東郊的化工廠區(qū)，現(xiàn)在已臨近鎮(zhèn)江主城區(qū)，拆遷、環(huán)保的投入非常大。如何在加強環(huán)保治理、改善周邊環(huán)境的同時，控制生產(chǎn)規(guī)模取得適度發(fā)展，都是迫切需要考慮的問題。”前述熟知索普集團情形的人士認為。

尤廉履新后，也曾在公開場合表示，索普集團將加快推進轉(zhuǎn)型升級，實施“產(chǎn)業(yè)高端化、營銷國際化、投資多元化、環(huán)境生態(tài)化”，在3年內(nèi)把索普集團打造成營業(yè)收入超過百億元、對社會負責任、環(huán)境友好的綠色化工企業(yè)。

“尤廉出任集團董事長后，一方面在內(nèi)部理順關系，進行機構變革。同時還進行了營銷體制改革，加大直銷力度。”范立明在接受記者采訪時介紹，“上市公司層面，我們會著手資產(chǎn)證券化的工作，將集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)逐步注入上市公司，這方面的工作已經(jīng)啟動。”

“目前，索普集團大概只有十分之一的資產(chǎn)注入了上市公司。主產(chǎn)品，比如甲醇等都在集團層面。”上述熟知索普事宜的人士告訴記者。

“江蘇索普是比較典型的小上市公司、大集團的類型，確實有不少資產(chǎn)在集團。但需要考量的是，為何之前幾年始終不注入上市公司？產(chǎn)品是不是擺脫了高能耗、高污染、低附加值的老路。另外，現(xiàn)在氯堿行業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)品整體還是供過于求的狀態(tài)，市場需求不足，競爭比較激烈。”有化工行業(yè)分析師表示。

范立明告訴記者，索普集團旗下有4個生產(chǎn)企業(yè)、6個生產(chǎn)服務型配套公司。“生產(chǎn)企業(yè)中，甲醇廠、醋酸廠等已經(jīng)實現(xiàn)盈利，未來計劃加大下游產(chǎn)品的開發(fā)力度，向附加值高的產(chǎn)品發(fā)展。6個生產(chǎn)服務型公司中，如運輸公司擁有鎮(zhèn)江僅有的兩張化學品運輸資質(zhì)之一、化工設計公司具有一定的化工企業(yè)工業(yè)設計能力和資質(zhì)，未來都將向外開拓市場，而不僅僅是對內(nèi)服務。”

在《每日經(jīng)濟新聞》記者獲得的工作組材料中，也提及未來索普集團需 “優(yōu)化資本結(jié)構、轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，并調(diào)整企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構，實行以銷定產(chǎn)，對醋酸進行控產(chǎn)，增強企業(yè)盈利能力”。