李翔：被誤讀的金融

馬年春節(jié)期間，不少中老年人被家里的年輕人帶入了一個非常有趣的游戲，那就是在微信上的“搶紅包”。這個優(yōu)秀的創(chuàng)意成功助力騰訊公司在互聯(lián)網(wǎng)金融大戰(zhàn)中再下一城。據(jù)統(tǒng)計，這個應用僅僅推出三天，參與資金就達到了80億元。騰訊在我國香港股市的股價也飆升至530多港幣。“搶紅包”是繼天弘基金和阿里巴巴聯(lián)合推出余額寶之后，騰訊公司導演的一幕完美的“絕地反擊”，這個案例注定會被寫入互聯(lián)網(wǎng)金融教科書。騰訊用實際行動向國人表明，當互聯(lián)網(wǎng)思維和金融思維完美地結(jié)合后，會產(chǎn)生怎樣巨大的社會影響力和市場沖擊力。

記得2009年《中國青年報》曾推出了一個題為“逃離工科”的專題系列，第一篇題目就是“經(jīng)管專業(yè)成為吞噬未來工程師的黑洞”。作者憂心忡忡地表示，太多尖子生逃離工科，轉(zhuǎn)投待遇和工作更為“光鮮亮麗”的經(jīng)濟管理專業(yè)。這種局面如果繼續(xù)發(fā)展下去，中國傳統(tǒng)的工科必然會生源質(zhì)量不斷下降，人數(shù)不斷縮減，進而在未來陷入人才的極大短缺。正如次貸危機之后，金融行業(yè)成為“千夫所指”的“萬惡之源”，以金融為代表的經(jīng)濟專業(yè)再一次“躺著中槍”，成了被錯誤解讀、被誤解、乃至被攻擊的對象，似乎只要把貪婪無度的金融家繩之以法，就天下太平，一切麻煩也自然煙消云散了。人們有理由憤怒，為什么制造業(yè)工程師掙到的報酬不到金融工程師十分之一，憑什么國家最高科學技術(shù)獎的獎金只有500萬元，其中給個人的部分僅50萬，其余450萬元是課題經(jīng)費，而投行幾個年輕人只不過完成一個IPO的交易就輕輕松松拿走幾百萬花紅？但是，情緒化的表達無法替代理性的思考，當一個自由開放，資源自由流動的社會進化到一定階段之后，各個行業(yè)的回報率是不以人的主觀好惡為轉(zhuǎn)移的。這與上世紀在經(jīng)濟體制變革之時社會出現(xiàn)“腦體倒掛”，“造原子彈的不及賣茶葉蛋”的情況有本質(zhì)的區(qū)別。

如果用計劃經(jīng)濟的思維去考慮，自然可以理解2009年《中國青年報》那篇文章作者的擔心。最好有個“超然的存在”告訴懵懂的學生該選擇什么專業(yè)。2009年入學的大一新生，恰恰在2013年踏入了社會。沒有人說得清楚2013年畢業(yè)的699萬大中專畢業(yè)生在入學時該選擇什么樣的專業(yè)才能保證用最小的社會成本來換取社會福利的最大化。就業(yè)市場會替他們做出選擇和安排，當然會有信息不對稱，會有市場失靈，但這些林林總總的成本，較之政府計劃統(tǒng)一安排就業(yè)的體制，優(yōu)越性不知道要高出多少。

金融業(yè)能提供高于其他行業(yè)的工資水平和回報率有其十分強大的內(nèi)在邏輯。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、通訊技術(shù)為代表的整體科技水平的提高和全球化的不斷深化，全球的產(chǎn)業(yè)布局和經(jīng)濟增長模式已經(jīng)被深刻地改變。作為整合這種趨勢最為有效的行業(yè)，金融業(yè)在全球一體化的進程中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。金融行業(yè)能夠調(diào)動相應的資源用最優(yōu)效率的方法來進一步地推動和深化這種變革。資本的深化和全球化已經(jīng)完全融為一個整體，密不可分。自從盎格魯—撒克遜金融模式在上世紀八十年代引爆了橫跨大西洋兩岸的金融大爆炸(Big Bang)之后，整個世界都走上了一條不同的道路。據(jù)世界勞工組織的統(tǒng)計，中國和德國這兩個制造業(yè)大國的勞動力占總利潤的比例從那時起就一直在下降，相對應的是資本份額在不斷上升。中國勞動力占據(jù)的利潤份額已從1992年的65%降至2008年的50%，目前依然看不到這個趨勢有終止的跡象。不管喜歡與否，這是一個資本主導的世界，造成當前這種格局的并不是金融行業(yè)本身，只不過金融行業(yè)在一個恰當?shù)臅r間點，被歷史推到了和資本最為緊密的位置。伴隨著資本主導地位的不斷強化，金融業(yè)的地位日益強勢。金融業(yè)看似無形，似乎它對于經(jīng)濟的貢獻有些抽象，但資本的影子卻無處不在，影響社會的方方面面。所以，不要用陳舊的眼光來評判所謂優(yōu)質(zhì)生源的選擇。他們只不過根據(jù)自己的人生規(guī)劃，做出了自己的決定。亞當·斯密早就指出，在理性的驅(qū)動下，經(jīng)濟人假設會從自身最優(yōu)的角度來決策，而這種個體最優(yōu)決策的集合，會帶來社會整體的最優(yōu)化。況且，金融行業(yè)本身也在不斷的演化和自我完善中。

由于資本的固有屬性，金融行業(yè)的這種發(fā)展，確有不小的社會成本并帶來負面評價。但解決之道只能是在前進中摸索，情緒化的宣泄反而會導致更高的社會成本。筆者絕不是市場原教旨主義者，正視市場固有的缺陷，意味著我們在“無形的手”之外，還需要另一只“有形之手”。所謂“上帝的歸上帝，凱撒的歸凱撒”，市場之外的力量的合理運作，可以彌補市場機制的固有缺陷。唯一的問題是，要把市場之外的這股力量納入制度化的進程中去，不要受到民粹主義的干擾。