QFII謹慎看A股 牛市大約在明后年

十八屆三中全會改革措施將逐漸落地，海外合格境外機構(gòu)投資者（QFII）基金普遍對中國經(jīng)濟改革寄予厚望，投資A股意愿也相應(yīng)有所增加，但他們預(yù)計今年將會是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，股市將以結(jié)構(gòu)性行情為主，大波牛市行情要待2015年至2016年才會出現(xiàn)；在板塊方面，大消費類概念股則最受海外投資人青睞。

摩根資產(chǎn)管理旗下摩根中國先驅(qū)A股的基金經(jīng)理梁碧嫻在接受證券時報記者采訪時表示，今年中國經(jīng)濟增長仍將由投資拉動，整體流動性仍將較為緊張。由于今年是轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟改革在進行中，需要觀察在改革的過程中如何刺激消費增長，相信未來還需要時間來釋放巨大的消費力。

梁碧嫻表示，中國經(jīng)濟放緩以及企業(yè)整體盈利放緩，導致過去兩年A股基本呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，預(yù)計今年這一趨勢還將持續(xù)。由于對中國經(jīng)濟改革寄予希望，目前海外投資者投資中國A股的興趣相比過去略有提高。她認為，或要到2015年、2016年才是大舉進軍中國A股的時候，預(yù)計屆時A股將會迎來一波大行情。

梁碧嫻指出，在十八屆三中全會宣布了改革路徑后，預(yù)計銀行以及大型傳統(tǒng)的周期類股票還將持續(xù)受壓，今年中國經(jīng)濟還將持續(xù)放緩，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值或為7%~7.5%之間，這將給企業(yè)盈利帶來下行壓力，因此，今年摩根將挑選在經(jīng)濟改革過程中增長潛力較大的公司，首先看好大消費概念的股票，其中最重要的是受益于城鎮(zhèn)化的消費概念股，或是新興消費行業(yè)，包括教育旅游相關(guān)的一些行業(yè)，以及其他一些傳統(tǒng)消費概念股。另外，將看好結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型時的相關(guān)受益行業(yè)，包括環(huán)保節(jié)能等相關(guān)公司。而在房地產(chǎn)公司方面，預(yù)計龍頭公司應(yīng)該還能保持較高的銷售增長率。對于國家安全概念的相關(guān)板塊，她相信也將有一定增長潛質(zhì)。

對于去年表現(xiàn)最好的創(chuàng)業(yè)板，梁碧嫻表示，目前摩根在創(chuàng)業(yè)板上的配置不超過15%。她指出，實際上創(chuàng)業(yè)板公司分化較為明顯，其中有一些確實具有較大增長潛力的公司，但也存在質(zhì)量不盡如人意的公司。相比主板，摩根在選股策略上也愿意給予創(chuàng)業(yè)板公司較高估值，前提是該股票具備長期增長的潛力。目前創(chuàng)業(yè)板的估值已經(jīng)比較高，摩根將密切注意并隨時根據(jù)變化做出調(diào)整。

貝萊德亞太區(qū)阿爾法系數(shù)投資策略及策略產(chǎn)品管理主管盛飛龍表示，基于三中全會所公布的全面改革藍圖，對中國的長線展望愈趨正面。由于市場日后將有更多的資本來自私營企業(yè)而非國企，相信最終資本配置決定的情況將有所改善。股票方面，將偏好中國的結(jié)構(gòu)性增長類股，例如互聯(lián)網(wǎng)及移動科技業(yè)。

盛飛龍指出，隨著改革計劃逐步深化，相信國際投資者對中國A股的投資興趣將與日俱增，配合政府當局按部就班地向全球投資者開放資本市場，未來可望吸引更多海外資金流入A股市場。

富達基金中國消費動力基金經(jīng)理馬磊認為，中國改革促進新的經(jīng)濟增長模式，看好消費、新能源、科網(wǎng)、券商、保險（放心保）業(yè)及醫(yī)藥板塊。他表示暫時對A股持觀望態(tài)度，在配置上僅有少數(shù)比例。

鄧普頓新興市場團隊執(zhí)行主席麥樸思則表示，看好中國大消費概念的股票，對中國股市前景感到樂觀。

匯豐環(huán)球投資管理首席投資長Bill Maldonado表示，中國的改革計劃讓他對于投資中國更有信心。他認為，中國會帶動新興股市輪動上漲，因“這是全球估價最低廉的新興股市之一，同時也是最具獲利潛力的市場之一”。他預(yù)期新興市場股市走勢將追趕發(fā)達國家漲勢，而中國股市將帶動反彈。