發(fā)行優(yōu)先股可解決資金掣肘 破凈上市公司回購預(yù)期升溫

本報(bào)記者毛萬熙

今年以來，9家上市公司獲大股東增持，6家公司發(fā)布回購相關(guān)公告。在監(jiān)管層支持上市公司通過發(fā)行優(yōu)先股募資來回購普通股的背景下，破凈上市公司回購的預(yù)期逐漸升溫。

傳統(tǒng)行業(yè)破凈公司多

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8日收盤，滬深兩市共有141家公司股價(jià)跌破凈資產(chǎn)，比2013年底增加了十幾家。在破凈公司，國(guó)有控股公司所占比例較大。

就破凈公司的行業(yè)分布而言，交通運(yùn)輸行業(yè)破凈公司最多，達(dá)25家。鋼鐵、化工、建筑、銀行等行業(yè)也是破凈“重災(zāi)區(qū)”。截至8日收盤，16只銀行股有11只破凈。

如果將市凈率從低到高排名，交運(yùn)行業(yè)的前三家公司是贛粵高速(600269)、中海發(fā)展、廣深鐵路，市凈率分別為0.588、0.670、0.688倍。鋼鐵行業(yè)的前三家公司是*ST鞍鋼、寶鋼股份(600019)、武鋼股份(600005)，市凈率分別為0.469、0.576、0.583倍。銀行業(yè)的前三家公司是交通銀行、光大銀行(601818)、中國(guó)銀行，市凈率分別為0.691、0.786、0.787倍。

破凈上市公司回購股份的預(yù)期正在升溫。證監(jiān)會(huì)主席肖鋼6日表示，要形成落實(shí)公司在股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)時(shí)回購股份的監(jiān)管安排。2013年7月和8月，當(dāng)A股市場(chǎng)處于弱勢(shì)時(shí)，證監(jiān)會(huì)均曾表態(tài)鼓勵(lì)上市公司回購股份。

歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，回購股份對(duì)上市公司股價(jià)確實(shí)可以起到一定的穩(wěn)定作用。但目前破凈的公司大多屬于傳統(tǒng)周期性行業(yè)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，市值龐大，企業(yè)囊中羞澀，缺少現(xiàn)金，沒有足夠能力進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)資本運(yùn)作。

優(yōu)先股料助推回購

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年以來有6家上市公司發(fā)布回購相關(guān)公告。其中，洋河股份(002304)、諾普信(002215)、金發(fā)科技(600143)、江南嘉捷(601313)發(fā)布了回購進(jìn)展公告，錦富新材(300128)和漢得信息(300170)發(fā)布了回購注銷部分激勵(lì)計(jì)劃限制性股票的公告。

值得注意的是，與以往不同，此次監(jiān)管層在鼓勵(lì)上市公司回購股份的同時(shí)，還安排了相關(guān)機(jī)制，即支持回購普通股的公司同時(shí)發(fā)行優(yōu)先股。

證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法（征求意見稿）》提出，允許上市公司發(fā)行優(yōu)先股募資進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)回購。以減少注冊(cè)資本為目的回購普通股，可以以公開發(fā)行優(yōu)先股為支付手段，或者在回購方案實(shí)施完畢后，可以公開發(fā)行不超過回購減少資本總額的優(yōu)先股。

這種制度安排十分契合國(guó)企的情況。分析人士指出，上市國(guó)有企業(yè)中擁有大量國(guó)有非流通股，不能入市流通，推出優(yōu)先股可將存量國(guó)有股的一部分轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股，一方面使上市公司融得資金用于回購股票，另一方面可使國(guó)有股適時(shí)退出，引入民營(yíng)資本，激發(fā)企業(yè)活力。