安控科技：專注油氣開采自動(dòng)化 RTU進(jìn)口替代被看好

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

·發(fā)行后總股本：不超過5822萬股

·發(fā)行股份：不超過1456萬股

·計(jì)劃融資額：約1.49億元

·2013年中報(bào)每股收益：0.08元（季節(jié)性因素明顯，2012年年報(bào)為1.04元）

·2013年中報(bào)每股凈資產(chǎn)：4.52元

·競(jìng)爭(zhēng)力：★★★★

·成長(zhǎng)性：★★★★☆

·穩(wěn)健度：★★★★

每經(jīng)記者 朱秀偉

在新一批的IPO公司中，北京安控科技股份有限公司 （以下簡(jiǎn)稱安控科技）有點(diǎn)特立獨(dú)行，它與資本市場(chǎng)早在2008年已結(jié)緣，當(dāng)年8月公司在新三板掛牌，此次IPO屬“轉(zhuǎn)板”。那么這到底是一家怎么樣的公司呢？

擁有完整RTU產(chǎn)業(yè)鏈/

RTU，中文名稱叫遠(yuǎn)程測(cè)控終端,是構(gòu)成綜合自動(dòng)化系統(tǒng)的核心裝置。安控科技就是一家主營(yíng)業(yè)務(wù)為RTU產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，以RTU產(chǎn)品為應(yīng)用核心的遠(yuǎn)程測(cè)控系統(tǒng)整體解決方案的提供與實(shí)施，以及相關(guān)運(yùn)維與技術(shù)服務(wù)，擁有完整的RTU產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。

目前該公司主要的服務(wù)領(lǐng)域?yàn)槭吞烊粴庑袠I(yè)中的油氣開采、運(yùn)輸（長(zhǎng)輸管線）、儲(chǔ)存、分配（城市燃?xì)夤芫W(wǎng)）領(lǐng)域和環(huán)境保護(hù)行業(yè)中的環(huán)境在線監(jiān)測(cè)領(lǐng)域。潛在市場(chǎng)包括煤層氣開采、市政管網(wǎng)控制和廣域監(jiān)控等領(lǐng)域。

具體來看，在油氣開采方面，我國油氣水井的自動(dòng)化普及程度較低，存在數(shù)據(jù)內(nèi)容不齊全、數(shù)據(jù)質(zhì)量不高等問題。未來油田生產(chǎn)自動(dòng)化是必然的趨勢(shì)，行業(yè)前景巨大。

招股書顯示，安控科技在油氣開采領(lǐng)域的最大客戶長(zhǎng)慶油田（隸屬于中石油），是目前全國唯一自上而下統(tǒng)一規(guī)劃開始大規(guī)模進(jìn)行油氣開采數(shù)字化建設(shè)的油田企業(yè)。目前長(zhǎng)慶油田存量油田改造項(xiàng)目數(shù)字化工作量占比將近50%，其每年新井?dāng)?shù)字化工作量約為6000~8000口。公司第二大客戶為同樣隸屬于中石油的新疆油田，其在全國范圍內(nèi)較早開展了油氣生產(chǎn)自動(dòng)化建設(shè)，但規(guī)模化數(shù)字化建設(shè)尚未開始，未來幾年相關(guān)業(yè)務(wù)需求仍有較大的增長(zhǎng)空間。

招股書顯示，未來安控科技的油田開采策略為鞏固現(xiàn)有新疆、長(zhǎng)慶、青海、冀東、大港等成熟市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，提前布局大慶、吉林、遼河等新興市場(chǎng)，逐步提高市場(chǎng)占有率?；灸繕?biāo)是在未來將要大規(guī)模實(shí)施數(shù)字化的油田公司的市場(chǎng)占有率不低于40%。

油氣開采領(lǐng)域的RTU設(shè)備銷售和整體解決方案服務(wù)是公司最主要的收入來源，公司2010~2012年來自油氣開采領(lǐng)域的業(yè)務(wù)收入分別為10949.66萬 元 、14303.12萬 元 、18203.94萬元。

除了在油氣領(lǐng)域外，在當(dāng)下最熱門的環(huán)保領(lǐng)域，安控科技也有所介入，這就是環(huán)境在線監(jiān)測(cè)市場(chǎng)。另外，公司2012年在煤層氣領(lǐng)域取得了業(yè)務(wù)突破，實(shí)現(xiàn)收入798.87萬元；隨著我國煤層氣開發(fā)力度的加強(qiáng)，井口自動(dòng)化也會(huì)帶動(dòng)RTU市場(chǎng)的需求。

有望形成三大業(yè)務(wù)格局/

對(duì)公司本身以及所在行業(yè)，機(jī)構(gòu)普遍看好。

長(zhǎng)城證券分析師耿諾認(rèn)為 “安控是目前國內(nèi)極少數(shù)能夠和國外RTU企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的公司，擁有自己的核心技術(shù)，通過較高的性價(jià)比完全可以實(shí)現(xiàn)油氣領(lǐng)域的RTU產(chǎn)品進(jìn)口替代。目前公司在國內(nèi)油井領(lǐng)域市場(chǎng)份額達(dá)到50%以上。”國金證券則認(rèn)為公司所在石油行業(yè)自動(dòng)化滲透率低，市場(chǎng)空間大。

申銀萬國研究員林開盛表示，公司業(yè)績(jī)支柱為油氣開采RTU業(yè)務(wù)（收入占比80%以上），未來5年公司業(yè)務(wù)有望形成 “油氣開采、長(zhǎng)輸管網(wǎng)、環(huán)境監(jiān)測(cè)”三足鼎立的局面；油田業(yè)務(wù)收入未來兩年有望保持15%~25%的增速。伴隨陸上油田從粗放式向集約式轉(zhuǎn)型，預(yù)計(jì)我國油田RTU市場(chǎng)規(guī)模將從2010年的不足9億元增長(zhǎng)至2015年的20億元，未來兩年需求增速為20%左右。另外，環(huán)境監(jiān)測(cè)市場(chǎng)發(fā)展迅速，行業(yè)整合空間大，公司有望在此領(lǐng)域做大做強(qiáng)。環(huán)境在線監(jiān)測(cè)市場(chǎng)規(guī)模2008~2013年的復(fù)合年均增長(zhǎng)率為23%，預(yù)計(jì)2013~2015市場(chǎng)規(guī)模仍有望保持25%以上的增速。安控科技在數(shù)據(jù)采集傳輸方面優(yōu)勢(shì)明顯，產(chǎn)品線有望不斷完善，有望成為國內(nèi)環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)先服務(wù)商。在自控設(shè)備領(lǐng)域申萬認(rèn)為“公司RTU已突破外資壟斷，進(jìn)口替代將打開市場(chǎng)空間。據(jù)我們測(cè)算，長(zhǎng)輸管網(wǎng)控制系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模在100億元以上，在該領(lǐng)域的突破有望將公司收入帶上新的臺(tái)階。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，招股書顯示，公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來自海外。在油氣開采領(lǐng)域，國外產(chǎn)品在聯(lián)合站站控系統(tǒng)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，主要競(jìng)爭(zhēng)公司有西門子、愛默森等；在井口和中間站的控制設(shè)備中，國產(chǎn)RTU為市場(chǎng)的主流產(chǎn)品，國內(nèi)規(guī)模較大且具有自主產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)能力的企業(yè)主要有安控科技、北京金時(shí)石油測(cè)試技術(shù)有限公司、北京雅丹石油技術(shù)開發(fā)有限公司、貴州航天凱山石油儀器有限公司等少數(shù)公司。

公司此次IPO，募集資金主要投向?yàn)?ldquo;RTU產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”和“RTU基礎(chǔ)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”，預(yù)計(jì)投資總額分別為1.16億元和0.32億元，全部使用募集資金。區(qū)別于很多上市后再進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的公司，安控科技高管大部分持有公司股票，而且量并不小，激勵(lì)機(jī)制比較到位。

2014年一季度預(yù)虧/

公司擁有三大產(chǎn)品線，但2010~2012年、2013年上半年，安控科技與最大客戶中國石油天然氣股份有限公司合作的業(yè)務(wù)收入分別為1.02億元、1.50億元、1.62億元和0.38億元，占公司全部業(yè)務(wù)收入的比例分別為65.21%、73.25%、62.50%和43.80%?？蛻魜碓幢容^單一。

這與惠博普（002554，SZ）、通源石油（300164，SZ）等A股上市公司類似，中石油近來刮起了反腐風(fēng)暴，而且高管接連被調(diào)查，公司業(yè)務(wù)高度集中于中石油也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

另外，深圳私募人士曾先生表示，“RTU產(chǎn)品其實(shí)技術(shù)門檻并不高，而安控科技核心芯片也是采購的。公司面臨毛利率下滑的問題。”

招股書顯示，2013年1~9月安控科技營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)分別為1567.31萬、1691.65萬、1371.52萬，同比分別增長(zhǎng)21.75%、8.01%、8.69%。2013年1~9月扣非后歸屬凈利潤(rùn)1268.50萬元，同比增長(zhǎng)16.40%?？傮w而言，2013年1~9月公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)情況較上年同期小幅增長(zhǎng)。不過公司預(yù)計(jì)2014年一季度虧損1200萬~1400萬元。