2014重點(diǎn)行業(yè)（上）：美麗中國召喚 環(huán)保產(chǎn)業(yè)欣逢良機(jī)

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每經(jīng)記者 張昊

每個(gè)行業(yè)都逃不了興衰的命運(yùn)，在資本市場，行業(yè)輪動(dòng)更為明顯。那些獲政策支持的行業(yè)，往往是資本青睞的重點(diǎn)對(duì)象。

2013年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要著力抓好化解產(chǎn)能過剩和實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快發(fā)展各類服務(wù)業(yè)，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)。

2014年，哪些行業(yè)值得我們期待？

2013年入冬以來，霧霾天氣再次席卷我國大部分城市，全國各地不定期出現(xiàn)各類空氣重度污染事件，一時(shí)間空氣質(zhì)量成為熱議話題，PM2.5的治理已刻不容緩。

與此同時(shí)，伴隨著我國持續(xù)多年快速發(fā)展，水體污染、垃圾等各類污染事件頻發(fā)，環(huán)境問題亦是越來越受到關(guān)注。

從政策上看，2013年國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見》，明確提出 “節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增速在15%以上，到2015年，總產(chǎn)值達(dá)到4.5萬億元，成為國民經(jīng)濟(jì)新的支柱產(chǎn)業(yè)。”十八屆三中全會(huì)提出，對(duì)領(lǐng)導(dǎo)干部實(shí)行自然資源資產(chǎn)離任審計(jì)，并建立生態(tài)環(huán)境損害責(zé)任終身追究制。

某券商行業(yè)分析師指出，2013年環(huán)保政策點(diǎn)燃了資本市場熱情，2014年政策目標(biāo)將轉(zhuǎn)為具體落實(shí)，政策預(yù)期也將轉(zhuǎn)向企業(yè)盈利，政府對(duì)生態(tài)文明的關(guān)注，必將為整個(gè)行業(yè)發(fā)展帶來巨大的推動(dòng)力，這是超越任何行業(yè)的長景氣周期。

PM2.5概念可遵循兩條主線

一直以來，大氣污染治理都是環(huán)保產(chǎn)業(yè)的重要領(lǐng)域。根據(jù)《2012年全國環(huán)境統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2012年全國廢氣治理投資額達(dá)到257.7億元，占總投資額的51.5%。持續(xù)的高額投入使得國內(nèi)大氣治理初顯成效，但大氣污染形勢(shì)依然嚴(yán)峻。

根據(jù)國務(wù)院批復(fù)的《重點(diǎn)區(qū)域大氣污染防治“十二五”規(guī)劃》，到2015年，京津冀、長三角、珠三角等大氣污染嚴(yán)重的地區(qū)，細(xì)顆粒物PM2.5年均濃度下降6%，全國其他重點(diǎn)區(qū)域的PM2.5年均濃度要下降5%，未來較長一段時(shí)間，PM2.5將成為大氣污染治理的首要任務(wù)。而2013年9月公布的《大氣污染防治行動(dòng)規(guī)劃》明確提出，到2017年全國地級(jí)及以上城市可吸入顆粒物濃度比2012年下降10%以上，京津冀、長三角、珠三角等區(qū)域的PM2.5濃度分別下降25%、20%和15%左右，要求經(jīng)過5年努力，全國空氣質(zhì)量“總體改善”。

“PM2.5概念股可遵循兩條主線。”某券商行業(yè)分析師表示，首先對(duì)PM2.5貢獻(xiàn)最多的是汽車尾氣排放，因此，可以關(guān)注汽車尾氣治理帶來的汽柴油油品治理升級(jí)的投資機(jī)會(huì)。三聚環(huán)保（300072，SZ）主要從事油品質(zhì)量升級(jí)裝置中的催化劑生產(chǎn)，威孚高科（000581，SZ）未來將主導(dǎo)國IV標(biāo)準(zhǔn)柴油車加裝的汽車尾氣處理系統(tǒng)，海越股份（600387，SH）從事烷基化裝置業(yè)務(wù)。

空氣質(zhì)量治理首要目標(biāo)是火電的脫硝、脫硫改造及除塵。其中除塵市場龍凈環(huán)保（600388，SH）、三維絲（300056，SZ）、菲達(dá)環(huán)保（600526，SH）、科林環(huán)保（002499，SZ）投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。另外脫硝市場啟源裝備（300140，SZ）、中電遠(yuǎn)達(dá)（600292，SH）、龍?jiān)醇夹g(shù)（300105，SZ）、燃控科技（300152，SZ）等也可關(guān)注。

污水處理迎歷史性發(fā)展機(jī)遇

隨著城鎮(zhèn)化、工業(yè)化加速，生活污水及工業(yè)污水在不斷增加，這已經(jīng)成為水污染的主要污染源，其中當(dāng)前生活污水的排放量已經(jīng)超過了工業(yè)污水。2013年9月份，環(huán)保部常務(wù)會(huì)議對(duì)《清潔水計(jì)劃》展開討論，其整體投入或?qū)⒋笥诖髿馕廴痉乐?，達(dá)到2萬億元。具體的關(guān)注點(diǎn)包括：飲用水安全及水源地保護(hù)；城市污水排放標(biāo)準(zhǔn)與地表水環(huán)境質(zhì)量掛鉤；高耗能企業(yè)級(jí)工業(yè)園區(qū)廢水治理。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此評(píng)價(jià)，《清潔水行動(dòng)計(jì)劃》的出臺(tái)對(duì)于城市污水處理，自來水廠提標(biāo)改造，以及工業(yè)企業(yè)、園區(qū)廢水處理都將帶來增量市場需求。

在城鎮(zhèn)污水處理方面，2012年4月，國務(wù)院印發(fā)《“十二五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》，提出“十二五”期間城鎮(zhèn)污水處理率由75%提高到85%。“十二五”期間，將新增3000萬噸/日的污水處理能力，僅污水處理設(shè)備建設(shè)投資市場需求在600億元左右，即每年增加120億元。目前，按處理水量7000萬噸/日測算，每年的運(yùn)營費(fèi)用約為260億元，到2015年每年污水處理運(yùn)營費(fèi)用將達(dá)到360億元以上，即每年增長20億元。新建污水管網(wǎng)15.9萬公里，管網(wǎng)建設(shè)投資新增2443億元。新建污泥處理處置規(guī)模518萬噸（干泥）/年，污泥處理投資347億元，考慮到國家污水排放標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，將來對(duì)現(xiàn)有污水處理設(shè)施改造建設(shè)和運(yùn)營費(fèi)用的增量仍然較大。

此外，在工業(yè)廢水處理領(lǐng)域，隨著工業(yè)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，不少江河湖泊因工業(yè)廢水排放受到較為嚴(yán)重的污染。從中國環(huán)保狀況公報(bào)數(shù)據(jù)看，全國廢水排放總量由2005年的524.5億噸提高到2011年的684.6億噸，工業(yè)廢水排放總量由2005年的243.1億噸下降到2010年的237.5億噸，下降幅度僅2.3%。

因此，后期國家將進(jìn)一步加大工業(yè)水污染防治，重點(diǎn)流域水污染防治及生態(tài)修復(fù)，以及地下水污染治理的投資力度，這也預(yù)示著工業(yè)水處理除了擁有廣闊的市場空間外，還將迎來歷史性發(fā)展機(jī)遇。

某券商分析師認(rèn)為，工業(yè)污水處理領(lǐng)域，萬邦達(dá)（300055，SZ）在煤化工等領(lǐng)域擁有豐富的客戶資源，公司目前正在嘗試新的工業(yè)水處理項(xiàng)目零排放工藝。而在污水廠升級(jí)改進(jìn)中，津膜科技（300334，SZ）專注于膜材料的研發(fā)和生產(chǎn)，其業(yè)務(wù)不僅涉及市政污水處理，還包括工業(yè)污水、海水淡化等。

垃圾焚燒盈利模式已形成

相較于大氣治理和污水處理，固廢處理行業(yè)尚處于起步期。固廢處理主要包括城市生活垃圾處理、工業(yè)固體廢棄物處理，以及危險(xiǎn)廢棄物處理，其中城市生活垃圾處理盈利模式已經(jīng)形成，且已進(jìn)入市場化階段，而在“十二五”期間，城市生活垃圾處理的投資和運(yùn)營市場也將迎來較大的發(fā)展空間。

根據(jù)“十二五”規(guī)劃，全國設(shè)市城市生活垃圾無害化處理率達(dá)到90%以上，縣城生活垃圾無害化處理率達(dá)到70%以上，到2015年新增城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設(shè)施能力58萬噸/日。截至2011年底，全國設(shè)市城市生活垃圾處理率79.7%，城市生活垃圾無害化處理設(shè)施能力40.91萬噸/日。由此可以看出，這離“十二五”規(guī)劃目標(biāo)還有一定的差距，這也預(yù)示著未來此行業(yè)有很大的增長空間。

從投資額看，“十二五”期間全國城鎮(zhèn)生活垃圾設(shè)施投資總額約2636億元，較“十一五”期間實(shí)際投資額增長370%。與此同時(shí)，從垃圾產(chǎn)生量看，有統(tǒng)計(jì)顯示，10年前人均垃圾產(chǎn)生量為每天0.5公斤，當(dāng)前人均產(chǎn)生量為每天1.2公斤，年復(fù)合增長率達(dá)到20%左右。

另外，目前我國生活垃圾的處理方式有填埋、堆肥、焚燒、綜合處理4種。技術(shù)路線上，國家鼓勵(lì)采用焚燒處理技術(shù)、衛(wèi)生填埋處理技術(shù)作為生活垃圾處理的保障手段。從國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)看，城市生活垃圾焚燒比例由2005年的9.82%提升到2011年的19.86%，而衛(wèi)生填埋比例同期則由85.17%下降到76.88%。

“垃圾焚燒的比例逐漸上升，但是對(duì)于垃圾焚燒排放的廢氣，大家還是有一定的擔(dān)憂，不過從近年的情況看這一擔(dān)憂有所緩解，主要表現(xiàn)在近年垃圾焚燒廠建設(shè)比較積極，招投標(biāo)比較踴躍。”某券商行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

另一方面，有券商分析師認(rèn)為，從國外的發(fā)展模式看，垃圾焚燒將是今后城市生活垃圾處理的趨勢(shì)。而填埋處理技術(shù)隨著時(shí)間的推移，垃圾填埋中的滲透物對(duì)地下水造成污染，由此帶來的生態(tài)災(zāi)難更是不可修復(fù)。

當(dāng)前日本、德國、荷蘭、法國等國家垃圾焚燒比例已經(jīng)很高，其中日本、丹麥等國的比例已超過70%，而我國垃圾焚燒比例還不到20%，這也顯示了后期這一比例將大幅提高。

當(dāng)前垃圾焚燒領(lǐng)域已初步形成了 “居民付費(fèi)+財(cái)政補(bǔ)貼+電價(jià)補(bǔ)貼（垃圾發(fā)電）”的運(yùn)營模式，而只有資本雄厚、能夠獲得垃圾發(fā)電項(xiàng)目的企業(yè)才能分享巨大的行業(yè)蛋糕。

桑德環(huán)境（000826，SZ）目前的技術(shù)路線由原來的生活垃圾衛(wèi)生填埋及綜合處理轉(zhuǎn)向垃圾焚燒發(fā)電運(yùn)營，符合國家的政策和技術(shù)方向，公司具備為客戶提供一體化的服務(wù)方案，其逐步轉(zhuǎn)向垃圾焚燒發(fā)電運(yùn)營的戰(zhàn)略模式相信能夠?qū)崿F(xiàn)，華西能源（002630,SZ）、盛運(yùn)股份（300090,SZ）、維爾利（300190,SZ）等企業(yè)也值得關(guān)注。

重點(diǎn)公司

龍凈環(huán)保:紅利提供業(yè)績保障

龍凈環(huán)保(600388,SH)致力于大氣污染控制領(lǐng)域環(huán)保產(chǎn)品的研究、開發(fā)和制造。該公司現(xiàn)已成為國際上唯一同時(shí)擁有電除塵器、濕法脫硫和氣力輸送配套百萬KW機(jī)組業(yè)績能力的企業(yè)。

此外，該公司是國內(nèi)除塵領(lǐng)域內(nèi)獲得專利最多、技術(shù)及產(chǎn)品類型最全的環(huán)保企業(yè)，在300MV以上大機(jī)組項(xiàng)目處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。

上海證券認(rèn)為，除塵電價(jià)的首次出臺(tái)是落實(shí) 《大氣污染防治行動(dòng)》的配套政策，此舉將增加電力企業(yè)主動(dòng)減排的積極性。事實(shí)上，目前國內(nèi)不少燃煤機(jī)組的煙塵排放濃度均高于30毫克/立方米，并沒有達(dá)到電價(jià)補(bǔ)償?shù)呐欧艠?biāo)準(zhǔn)，如果想獲得補(bǔ)貼，必須通過對(duì)電除塵改造，這對(duì)公司的環(huán)保設(shè)備業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極的影響。

鑒于除塵電價(jià)的出臺(tái)，上海證券認(rèn)為，除塵行業(yè)也有望出現(xiàn)類似脫硫領(lǐng)域的特許經(jīng)營模式，從而使得相關(guān)公司擺脫過去僅僅依靠獲取除塵改造訂單的傳統(tǒng)經(jīng)營模式，未來特許經(jīng)營模式將得到更大的發(fā)展，市場空間也將有所拓展。綜合來看，相關(guān)的政策性紅利將為該公司2014年的業(yè)績?cè)鲩L提供保障。

津膜科技：膜應(yīng)用具有良好前景

津膜科技(300334,SZ)專注于超、微濾膜及膜組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并以此為基礎(chǔ)向客戶提供專業(yè)膜法水資源化整體解決方案，包括技術(shù)方案設(shè)計(jì)、工藝設(shè)計(jì)與實(shí)施、膜單元裝備集成及系統(tǒng)集成、運(yùn)行技術(shù)支持與售后服務(wù)等。津膜科技近年來應(yīng)用領(lǐng)域逐步拓寬，已經(jīng)拓展到污水處理機(jī)回用、工業(yè)廢水處理及回用、市政給水凈化、海水淡化等領(lǐng)域。

該公司上市后，陸續(xù)承接天津市紀(jì)莊子、大港和中新生態(tài)城等水處理項(xiàng)目，2013年該公司開始走出天津，駐外地辦事處發(fā)揮重要作用，不僅提高了產(chǎn)品的滲透率，而且在華東、西北等地都有項(xiàng)目實(shí)施，同時(shí)還積極參與煤化工廢水的項(xiàng)目競爭。該公司工程建設(shè)的窗口已經(jīng)逐漸打開，而且走出天津?qū)②A得更大的市場。

華創(chuàng)證券表示，看好膜技術(shù)在工業(yè)廢水處理、再生水生產(chǎn)和飲用水提標(biāo)等方面的應(yīng)用，認(rèn)為膜在上述領(lǐng)域具有良好前景，公司可利用在膜行業(yè)的優(yōu)勢(shì)，取得高于行業(yè)的增速。

盛運(yùn)股份：垃圾發(fā)電回報(bào)可期

盛運(yùn)股份(300090,SZ)主營輸送機(jī)械和環(huán)保設(shè)備產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營產(chǎn)品為帶式輸送機(jī)和干法脫硫除塵一體化尾氣凈化處理設(shè)備。該公司是國內(nèi)少有的能生產(chǎn)帶寬2米以上，長度達(dá)5千米以上，大運(yùn)量、長距離、高帶速大型輸送機(jī)企業(yè)之一，同時(shí)該公司生產(chǎn)的 “干法脫硫除塵一體化尾氣凈化處理設(shè)備”采用技術(shù)系國內(nèi)首創(chuàng)。

該公司定增收購的中科通用在垃圾焚燒發(fā)電設(shè)備研發(fā)設(shè)計(jì)、工程安裝及服務(wù)領(lǐng)域是國內(nèi)同行業(yè)的龍頭企業(yè)，在循環(huán)流化床燃燒技術(shù)、固體廢棄物焚燒發(fā)電處理、煙氣凈化處理等技術(shù)領(lǐng)域研發(fā)能力較強(qiáng)，是國內(nèi)垃圾焚燒市場的主要競爭者。上市公司可以為客戶提供更全面的垃圾焚燒解決方案，從而進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司在垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的競爭優(yōu)勢(shì)。

與此同時(shí)，近期盛運(yùn)股份公告擬出資3300萬元，收購合肥華元資產(chǎn)管理公司持有的桐城垃圾發(fā)電公司75%股權(quán)，收購?fù)瓿珊笫⑦\(yùn)股份將持有桐城垃圾發(fā)電公司75%股份。盡管短期直接業(yè)績貢獻(xiàn)有限，但垃圾焚燒發(fā)電前景看好，增持股權(quán)更有利于公司在相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)控制該區(qū)域的垃圾焚燒市場，長遠(yuǎn)回報(bào)可期。