專(zhuān)家學(xué)者聚首北京 縱論金融改革熱點(diǎn)問(wèn)題

12月13日，由《每日經(jīng)濟(jì)新聞》主辦的2013中國(guó)金融發(fā)展論壇暨第四屆金鼎獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮在北京成功舉行。

在當(dāng)天的論壇上，中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)王國(guó)剛、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院院長(zhǎng)郝演蘇等三位嘉賓分別發(fā)表了主題演講。

在題為“金融市場(chǎng)化 財(cái)富管理迎來(lái)新拐點(diǎn)”的沙龍對(duì)話(huà)中，新華信托副董事長(zhǎng)陳雷等多位嘉賓就財(cái)富管理的趨勢(shì)和未來(lái)展開(kāi)了智慧交鋒。

此次論壇還發(fā)布了《2013中國(guó)高端理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告》。報(bào)告全面涵蓋了銀行理財(cái)、集合信托、保險(xiǎn)、第三方理財(cái)、小額貸款等多個(gè)領(lǐng)域。

在當(dāng)天的第四屆金鼎獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮上，各項(xiàng)大獎(jiǎng)也一一揭曉。

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所、普益財(cái)富為此次金鼎獎(jiǎng)評(píng)選活動(dòng)提供研究和數(shù)據(jù)支持，新華信托股份有限公司為2013中國(guó)金融發(fā)展論壇特別支持單位。

郭田勇：市場(chǎng)化和降準(zhǔn)入門(mén)檻應(yīng)同步推進(jìn)

每經(jīng)記者 朱丹丹 發(fā)自北京

繼全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制和貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)機(jī)制之后，近日，央行又推出同業(yè)存單業(yè)務(wù)，利率市場(chǎng)化的步伐進(jìn)一步加快。與此同時(shí)，黨的十八屆三中全會(huì)提出，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)，一定程度上降低了金融行業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻。

12月13日，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》舉辦的“大開(kāi)放，再創(chuàng)新——金融改革新征程”2013中國(guó)金融發(fā)展論壇暨第四屆金鼎獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮上指出，市場(chǎng)化和降準(zhǔn)入門(mén)檻應(yīng)當(dāng)是硬幣的兩面，這兩件事必須同時(shí)做才會(huì)有效果。他進(jìn)一步指出，從國(guó)際利率市場(chǎng)化的進(jìn)程來(lái)看，銀行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向可能會(huì)“兵分兩路”：一些商業(yè)銀行朝上走，專(zhuān)攻高端客戶(hù)、私人銀行、國(guó)際化等；絕大多數(shù)銀行要朝下走，深挖小微企業(yè)，服務(wù)零售客戶(hù)，搞實(shí)體經(jīng)濟(jì)、社區(qū)金融等。

硬幣的兩面/

有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著利率市場(chǎng)化加快推進(jìn)，將顯著緩解中小企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題。

郭田勇對(duì)此指出，“中小企業(yè)融資成本高、融資難，主要是由于金融服務(wù)不夠充分和到位。未來(lái)要有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，服務(wù)中小企業(yè)，更重要的還是要依靠深化改革來(lái)進(jìn)行。”

央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成也曾在公開(kāi)場(chǎng)合表示，利率市場(chǎng)化改革的主要作用在于改進(jìn)利率形成機(jī)制，提高金融體系資源配置效率，而對(duì)中小企業(yè)融資難、融資貴等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題作用有限。

郭田勇在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，目前貸款利率有所放開(kāi)，但還不夠，未來(lái)要向全面利率市場(chǎng)化推進(jìn)。同時(shí)還應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步降低銀行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻，特別是讓一些民營(yíng)、中小型金融機(jī)構(gòu)浮出水面，這樣才能進(jìn)一步增加金融供給。

黨的十八屆三中全會(huì)《決定》明確指出，“擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放，在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)”、“發(fā)展普惠金融”。

郭田勇認(rèn)為，利率市場(chǎng)化和降低金融業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻應(yīng)當(dāng)是一枚硬幣的兩面，這兩件事必須同時(shí)做才會(huì)有效果。

他解釋稱(chēng)，一方面，如果在利率沒(méi)有市場(chǎng)化的情況下，大幅度降低銀行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻，就會(huì)形成金融黑洞，因?yàn)榇嬖诟哳~利差，很多社會(huì)資本、民間資本都會(huì)涌向銀行業(yè)，這樣肯定會(huì)出問(wèn)題，因?yàn)榇蠹叶际潜е?ldquo;搶錢(qián)”的目的；另一方面，如果利率完全放開(kāi)，利率市場(chǎng)化了，而金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門(mén)檻不降，那么由于銀行業(yè)存在一定程度的壟斷，企業(yè)融資成本反而會(huì)上升。因此，在價(jià)格放開(kāi)的同時(shí)，市場(chǎng)主體要形成充分競(jìng)爭(zhēng)，這樣利差收入收窄、利率水平整體下移的情況才有可能出現(xiàn)。

銀行未來(lái)或兵分兩路/

“隨著利率放開(kāi)，銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加充分，這樣銀行業(yè)可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)寒冬期，即掙錢(qián)會(huì)越來(lái)越難。因此，面對(duì)利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，銀行業(yè)一定要未雨綢繆，要加速轉(zhuǎn)型。”郭田勇指出。

“從國(guó)際利率市場(chǎng)化的進(jìn)程來(lái)看，銀行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向可能會(huì)呈現(xiàn)兵分兩路的情況：一些商業(yè)銀行朝上走，比如專(zhuān)攻高端客戶(hù)、私人銀行、國(guó)際化等；絕大多數(shù)的銀行要朝下走，深挖小微企業(yè)，搞社區(qū)金融，服務(wù)零售客戶(hù)，搞實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”郭田勇告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

他進(jìn)一步指出，在大部分銀行“朝下走”的過(guò)程中，還會(huì)再次兵分兩路：一類(lèi)是大中型銀行做小微，比如民生、平安等商業(yè)銀行也提出要做小微；還有一類(lèi)是小的商業(yè)銀行做小微。雖然都是做小微，但對(duì)不同規(guī)模銀行要求的技巧和方法是不一樣的，大行做小微要控制風(fēng)險(xiǎn)和降低規(guī)模成本，要把量做上去，按照大數(shù)定律計(jì)算出違約率，控制風(fēng)險(xiǎn)，降低成本；小行做小微，不用搞大數(shù)，只需要真正地貼近鄉(xiāng)土，貼近三農(nóng)，走社區(qū)化的道路，往深處挖，這樣也能帶來(lái)收益和產(chǎn)品銷(xiāo)售量的復(fù)合型增長(zhǎng)。

郝演蘇：個(gè)人延稅型養(yǎng)老險(xiǎn)短期難落地

每經(jīng)記者 黃俊玲 發(fā)自北京

12月13日，由《每日經(jīng)濟(jì)新聞》舉辦的“大開(kāi)放，再創(chuàng)新——金融改革新征程”2013中國(guó)金融發(fā)展論壇暨第四屆金鼎獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮在北京舉行，多位專(zhuān)家學(xué)者和金融業(yè)高管齊聚一堂共議中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院院長(zhǎng)郝演蘇在論壇上表示，未來(lái)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)組織形式可能會(huì)所變化，現(xiàn)在的保險(xiǎn)市場(chǎng)組織形式只有股份制公司，而隨著一批企業(yè)成立專(zhuān)業(yè)自保公司，可能會(huì)導(dǎo)致很多普通的股份制保險(xiǎn)公司變成零售型公司。另外，個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)很難在短期內(nèi)推出。

未來(lái)保險(xiǎn)組織形式或生變

12月11日，保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了 《關(guān)于專(zhuān)業(yè)自保公司監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》），《通知》規(guī)定，總資產(chǎn)達(dá)到1000億元的集團(tuán)公司可以由其母公司或旗下子公司共同發(fā)起設(shè)立自保公司。同時(shí)，自保公司只能為母公司及其控股子公司提供財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、短期健康保險(xiǎn)和短期意外傷害保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

談到保險(xiǎn)公司的組織形式時(shí)，郝演蘇表示，未來(lái)保險(xiǎn)的組織形式可能會(huì)有所變化。現(xiàn)在的保險(xiǎn)市場(chǎng)組織形式只有股份制公司，最多可以是國(guó)有控股公司和普通的股份公司。從今年起已有中石化在香港設(shè)立了專(zhuān)業(yè)自保公司，此外，中石油、中海油也設(shè)立了專(zhuān)業(yè)自保公司。

這種專(zhuān)業(yè)自保公司對(duì)于傳統(tǒng)股份制保險(xiǎn)公司會(huì)是一種挑戰(zhàn)，而且可能會(huì)導(dǎo)致很多普通的股份制保險(xiǎn)公司變成零售型公司，主要將專(zhuān)注于中小企業(yè)和居民個(gè)人的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。因?yàn)榇笃髽I(yè)集團(tuán)發(fā)展到一定程度后，就符合大數(shù)法則的原理，就能達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分散，自保機(jī)構(gòu)這種模式對(duì)普通的保險(xiǎn)公司的壓力很大。

郝演蘇認(rèn)為，由于中國(guó)傳統(tǒng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)很難深入到最基層，保險(xiǎn)互助合作社模式可能會(huì)在一些農(nóng)村地區(qū)應(yīng)運(yùn)而生，這種模式也會(huì)對(duì)傳統(tǒng)股份制保險(xiǎn)公司帶來(lái)挑戰(zhàn)。

企業(yè)年金新政將起示范作用

12月6日，財(cái)政部、人力資源和社會(huì)保障部、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于企業(yè)年金、職業(yè)年金個(gè)人所得稅有關(guān)問(wèn)題的通知》，宣布從2014年1月1日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)施企業(yè)年金、職業(yè)年金個(gè)人所得稅遞延優(yōu)惠政策。

在談及企業(yè)年金、職業(yè)年金問(wèn)題時(shí)，郝演蘇認(rèn)為，目前購(gòu)買(mǎi)企業(yè)年金的主要是央企、國(guó)有企業(yè)、國(guó)有金融機(jī)構(gòu)以及少量的外資企業(yè)。而購(gòu)買(mǎi)職業(yè)年金保險(xiǎn)的主要是一些事務(wù)所以及事業(yè)單位。

郝演蘇認(rèn)為，這次企業(yè)年金和職業(yè)年金延稅政策實(shí)際的影響并不會(huì)很大，但這個(gè)政策將會(huì)帶來(lái)一些示范性的作用，企業(yè)年金和職業(yè)年金的遞延稅政策相當(dāng)于個(gè)人延稅型養(yǎng)老保險(xiǎn)的前奏。

但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，這個(gè)企業(yè)年金和職業(yè)年金與上海要試點(diǎn)的個(gè)人延稅型養(yǎng)老保險(xiǎn)是兩回事，因?yàn)槠髽I(yè)年金是單位為個(gè)人繳納的，而個(gè)人延稅型養(yǎng)老保險(xiǎn)是個(gè)人繳納的。

企業(yè)年金、職業(yè)年金的稅收遞延型政策出臺(tái)后，保險(xiǎn)業(yè)更加關(guān)心上海個(gè)稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)的進(jìn)展情況。

對(duì)此，郝演蘇坦言，個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)短期內(nèi)推出是相當(dāng)困難的，因?yàn)槟瓿跎虾５恼ぷ鲌?bào)告就提出，上海將在2013年開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)等創(chuàng)新試點(diǎn)。但現(xiàn)在還沒(méi)有動(dòng)，估計(jì)短期內(nèi)推出這個(gè)東西會(huì)比較困難。

郝演蘇認(rèn)為，目前我國(guó)推廣個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)最大的問(wèn)題是，我國(guó)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)全國(guó)統(tǒng)籌，各省（市）自有一套。

郝演蘇建議，個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)干脆不要在上海搞試點(diǎn)了，而是全國(guó)推開(kāi)，如果因?yàn)楦銈€(gè)人遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)而導(dǎo)致地方稅收減少，那么中央再采取一些措施就可以了。

王國(guó)剛：利率市場(chǎng)化僅靠去行政化遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠

每經(jīng)記者 張威 發(fā)自北京

12月13日，由《每日經(jīng)濟(jì)新聞》主辦的“大開(kāi)放，再創(chuàng)新——金融改革新征程”2013中國(guó)金融發(fā)展論壇暨第四屆金鼎獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮在北京舉行。

在論壇上，中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)王國(guó)剛指出，利率去行政化和利率市場(chǎng)化是兩回事。存貸款基準(zhǔn)利率是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的利率，價(jià)格卻掌握在央行手中，這是政府為企業(yè)定價(jià)，如果政府不再定價(jià)，這就是一個(gè)去行政化的過(guò)程；而利率市場(chǎng)化的含義是根據(jù)市場(chǎng)機(jī)制形成存貸款利率。

王國(guó)剛解釋道，貸款市場(chǎng)是銀行賣(mài)出貸款，實(shí)體企業(yè)買(mǎi)入貸款，在這個(gè)過(guò)程中實(shí)體企業(yè)相對(duì)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，整個(gè)市場(chǎng)處于賣(mài)方壟斷，因此要實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，僅靠去行政化還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。必須擴(kuò)大城鄉(xiāng)居民和實(shí)體企業(yè)擁有的金融權(quán)，使他們?cè)诎l(fā)行金融產(chǎn)品、交易金融產(chǎn)品、使用資金方面有足夠的話(huà)語(yǔ)權(quán)，將來(lái)能夠在市場(chǎng)上跟商業(yè)銀行等存貸款金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，從而形成真正的市場(chǎng)化利率。

去行政化僅是金融改革第一步/

為解釋利率市場(chǎng)化和去行政化的區(qū)別，王國(guó)剛舉例稱(chēng)，今年7月，中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的通知》，決定自2013年7月20日起全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。

放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制被市場(chǎng)解讀為利率市場(chǎng)化改革的里程碑事件。但在王國(guó)剛看來(lái)，“只是行政化減少了一點(diǎn)而已，因?yàn)榇婵畹幕鶞?zhǔn)利率還在人民銀行手上。”

假定央行把存貸款基準(zhǔn)利率全部都取消了，是不是中國(guó)利率市場(chǎng)化就完成了？王國(guó)剛并不這樣認(rèn)為。他指出，存貸款基準(zhǔn)利率是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的利率，價(jià)格卻掌握在央行手上，這就是政府給企業(yè)定價(jià)。現(xiàn)在政府不定價(jià)了，這只是去行政化的過(guò)程。而利率市場(chǎng)化的含義是根據(jù)市場(chǎng)機(jī)制形成存貸款利率，不能把去行政化和利率市場(chǎng)化混為一談。

王國(guó)剛認(rèn)為，在整個(gè)中國(guó)金融市場(chǎng)中，銀行作為存款市場(chǎng)買(mǎi)入方和貸款市場(chǎng)賣(mài)出方，處于壟斷地位。2001年以來(lái)我們的存款量和貸款量都在大幅度增加，今年11月份，我國(guó)M2（廣義貨幣）余額達(dá)到107萬(wàn)億元，其中存款余額為102萬(wàn)元，包括城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額44萬(wàn)元，實(shí)體企業(yè)和其他機(jī)構(gòu)存款55萬(wàn)元，剩下的是財(cái)政存款。為什么都要把錢(qián)放在銀行？因?yàn)橘Y金供給者沒(méi)有其他選擇。在這一背景下，存款數(shù)量一直高企，這實(shí)際上是一種強(qiáng)制存款、被迫存款。

“同樣，在貸款市場(chǎng)中銀行賣(mài)出貸款，實(shí)體企業(yè)買(mǎi)入貸款。在這個(gè)過(guò)程中，實(shí)體企業(yè)相比銀行沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，貸款利率不能達(dá)到市場(chǎng)利率的要求，而是由賣(mài)方壟斷。雖然最近又推出貸款基礎(chǔ)利率，但也跟買(mǎi)方?jīng)]什么關(guān)系，買(mǎi)方依舊沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力。”王國(guó)剛說(shuō)。

債券應(yīng)向居民和企業(yè)開(kāi)放/

王國(guó)剛認(rèn)為，金融改革市場(chǎng)化最大的阻力是各方要達(dá)成共識(shí)，同時(shí)要真正弄清楚什么叫 “利率市場(chǎng)化”。“對(duì)于目前我國(guó)的金融體系而言，金融必須回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)，債券應(yīng)該進(jìn)入直接融資工具，向居民和實(shí)體企業(yè)開(kāi)放。”

王國(guó)剛指出，在理論上和國(guó)外實(shí)踐中，債券屬于直接金融工具，連接著資金供給者和資金需求者，它對(duì)銀行的存貸款是一個(gè)替代品。但是，債券到了中國(guó)成了間接金融工具，購(gòu)買(mǎi)各種債券的主要是銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，實(shí)體企業(yè)和居民持有的債券幾乎可以忽略不計(jì)。而銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的資金則來(lái)自居民和實(shí)體企業(yè)。所以，中國(guó)的債券不能算是直接金融范疇，它不過(guò)是銀行貸款的又一種表現(xiàn)形式而已。

王國(guó)剛認(rèn)為，如果用主體概念來(lái)講，中國(guó)的金融資源不是市場(chǎng)在配置，而是銀行乃至金融機(jī)構(gòu)在配置，和市場(chǎng)并沒(méi)有太直接的關(guān)系。這使得整個(gè)金融資源配置中出現(xiàn)一系列的錯(cuò)配：主體錯(cuò)配、性質(zhì)錯(cuò)配、期限錯(cuò)配、市場(chǎng)錯(cuò)配和產(chǎn)品錯(cuò)配。

“金融必須回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)，必須擴(kuò)大城鄉(xiāng)居民和實(shí)體企業(yè)擁有的金融權(quán)，使他們?cè)诎l(fā)行金融產(chǎn)品、交易金融產(chǎn)品、使用資金方面有足夠的能力。而且這個(gè)能力要在發(fā)展過(guò)程逐漸強(qiáng)大，以至于最后能夠跟商業(yè)銀行等存貸款金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)，從而形成真正的金融市場(chǎng)化。”王國(guó)剛表示。