IPO重啟“靴子”落地 券商承銷業(yè)務苦盡甘來

每經編輯 每經記者 李映泉    

每經記者 李映泉

11月30日，證監(jiān)會發(fā)布《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》，預計到明年1月底約50家企業(yè)完成程序陸續(xù)上市。至此，“停擺”一年多的IPO再次進入重啟窗口。分享IPO開閘紅利的，除了望眼欲穿的券商投行部門，一些參股過會企業(yè)的上市公司更有望獲得超額投資回報。此外，優(yōu)先股將展開試點的消息將利好一些低估值的大盤藍籌股。

11月30日，證監(jiān)會制定并發(fā)布《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》（以下簡稱《意見》），預計到明年1月底，約有50家企業(yè)陸續(xù)上市。“停擺”一年多的IPO終于明確了開閘時間，這無疑給望眼欲穿的券商承銷部門發(fā)了一份新年“紅包”。

《每日經濟新聞》記者注意到，在已過會83家待上市企業(yè)中，中信證券（600030，收盤價12.90元）作為主承銷商的4家企業(yè)擬募資金額合計 為126.88億 元 ； 招 商 證 券（600999，收盤價10.94元）、光大證券（601788，收盤價9.13元）主承銷企業(yè)的募資總額分別為28.13億元、16.27億元。

中信證券拔得頭籌/

據Wind統(tǒng)計數據顯示，證監(jiān)會最新發(fā)布的IPO申報企業(yè)情況表，目前已過會企業(yè)共83家，計劃募集資金總額約600億元。據統(tǒng)計，A股上市券商作為主承銷商承銷的企業(yè)有44家，募資總額為252.38億元。其中，中信證券是最大的贏家。

資料顯示，在上述83家已過會企業(yè)中，中信證券作為主承銷商承銷的企業(yè)有4家，分別為中國郵政、海天調味、太平洋石英和天和防務。4家企業(yè)預計IPO募資總額為126.88億元。

其中，中國郵政的募資金額為99.78億元，在83家已過會公司中排名第二，僅次于中金公司所承銷的陜西煤業(yè)；海天調味則以其18.57億元的募資金額排名第三。除此之外，太平洋石英擬募資5.14億元，而天和防務計劃募資3.39億元。

雖然中信證券主承銷的企業(yè)融資總額在上市券商中領先，但《每日經濟新聞》記者注意到，作為一家各方面業(yè)務發(fā)展比較全面的全能型券商，IPO開閘對中信證券業(yè)績的影響可能并不是太大。

年報顯示，在IPO正常發(fā)行的2011年和2012年，證券承銷業(yè)務占中信證券總營收的比例分別為7.52%和22.78%，而到了2013年中期，受IPO暫停影響，證券承銷業(yè)務的收入占比縮水為10.43%。但近兩年來，經紀業(yè)務和證券投資業(yè)務卻是中信證券收入來源的大頭，2012年和2013年中期，這兩項業(yè)務合計在公司總營收中的占比分別為61.01%、74.55%。相比之下，IPO開閘帶來的承銷業(yè)績增長可能對中信證券整體業(yè)績的影響不會太大。

此外，在83家擬上市企業(yè)中，招商證券、光大證券分別斬獲7家和4家企業(yè)的主承銷工作，預計募資總額分別為28.13億元、16.27億元，在A股上市券商中排名第二、第三。

券商股齊享IPO開閘紅利/

自去年11月起，長達一年多的IPO暫停讓所有券商投行部門都苦不堪言。少了IPO這塊肥肉，不少上市券商的業(yè)績隨之出現下滑。

比如國金證券（600109，收盤價16.89元），其今年中期凈利潤下滑12.43%，而其投資銀行業(yè)務占總營收的比重則從去年同期的32.92%縮水至12.53%。有同樣遭遇的還有廣發(fā)證券（000776，收盤價12.64元），其今年中期凈利潤下滑7.94%，而其投行業(yè)務占比則從2012年中期的24.49%驟降至今年中期的4.82%。

如今IPO開閘在即，顯然將改善券商投行部門的境遇。一位策略研究員告訴《每日經濟新聞》記者，雖然IPO開閘對券商板塊整體利好，但不同券商所受益的程度也不一。相比之下，承銷業(yè)務占總收入比例較高的中小券商有望獲得更大的業(yè)績增長。

按照上述思路，西南證券（600369，收盤價9.84元）、國金證券、太平洋（601099，收盤價5.83元）等幾家注重承銷業(yè)務的券商有望受到更多的青睞。

以IPO正常發(fā)行的2011年和2012年為例，西南證券的投行業(yè)務占 比 分 別 為58.98%、29.78%，國金證券的投行業(yè)務占比分別為25.48%、26.79%，太平洋投行業(yè)務占比分別為30.69%、28.21%。而在83家首批擬上市企業(yè)中，西南證券與國金證券分別斬獲2家企業(yè)的承銷業(yè)務，擬募資總額分別為5.84億元和3.36億元，而太平洋目前在過會企業(yè)中僅承銷1家，擬募資總額為2.28億元。

值得一提的是，本次證監(jiān)會《意見》中特別提到了加強市場監(jiān)管力度，對于業(yè)績“變臉”上市公司，暫不受理相關保薦機構推薦的發(fā)行申請，這對曾在保薦工作中存在污點的券商是一個嚴厲的警告。