齊魯證券：A股明年上半年行情可期

每經(jīng)記者 王一鳴 發(fā)自上海

11月28日～29日，齊魯證券“2014年度中國金融市場投資策略報(bào)告會”在上海召開?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，齊魯證券首席宏觀策略分析師羅春鵬在策略會上表示：因經(jīng)濟(jì)改善以及改革紅利不斷釋放，明年上半年A股市場行情值得期待。在談及國企改革時，他預(yù)期上海將是改革排頭兵。

明年下半年工業(yè)增加值或滑落

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，羅春鵬在策略會上表示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域未來改革或?qū)砣缦罗D(zhuǎn)變：

首先，從供給管理角度看，將產(chǎn)生三個影響：第一，改善勞動力供給（如推出“單獨(dú)二胎”政策、通過農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化釋放農(nóng)村勞動力）；第二，拓寬新興產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)資本來源；第三，提高全要素生產(chǎn)率（如科技體制改革可提高技術(shù)效率、國企改革有望提高管理效率和組織效率）。

其次，對金融領(lǐng)域而言，改革影響也將體現(xiàn)在三方面：第一，盤活存量，通過信貸資產(chǎn)證券化為銀行騰出資金運(yùn)用空間；第二，優(yōu)化增量，例如建立多層次資本市場；第三，穩(wěn)定當(dāng)前金融環(huán)境。

談及改革對房地產(chǎn)的影響，羅春鵬認(rèn)為，改革將有利于房地產(chǎn)調(diào)控長效機(jī)制建立，改革手段或有以下三種：第一，允許農(nóng)村集體經(jīng)營性建設(shè)用地出讓；第二，征收房產(chǎn)稅，允許地方政府通過發(fā)債或者通過允許社會資本參與城市基礎(chǔ)建設(shè)，這些措施可以減少地方政府對土地財(cái)政的依賴；第三，金融改革和金融監(jiān)管加強(qiáng)將減少房地產(chǎn)領(lǐng)域投機(jī)行為及資金占用。

羅春鵬表示，據(jù)齊魯證券測算，明年上半年工業(yè)增加值或?qū)⒊霈F(xiàn)改善跡象，但工業(yè)增加值恢復(fù)力度有限，下半年可能重新回落。

預(yù)計(jì)大盤股、周期股將活躍

展望明年A股資本市場，羅春鵬認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)景氣在2014一、二季度的改善，工業(yè)企業(yè)盈利有望保持增長，再加之實(shí)行國企改革、化解過剩產(chǎn)能政策推進(jìn)，預(yù)計(jì)大盤股、周期股會階段性活躍。

羅春鵬表示，由于經(jīng)濟(jì)改善以及改革紅利的不斷釋放，明年上半年市場行情值得期待，配置主線仍然圍繞政策展開，可關(guān)注調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、穩(wěn)增長、惠民生等方向，注意以下四方面機(jī)會：改革帶來的主題性機(jī)會（國企改革、土地改革、金融改革）；穩(wěn)增長與轉(zhuǎn)型帶來的行業(yè)景氣度提升；消費(fèi)升級帶來的需求增長；需求景氣邊際改善的行業(yè)，如農(nóng)業(yè)和光伏等。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，羅春鵬特別強(qiáng)調(diào)了國企改革，認(rèn)為上海是經(jīng)濟(jì)改革的排頭兵，未來的一些主要方向有：提高國資證券化率，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)整體上市，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的輔業(yè)剝離；行業(yè)布局或收縮，向信息產(chǎn)業(yè)聚集。因此，上海國資概念股從改革方向來看有四類投資機(jī)會值得關(guān)注：第一，國資控股的殼資源；第二，有管理層激勵、盈利有望繼續(xù)改善的公司；第三，有區(qū)域性特殊國資整合背景的上市國企；第四，有行業(yè)性整合預(yù)期，受益于產(chǎn)業(yè)整合調(diào)整的行業(yè)龍頭公司。

羅春鵬認(rèn)為，明年最大的風(fēng)險(xiǎn)來自海外，美聯(lián)儲退出QE或致新興市場出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，且中國或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊憽?/p>